“中概之光”拼多多的出海之路是业界广泛关注的焦点。拼多多旗下的国际业务Temu，自2022年9月推出以来，凭借其低价策略和丰富的商品选择，在全球市场迅速崛起。
摩根士丹利分析师Eddy Wang等在最新研报中指出，Temu的全球扩张战略正处于关键时期，其市场潜力和盈利前景令人瞩目，该平台最快有望在2025年实现盈利，且GMV增长潜力巨大，2030年有望达到1300亿美元。
走出美国 全球化布局更趋均衡
Temu正逐步调整其全球化战略，从最初专注美国市场转向更加均衡的全球布局。2023年，Temu在美国市场经历了激进的用户获取阶段。进入2024年，公司在美国的战略重心转向提升商品种类（SKU）丰富度和改善用户体验，同时积极拓展欧洲、拉丁美洲等新兴市场。
分析师注意到，2024年5月，Temu在欧洲的月活跃用户数（MAU）已经超过亚马逊和速卖通，分别高出38%和82%。这一强劲增长势头预计将持续到2024年下半年，为Temu带来更加均衡的全球市场布局。
GMV增长潜力巨大 2030年可能达到1300亿美元
随着全球化战略的调整，Temu的GMV（商品交易总额）地区分布正在发生显著变化。分析师指出，预计美国市场对Temu GMV的贡献将从2023年的50%以上降至2024年的33%，并在2030年进一步下降到30%。与此同时，欧洲市场有望在2024年成为Temu最大的GMV来源，占比达37%。拉丁美洲市场也将在2024年贡献约10%的GMV。
基于这一趋势，分析师预测Temu的GMV将从2023年的190亿美元增长至2024年的530亿美元，并认为Temu的GMV有望在2030年达到1300亿美元。尽管增长迅速，Temu在各个地区的电商市场份额仍相对较小，2024年在美国市场的份额预计不足2%，在欧洲和拉美的市场份额预计不足4%，潜在增长空间巨大。
盈利前景与经营模式优化 2025年实现盈利
随着半托管模式的推广和运营效率的提升，Temu的盈利能力有望得到显著改善。分析师预测，Temu可能在2025年实现盈利，到2030年其营业利润有望达到90亿美元。这一盈利前景的改善主要得益于以下因素：
- 半托管模式的推广，有助于扩大可服务的市场规模并提升毛利率；
- 仓储和物流管理的优化，改善用户体验的同时降低运营成本；
- 全球化布局更加均衡，分散市场风险，提高整体运营效率。
