荷兰光刻机巨头阿斯麦原定将于周三发布三季度财报，但由于技术故障，财报于周二美股早盘时分提前被挂上网站。结果，糟糕的业绩令市场大跌眼镜：虽然营收超出预期，但订单仅市场预期的一半，同时下调明年销售目标和毛利率指引。
主要财务数据：
净销售额：三季度净销售74.7亿欧元，环比增长20%，分析师预期71.7亿欧元。
订单量：三季度订单26.3亿欧元，环比下降53%，分析师预期53.9亿欧元。
毛利率：三季度毛利率50.8%，分析师预期50.7%。
净利润：20.8亿欧元，环比增长32%，预期19.1亿欧元。
现金和其他：49.9亿欧元，环比下降0.7%，预期48.6亿欧元
业绩指引：
2024全年净销售：预计全年净销售280亿欧元，分析师预期277.1亿欧元。
Q4净销售：预计四季度净销售88亿-92亿欧元，分析师预期89.5亿欧元。
Q4毛利率：预计四季度毛利润率49%-50%，分析师预期50.5%。
2025年净销售：预计2025年净销售300亿-350亿欧元，此前预期为300亿至400亿欧元，分析师预期为359.4亿欧元。
2025年毛利率：预计2025年毛利率51%-53%，公司原本预计大约54%-56%。
该公司表示，阿斯麦三季度系统销售在中国市场的占比为47%，之前一个季度为49%，仍然是ASML的最大市场。预计中国市场对公司2025年总体收入的贡献率大约为20%。
财报公布后，阿斯麦美股ADR一度跌超17%，最终收跌16.26%，报730.43美元。该公司在阿姆斯特丹股市的股价则收跌16%，创下1998年以来最大单日跌幅，盘中一度停牌。
纳斯达克指数收跌1.34%，费城半导体指数收跌5.24%，为一个多月来最大跌幅。英特尔收跌3%、台积电ADR跌2.64%、美光科技跌3.7%，英伟达收跌4.53%、AMD跌5.22%，Arm控股跌6.89%。
AI泡沫要破？ASML：AI芯片需求仍大 但其他部分出问题
阿斯麦是欧洲最大的科技公司，也是制造芯片设备的领先供应商，其客户包括AI芯片制造商台积电、逻辑芯片制造商英特尔和三星，以及内存芯片制造商美光和SK海力士。作为许多芯片制造商的重要供应商，阿斯麦的业绩往往被视为芯片行业投资计划和前景的指标。
而就在一个多月前，AI龙头英伟达首席执行官黄仁勋在旧金山的高盛科技会议上表示，“AI对芯片的需求非常大，所有人都希望成为第一，所有人都想占据领先位置。”他补充道：“今天我们可能有更多情绪化的客户，这是理所当然的。这很紧张，我们在尽力而为。”
财金媒体ZeroHedge认为，阿斯麦的惨淡财报和前景下调可能表明，AI泡沫正在消退。
不过，阿斯麦首席财务官Roger Dassen在声明中否认了这一说法。该公司表示，人工智能相关的芯片需求确实激增，但半导体市场的其他部分比预期更为疲弱，导致逻辑芯片制造商推迟订单，而内存芯片制造商只计划“有限的”新增产能。
“虽然AI领域继续有强劲的发展和上升潜力，但其他市场领域的复苏时间更长。目前看来，复苏比之前预期的更为渐进。预计这种情况将在2025年继续，导致客户更加谨慎。关于逻辑芯片方面，竞争性晶圆代工的动态导致某些客户的新节点扩展速度较慢，导致了多个晶圆厂推迟并引发光刻需求时间的变化，特别是EUV方面。在存储器领域，我们看到新增产能有限，重点仍然是技术过渡，以支持与AI相关的HBM和DDR5的需求。”
阿斯麦首席财务官Roger Dassen也表示，
“芯片制造业务中的一些非常具体的竞争问题，导致那些未能从AI热潮需求中受益的芯片市场复苏放缓。
很明显，AI的强劲表现仍在继续。”
媒体报道，在过去两年中，人工智能推动了部分芯片行业的发展，使英伟达成为全球市值最高的上市公司之一。而与AI热潮联系较少的其他芯片制造商，如英特尔，则面临了更多困难。在疫情期间需求大增的芯片行业领域，如汽车和消费电子产品芯片，近期的需求也有所下滑。
因此分析认为，英特尔和三星近期遭遇的挑战似乎导致了阿斯麦业绩的疲软。
英特尔目前正在通过裁员和推迟新生产设施投资来削减成本，该公司在8月份报告了令人失望的业绩。本月早些时候，三星也承认该公司在AI芯片制造方面面临“危机”，而内存市场的下行趋势即将到来。
分析师：还是太意外
对分析师来说，阿斯麦下修业绩指引对分析师来说是一个负面意外。
花旗银行在一份报告中表示：
“就在今年9月初，阿斯麦管理层还重申了2025年业绩指引的预测区间低端较为‘保守’的说法。”
“我们期待获得更多有关最近需求变化的详细信息，了解这对阿斯麦2025年预期下调的影响，以及它对客户2026年计划的意义。”
Degroof Petercam银行的分析师Michael Roeg表示，他预计阿斯麦的警讯将拖累整个行业，但他指出，预计2025年阿斯麦的销售额仍将比2024年有所增长。
“尽管芯片终端市场疲软，但设备需求并没有出现下滑。”
Bernstein的分析师在ASML财报发布后的报告中表示，阿斯麦下调的指引表明，“延迟的周期性复苏和特定客户的挑战严重影响了2025年的预期”。
与此同时，Cantor的分析师表示，阿斯麦的悲观展望“显然令人失望”，将对半导体类股构成压力。不过，分析师补充说，“公司的更新展望绝不意味着AI增长故事有任何改变。”
