社融数据边际回暖受政府债拉动，中国经济现转暖信号---W23国内宏观脱水

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• 在金融挤水分、防空转的背景之下，金融总量和经济增长的相关性有所减弱，具体来说，信贷增速虽然有所放缓，但仍与经济高质量发展相适配。环比角度，5月社融数据边际回暖，主要受到政府债和企业债融资的拉动，而私人部门信贷需求还有进一步修复的空间，尤其是居民部门加杠杆动力依然偏弱。

• 中国电动汽车的全球竞争力在不断提升。虽然欧盟决定从七月份开始对中国新能源汽车加征不高于38%的关税，但考虑到中国电动车在国内外市场上显著的价格优势，欧盟的关税措施并不见得能阻挡中国车企的先发优势。