近年来，伴随全球能源格局的变化，一轮核电复兴周期正在发生。清洁能源的风潮叠加国际局势动荡，核电愈发受到各国青睐，相关支持政策不断。
天然铀之于核电如同煤炭之于煤电，作为核电站运行主要燃料，铀矿的春天或将再一次到来。国际铀价在沉寂数年后于2020年开始显露复苏迹象，随后一路“狂飙”上涨超3倍。彭博近日预计，到2025年底铀ETF的资产规模有望突破100亿美元，而目前已达到这一水平的一半。
铀矿的狂飙模式或远未停止。当下全球各国核电政策支持重新升温，美日韩等22国承诺，到2050年全球核能增加两倍。此外，全球AI热潮带动巨量核电需求，也将助推铀价上涨。
华泰证券更是指出，本轮全球核电复兴强度堪比1970年代，铀矿“十年等一回”。该机构预计，2027年后全球铀供需缺口或将放大，但中长期供需错配的加剧将为价格提供更强的支持，铀价持续进入上涨的通道。铀矿价格天花板还有可能随近期AI数据中心带来的海外核电结构性涨价而进一步打开。
“狂飙”的铀价比黄金更有威力，未来两年内还将翻一番？
国际铀价格自2007年攀升至历史高峰后迎来长达10年的熊市，而后铀价于2020年开始显露复苏迹象，并开启了一轮“狂飙”模式。
自2020年初以来，国际铀价上涨了3倍。从2023年7月到2024年1月，国际铀价上涨了一倍多，最高涨超100美元，而后其价格稳定在目前的每磅85 美元附近。
自2023年中旬以来国际铀价仍上涨了超过60%。相比之下，同期黄金的涨幅为19%，白银的涨幅为28%。
鉴于全球对铀的需求不断增长，7月18日，知名财经媒体Zerohedge认为铀的价格还将在未来两年内翻一番，并超过2007年的水平。
彭博近日预计，到2025年底铀ETF的资产规模有望突破100亿美元，而目前已达到这一水平的一半。Global X Uranium ETF (URA)和Sprott Uranium Miners ETF (URNM)引领了这一增长，三年前二者的规模总和仅1.5亿美元，现已增长至50亿美元。
各国核电政策支持重新升温
随着核能再度流行，美国出台多项法案推进核能产业的发展。
2024年7月，美国总统拜登签署了《加速部署多功能先进核能以实现清洁能源法案》。该法将推动先进反应堆开发和部署，保护现有核电厂，加强核燃料循环、供应链、基础设施建设和人才培养，以及提高核管会效率五方面推动美国核能发展。2019年，美国还曾颁布《核能创新和现代化法》。
值得注意的是，今年5月13日，美国白宫宣布，美国总统拜登正式签署了一项两党法案，禁止进口俄罗斯生产的未辐照低浓缩铀。市场预期，拜登签署的进口禁令或将进一步刺激相关产品价格继续上涨。
同时，美国核电站正在重启。日前，美国政府正在资助密歇根州的一座核电站重新启动，该核电站于两年前关闭且原定将退役，该核电站有望于2025年年底重新开始发电。
去年，美日韩等22国还曾集体承诺，到2050年全球核能增加两倍。2023年11月于迪拜举行的第28届联合国气候变化大会（COP28）上，美国与其他21个国家发起“2050年三倍核能宣言”，包括法国、美国、日本、英国等核电大国签署了这一宣言。该宣言拟推进实现到2050年将全球核能装机容量较2020年增加两倍的目标，并邀请国际金融机构的股东鼓励将核能纳入能源贷款政策。
全球核电正处于新一轮复兴，核电装机有望重返高峰
华泰证券指出，核电复兴周期正在发生。一方面俄乌冲突引发的油气能源安全议题正带动美欧国家核能政策复兴，另一方面高波动新能源渗透带来的电力系统压力使得对核电等可控装机的需求正在增强。
华泰证券称，全球核电正处于新一轮复兴，可类比1970-80年代，核电新增装机有望重回高峰。全球核电装机曾在1970-80年代两次石油危机期间迎来高峰，全球核电年均新增机组在此期间达到17GW，单年新增装机一度突破30GW。1990年代后核电发展进入修整期，全球能源紧缺缓和、叠加核安全事故的发生，全球每年核电新增装机规模在1990-2020期间下滑至年均5GW。2020年代以来全球核电审批、重启、建设的重新加速，机构预计反映到新增装机上2024-35年全球核电年均新增或突破18GW，重回1970年代的高峰水平。
AI推动核电发展带动铀矿需求
AI迅猛的发展也带来了巨大的电力需求，核电成为关键“解药”。
微软也正在加快部署核电。微软创始人比尔·盖茨透露，将继续对美国怀俄明州“新一代”的核电站投入数十亿美元。他表示，“我投入了超过十亿美元，还将再投入数十亿美元。”
OpenAI首席执行官Sam Altman去年也曾对CNBC表示，想要解决AI对能源需求渐增的问题，核能可能是最佳解决方案。
华泰证券指出，铀矿价格天花板还有可能随近期AI数据中心带来的海外核电结构性涨价而进一步打开。