时隔8个月，五年期LPR迎来年内首次下调！
2月20日周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。
本次LPR单次“降息”幅度为史上最大，此前，中国5年期以上LPR已连续7个月保持不变，1年期LPR连续5个月持稳。
LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成，本月MLF利率持稳上月。为维护银行体系流动性合理充裕，2024年2月18日人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，均与此前持平。
国金证券赵伟点评认为，LPR时隔两年再度开启非对称下调，5年期LPR超预期下调，不仅进一步释放了稳增长的信号，还有助于缓解存量债务压力、刺激需求。中长端贷款定价“锚”的下调，一方面很可能带动存量贷款调整，缓解企业、城投平台等存量债务压力，另一方面或将直接带动基建、制造业等新增中长贷融资成本回落。
市场此前对LPR下行预期较强
2023年12月，各主要银行再次下调中长期存款利率。1月25日，人民银行下调了再贷款、再贴现利率0.25个百分点，2月5日，降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期低成本资金，这些政策措施有效降低了银行中长期负债成本，有助于降低银行资金成本、推动LPR下行，市场普遍认为，人民银行已释放了引导市场利率稳步下行的积极信号。
央行主管媒体发文表示，业内预期LPR有望合理适度下行，金融对实体让利力度加大。较之于中期借贷便利（MLF）利率，实体经济主体的融资成本能否下降对经济增长的作用更为重要，而这方面，贷款市场报价利率（LPR）的实际指示意义更强。
据金融时报，历史上有过MLF利率不变但LPR下降的先例，LPR报价行会根据资金成本、市场供求和风险溢价等因素下调报价。考虑到存款利率调整只影响新发生存款，随着政策效果持续体现，LPR报价行资金成本降低，可能相应下调自身报价，并推动LPR下行。
报道综合市场人士分析称，MLF连续超额续作，银行体系流动性合理充裕，过两天贷款市场报价利率（LPR）还可能下行，5年期以上LPR下降可能性更大。报道称，从国际情况看，主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性，但年内开始降息是大概率事件。我国利率政策坚持以我为主，将继续引导社会综合融资成本稳中有降，进一步激发实体经济有效需求，巩固和增强经济回升向好态势。
MLF和1年期LPR“降息”仍有空间
自2019年LPR改革以来，LPR已经成为我国商业银行贷款的定价基准。其中，5年期以上LPR是绝大多数个人住房贷款利率的定价“锚”。本次5年期以上LPR下调意味着，等到了房贷合同约定的“重定价日”，个人的房贷利率和对应的月供会随之下行。
展望下一步政策走势，据上海证券报消息，中泰证券首席经济学家李迅雷认为，未来政策利率空间仍然存在，国外政策环境变化有望为国内货币政策打开空间。中国人民银行强调着力发挥改革效能，用改革的办法推动社会综合融资成本下行。未来，通过理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系、疏通价格传导机制等途径，还可以进一步释放降成本的潜力。
中信证券首席经济学家明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空间。在进一步引导贷款利率下行的目标下，政策利率的下调引导仍然不可缺位。MLF利率的下调可能需要等到外部环境进入更为适宜的窗口期，存款利率下调的主动性和灵活性更大。
