半导体行业协会统计的最新数据显示，2024年3月全球半导体销售额同比增长15.7%，在过去三个月内持续保持两位数增长。尽管3月半导体销售三个月滚动平均值下降了0.6%，不过相比2月和1月的3.1%和2.1%已经大幅收窄。
野村分析师David Wong等在最新报告中表示，3月份将是3个月滚动平均值的季节性底部，预计未来几个月全球芯片销售额将强劲增长。AI需求带动下，终端市场的周期性复苏将从人工智能服务器扩大到传统服务器、个人电脑和智能手机等其他主要计算领域。
终端市场的复苏范围将继续扩大
野村认为，这一强劲表现主要得益于人工智能领域持续高涨的芯片需求。
报告指出，3月份，存储芯片、逻辑芯片、处理器芯片等数字IC产品线继续保持近强劲同比增长，为整体销售数据的反弹贡献了重要力量。而以DRAM和NAND闪存为代表的存储芯片销量增长高达70%。
分析师还强调，从存储大厂三星和SK海力士的财报电话会来看，预计二季度DRAM和NAND产品的价格可能会出现两位数环比增长，这一市场正进入“超级周期”。
野村还认为，过去两周，从财报电话会上高管的表态判断，未来几个季度人工智能基础设施的投资将继续增加，从而支撑芯片需求的持续复苏，该行对今年全球芯片销售额实现两位数增长的信心继续增强：
技术终端市场的复苏范围将从人工智能服务器扩大到传统服务器、个人电脑和智能手机等其他主要计算领域。在人工智能支出的推动下，我们继续看好各种芯片股的投资机会，包括台积电等领先芯片代工企业、三星和海力士等内存股以及晶圆厂设备股。
行业复苏浪潮已经临近
相比之下，模拟芯片和传感器等细分领域则仍处于负增长态势，反映出这轮周期性复苏目前主要局限在人工智能等高端服务器芯片应用领域：
模拟芯片的销售额同比继续下降（3月份下降3.0%，2月份下降10.8%，1月份下降1.5%）。我们仍然预计模拟芯片的复苏将落后于整体半导体销售的复苏，因为汽车和工业芯片市场的近期疲软会阻碍其复苏。与模拟芯片类似，分立器件以及光电子和传感器的销售额仍处于负增长状态。
我们认为，这表明除高端人工智能服务器外，大多数电子终端市场的周期性复苏尚未开始。
不过野村相信，从产业链角度看，除芯片设计和晶圆代工企业外，半导体设备和材料供应商均有望受益于高景气周期拐点。一旦行业复苏浪潮向汽车电子、工业芯片等传统市场扩散，将为全球芯片销售注入新的增长动力。对于包括联发科、英特尔等企业而言，这种多领域的全面周期回暖或将带来重要的业绩修复契机：
我们认为，周期性技术复苏扩大到其他电子终端市场，将支持半导体进入下一轮上升周期，从今年下半年持续到2025年。
