两日飙涨250%、LME紧急“拔网线”......这起足以载入金融史册的伦镍史诗级逼空事件已过去三周，眼下交易已经颠簸重启，但一度将青山控股逼到“死角”的对手多方却一直是个未解之谜。
今日，彭博一篇报道揭开部分面纱：大众汽车、嘉能可，以及一些对冲基金等市场参与者持有相当大的镍多头头寸，共同助推了此次大涨。
据彭博援引知情人士透露，大众汽车持有镍市场上最大的多头头寸之一，相当于10万吨以上，这些头寸分布在9年的远期合约中，以对冲电动车电池关键原材料的成本。
另一家持有大量多头头寸的公司是全球大宗商品交易巨头嘉能可，该公司有时能够控制LME仓库中一半以上的可用库存。
据上述报道，嘉能可在LME的整体头寸为空头，以对冲其向世界各地运输的镍的价格风险。然而在运费飙升导致从亚洲到欧洲和美国的运输成本大幅上升后，该公司买进LME库存，以便将镍直接从LME交易所仓库运送给客户。
在逼空事件发生初期，就有市场传言称嘉能可逼空青山、嘉能可是镍价飙涨幕后推手等。对此，嘉能可方面予以否认：
3月10日，嘉能可瑞士总部一位匿名人士对《每日经济新闻》记者表示：“我不知道这些说法是从何而来。我能告诉你的是，嘉能可并没有参与近期镍价飙升的逼空操作，前几天我们也就这件事情交流过，就目前而言，恐怕我没有更多的信息可以提供给你，但就这件事情，我在过去的几天时间内也给一些中国朋友有过澄清。”
该人士向记者强调：“青山是嘉能可长期的合作伙伴，所以（在LME镍上逼空青山的）不是我们。我的确也知晓网络上一些关于嘉能可在LME镍上逼空青山的传闻，但传言是不准确的，请忽略。”
此外，一些对冲基金出于对电动车前景对看好，也大举做多镍。对冲基金在2月18日，也就是俄罗斯对乌克兰采取军事行动前一周，将对镍的看涨押注提高到历史最高水平。这些对冲的净仓位相当于约25万吨镍，不过增幅主要来自今年之前。
逼空顺势而发
而在博弈的另一边，青山控股为套期保值已经积累了大量镍空单。
据彭博此前报道，在青山控股实控人项光达超过15万吨的镍空头头寸之中，只有3万吨是LME场内交易。而和摩根大通交易的场外头寸达到5万吨，其它涉及的银行还包括法国巴黎银行、渣打银行、大华银行等等。
随着俄乌冲突升级，大宗商品飙涨，一场逼空顺势爆发了。
3月15日，青山控股表示，已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议，同意不对持仓进行平仓或对已有持仓要求增加保证金。此外，青山还同两家较大规模的用镍企业达成协议，每月以高冰镍交换合计4000吨的纯镍仓单，用于镍期货交割。
至此，“妖镍逼空”事件暂告一段落。然而，伦镍市场却仍处于近乎瘫痪的状态，尽管交易已恢复。
3月29日，LME期镍开盘后5分钟内仅完成9手交易。自交易恢复以来，LME期镍不断上演大跌大涨的剧烈波动，先经历连续多个交易日大跌，又连续触及15%涨停。
今日，LME清算所主管Adrian Farnham表示，镍市重返基本面，但市场恢复信心还需假以时日。