新美联储通讯社:美联储这次对降息很谨慎,是因为害怕重蹈覆辙

降息态度尤为谨慎,多次误判通胀数据后,美联储“PTSD”了?鲍威尔称,需要更多数据提振降息的信心,并表示仍在寻找通胀持续降温的证据。

美国5月CPI数据显示通胀已显著降温,然而美联储FOMC会议放鹰的信号让市场颇感意外。美联储并未跟随“全球央行降息潮”的步伐,利率决议依旧按兵不动。

美联储点阵图仍然显示今年只会降息一次,对于利率政策路径美联储仍然犹疑不决。有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos暗示,美联储对此次降息尤为谨慎的态度背后,或是美联储官员们对经济与通胀数据历次决策误判后的“PTSD(创伤后应激障碍)”。

害怕重蹈覆辙,降息还需要更多信心!鲍威尔讲了20次“信心”

隔夜利率决议后,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调,今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心,需要更多数据提振信心。

Nick Timiraos在最新的文章中指出,美联储因为过去犯下的错误而谨慎行事。美联储非常关注月度通胀数据,因为过去三年里,美国经济尤其是通胀数据一直难以预测,这可能让美联储官员们患上“PTSD”。

过去几年美联储不断在通胀和经济数据的判断上栽跟头。2021年疫情引发通胀升温,然而鲍威尔等官员屡次强调,新冠疫情引发的通胀只是一种“暂时”现象,并未及时采取加息措施。当年11月,美国核心PCE物价指数同比涨幅为4.7%上涨速度已经创下1990年代以来最快,但美联储又等了四个月才进行了首次“迟到的加息”,严重的误判让美联储的声誉蒙羞。

2023年底美联储的官员们释放出通胀将放缓的信号,鲍威尔公开讨论降息议题。市场也掀起美联储货币政策转向(Fed pivot)的预期。然而,今年一季度,美国通胀数据连续爆表,降息预期受到重挫,美联储惨遭打脸。

高盛首席经济学家Jan Hatzius表示:“经历过这样的事件后,你会更加担心自己的信誉。你不想再犯同样的错误。”

由此可见,鲍威尔反复强调降息需要更多“信心”也不足为奇了。鲍威尔在新闻发布会上使用了20次“信心”(confident/confidence)这类词汇。鲍威尔说,“我们正在寻找一些让我们相信通胀正在持续下降的证据。”

后续降息怎么做?美联储:核实再核实!

需要不断“信心”加持的美联储在利率决策路径上会怎么做?

“新美联储通讯社”Nick称,鲍威尔对通胀的预测和降息的态度可以用一句话来形容:“信任,但需要(数据)核实(Trust,but verify)”从鲍威尔会议上释放的信号来看,他看到了通胀放缓的数据,但他仍强调正在寻找更多证明通胀“持续下行”的证据。

不过,在Nick看来,美联储继续等待与核实通胀的做法可能会让其陷入困境。等鲍威尔和他的同事们拿到证据确认通胀回落再采取行动时,想要避免更严重的就业下滑就会为时已晚。鲍威尔在周三的发布会上也承认了这一点。

鲍威尔说:“我们完全理解这其中的风险——而这不是我们的计划,我们不会等到事情发生后再试图去解决。”

除了等待进一步的通胀数据,Nick称,对美联储来说,另一种选择是等到经济进一步疲软后再开始降息。

也有观点指出,美联储会效仿欧洲央行“鹰派降息”。高盛的经济学家Hatzius表示,美联储最终可能会效仿欧洲央行的策略。Hatzius说,“他们(欧洲央行)现在迈出了一小步,但不会承诺进入一个宽松为主导的周期”。上周,欧洲央行五年来首次降息,但并未承诺进一步放松货币政策,这也被市场解读为“鹰派降息”。

对此,Nick在其文章中还举例称,1995年美联储前主席Alan Greenspan采取了一种特殊降息做法,在当年7月降息一次,之后并不是按部就班的降息,而是过了5个半月后再次采取降息措施。

Nick表示,鲍威尔将降息视为一个十分重大的决定,但他却淡化了降息确切月份的重要性。

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