汇丰:市场对衰退担忧过头了,美元将在9月迎来反弹

汇丰认为,由7月非农引发的衰退恐慌导致市场的降息定价过于激进,预计随着降息预期的减弱,美元将迎来反弹,关键看9月6日发布的8月非农报告。

近几个月来,随着美国经济放缓和美联储降息预期升温,美元已经从上半年的高位大幅下跌,美元指数一度跌至13个月低点。

在8月23日发布的研报中,汇丰外汇策略师Daragh Maher、Paul Mackel等表示,美元的调整已经结束,随着对美联储降息预期的减弱,预计美元接下来将逐渐收复失地。

衰退风险被夸大,美元过度疲软

目前市场的降息定价已经高达年内降息100个基点。但汇丰认为,美国经济衰退风险有被夸大的可能,不支持美联储更大幅度的降息。

报告指出,尚没有证据显示美国经济衰退已经来临:失业救济首申人数没有显著增加、零售销售和其它消费者数据仍具韧性。

并且,根据该行的预计,美国四季度核心PCE物价指数将重新走高,这意味着美国经济不仅可能实现不了“软着陆”,还可能“不着陆”,将重挫降息预期。

其次,根据汇丰的估算,即使是在实现“软着陆”的情景下,降息50个基点也已经处于过高水平。

总体而言,汇丰认为,7月非农数据引发的衰退恐慌是短暂且过头的,而且和由此引发的激进的降息定价相比,美元的跌势也显得有点“过于疲软”。

报告着重强调道,9月6日发布的8月非农就业报告将十分关键。

此外,报告还补充道,美元和风险偏好之间的关联度已经趋于零,此前股市的上涨并也不至于加剧美元的跌势。

美元的疲软背后实际上是“相当大的”头寸调整。国际货币市场(IMM)的数据显示,美元头寸的“净多头”头寸减少,整体持仓比例更接近中性,意味着挤压已经结束。

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