历史总是重复上演。无论是2016年还是2024年，在特朗普胜选后，市场常常表现出一种下意识的“膝跳反应”：美股和美元的表现将普遍强于其他资产。
“川普2.0”之际，管理着5650亿美元资产的基金经理们像上次一样，真刀真枪地投入“特朗普交易”，看好美元、美股和小盘股等。
然而，Sherwood News 11月13日的文章提出观点称，“特朗普交易”更多的是指特朗普胜选后市场的即时反应，而非可持续的、具有长期投资价值的战略，不等于“特朗普投资”。纵观“川普1.0”（2016年至2020年）四年，美国小盘股、美元等资产表现不佳，未能如预期那样上涨。
当前，市场仍然看好“特朗普交易”。但至于市场的后续发展，这一次会像“川普1.0”时期一样再度逆转吗？
“1.0”时期，“特朗普交易”总体以失败告终
2016年，美国小盘股在特朗普意外胜选后的一个月曾领先大盘10%。
随着时间跨度拉长，美国小盘股在2016年至2020年美国大选日期间的表现明显落后于大盘股（标普500）20%以上。尽管特朗普的减税政策有利于美国国内企业，但小盘股对此的反应却较为平淡，表现甚至比不上其它发达市场的小盘股。
从2016年到2020年，美元在“特朗普交易”的推动下也并没有表现强劲。美元指数和包括新兴市场货币的彭博美元指数都出现了下跌，这与市场的初步预期相悖。
然后是美国股市。文章指出，美股在特朗普选胜后的表现的确优于MSCI全球市场指数，不过，美股这一表现在拜登曾经胜选时也出现过，在奥巴马的两个任期里也是如此。
美股上涨的功臣并非“特朗普交易”，这更像是“科技股交易”。
相比之下，美国股市表现较强的原因更在于科技股的引领，尤其是标普500指数和纳斯达克100指数的强势增长。科技巨头的盈利能力是美国股市长期优于全球市场的主因，而这种增长更多是由于科技创新和全球化布局，而非特朗普的政策推动。即使特朗普的税改有助于提升企业盈利，但科技巨头并非其主要受益者。
2024年“特朗普交易”再度上演，但这不等于“特朗普投资”
2024年，管理着5650亿美元资产的基金经理们正在重新投入与特朗普相关的“交易”——即那些在特朗普2016年当选时流行的交易策略，诸如看好美国股市、美元和小盘股等。
美国银行的全球基金经理的一个调查反映了，美国选举结果公布后投资者观点的变化。当前，接受调查的基金经理们仍然青睐“特朗普交易”，认为美股仍是2025年市场的首选。
同时，他们认为美元是外汇市场中表现最好的货币。
然而，文章指出，“特朗普交易”应该叫做“特朗普反应交易”（reaction-to-Trump-winning trades），而不是“特朗普投资”。
尽管特朗普当选时市场通常会出现一系列反应，包括美元以及美股小盘股的强势表现，但这些“特朗普交易”并非长期的投资策略，而是更多地依赖于特朗普胜选后的短期市场情绪。
现在的情况与2016年类似，但2024年的市场反应是否能够持续？
