华见早安之声
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市场概述
圣诞老人行情启动，蓝筹科技股继续发威、支持美股走高，圣诞前标普和纳指涨超1%、三连阳，特斯拉涨超7%领涨科技巨头；中概股指一度涨超1%，中概股宝盛传媒大涨310%。
十年期美债收益率冲高回落，创七个月新高后回吐升幅。
美元指数继续徘徊两年高位；离岸人民币下逼7.31后一度反弹超百点；比特币盘中一度大涨7000美元、突破9.9万美元、冲向10万大关。
原油、黄金反弹，原油涨超1%，走出近两周低位。
亚洲时段，A股三大指数、中证红利、恒指涨超1%，四大行股价再创新高，国债期货午后跌幅扩大。
要闻
中国央行约谈引发金融机构加强债券交易内控管理，银行理财子公司暂停委托货币经纪交易长债，保险资管压降持债久期，增持长期地方债作为“替代”。
中国财政部：2025年重点支持扩大国内需求，适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民医保财政补助标准；提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。
上海：支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索。
中国两家光伏巨头通威股份和大全能源齐宣布对部分项目减产，响应“破除内卷式竞争”。
黄仁勋明年1月6日CES上发表重磅演讲。
OpenAI被爆考虑开发人形机器人；o3意味着2025年“缩放定律”继续，成本更贵也更不可控，o3证明AI未放缓，台积电成“最佳选择”，股价盘中创历史新高。
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市场收报
美股：道指涨0.91%，标普500指数涨1.1%，纳斯达克涨1.35%。
欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.18%。法国CAC 40指数涨0.14%。英国富时100指数涨0.42%。
A股：沪指涨1.26%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.17%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.59%，大致持平周一水平；两年期美债收益率约为4.33%，日内降1个基点。
商品：WTI 2月原油期货收涨.24%，报70.10美元/桶。布伦特2月原油期货收涨1.31%，报73.58美元/桶。周二尾盘，COMEX 2月黄金期货涨0.2%，报2633.5美元/盎司。伦锌涨超2%，伦铝和伦镍涨超1%。
要闻详情
全球重磅
中国央行约谈引金融机构加强债券交易内控管理。上周央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，要求他们关注利率风险、提高投研能力、加强投资稳健性和依法合规操作。媒体称，有银行理财子公司的人士透露，这一约谈令市场普遍预期，相关部门将很快对存在债券违规交易的部分金融机构进行处罚。受约谈影响，银行理财子公司和保险资管机构纷纷采取措施，压缩长期国债风险敞口，短期内不再委托货币经纪公司买卖长期国债，改为债券交易员直接操作，增持超长期高评级地方债作为长期国债的“替代”，并加强内控管理。
中国财政部：2025年重点支持扩大国内需求，适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。会议强调，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”；要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券；大力优化支出结构、强化精准投放；持续用力防范化解重点领域风险；增强地方财力，兜牢基层“三保”底线；提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。
上海：支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索。《上海市发展医学人工智能工作方案（2025-2027年）》还提出，加快核心算法技术研发，围绕“通专融合”技术范式创新，推动医学大语言、通用图像、智能交互等大模型开发。依托人工智能公共算力平台，促进多方算力互联互通，强化智能算力集群建设。
中国两家光伏巨头齐宣布对部分项目减产，响应“破除内卷式竞争”。通威股份称，逐步安排永祥股份下属云南通威等四家高纯晶硅生产公司进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。大全能源称，逐步启动对新疆及内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。
1月6日，黄仁勋将CES上发表重磅演讲。分析师预计，黄仁勋将在在美国拉斯维加斯举行的国际消费类电子产品展览会（CES）上宣布一系列重大消息，其中RTX 5000系列GPU将成为主题演讲的最大亮点。
OpenAI被爆考虑开发人形机器人。半年多前，OpenAI确认重启解散近四年的机器人项目。媒体称，对OpenAI来说，人形机器人的优先级不会超过推理模型等其他技术和产品，开发这类机器人会让OpenAI更依赖中国，因为中国对机器人的供应链和制造至关重要。
o3意味着什么？2025年“缩放定律”继续，成本更贵也更不可控。Anthropic联合创始人Jack Clark认为明年，AI界将结合“测试时扩展”和传统的预训练扩展方法，进一步挖掘AI模型的潜力。不过，虽然o3模型让人们重新相信AI扩展法则的进展，但是，o3使用了前所未见的计算量，这意味着每个答案的成本更高了，也意味着o3无法成为人们的日常使用工具。
o3证明AI没有放缓，台积电成“最佳选择”，股价迈向历史新高。分析认为，o3模型证明AI没有放缓，在不必挑选赢家或技术的情况下，台积电是参与人工智能主题的最佳方式，并且估值合理。台湾上市的台积电股价周二盘中创历史新高。
SemiAnalysis创始人深度对话：AI新时代，英伟达会不会被挑战？不考虑谷歌，全球AI工作量98%是在英伟达芯片上运行的；谷歌、亚马逊芯片目前各有各的问题，短期构不成挑战；数据短缺是伪命题，没有数据可以合成数据继续训练；明年的AI资本开支没问题，2026年存在不确定性，可能是行业转折点。
Alpha峰会
圆桌对话：A股反转的逻辑非常清晰，十年战略级别看多黄金。“A股市场的定价逻辑发生了实质性变化”、“美股才是美元的根基”、“天量居民存款背后的资金流动，将对中国宏观经济有重要的主导作用”。
陈果：宽松加码确定，这轮A股行情是未来N年最佳的一次做多机遇。陈果认为，无论是资金价格还是量的扩张上，政策宽松的定调一定是增强的，宽货币宽财政最终会改变基本面。按照历史规律来看，明年就会是产能周期的底部，企业盈利会迎来一个上升周期，A股市场将从流动性牛走向基本面牛。
金璐瑶：AI模型已从单线程发展为多线程，这改变了人类和AI的交互过程。金璐瑶表示，目前大家更倾向于把大模型作为能力的本身，这样子AI模型包装出来的应用形式会多种多样。并且，现在的AI模型已经发展成一个多线程的过程，开始能够举一反三，解答从来没有见过的问题，这改变了人类和AI交互的过程。
国内宏观
国常会：要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑。会议强调，要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。
发改委：进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作，优先选择民营企业参与。通知指出，确保不存在不利于民营企业参与的招标条件，最大程度鼓励民营企业参与。严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务等各类风险。要准确把握PPP新机制定位，不应强制规定特定领域和范围必须采用特许经营模式。
本轮化债：三大不同、三点特征。申万宏源认为，新一轮大规模化债较过往机制更明确、监管协同加码、更有针对性，并且天津、江苏等地城投平台带息债务规模较其综合财力比例较大，或受债务置换政策重点支持。2024年置换债或已发行完毕，结构呈现三大特征：落地迅速、期限拉长、注重促发展。
英国前大臣：英国应该考虑接受中国电动汽车或电动汽车技术。据环球时报，英国《卫报》称，前英国保守党籍财政大臣菲利普·哈蒙德提出，作为建立新的务实贸易关系的一部分，英国应鼓励中国在英国开发电动汽车和可再生能源技术，这对两国都有利。前高盛资产管理公司主席、前英国财政部商务大臣吉姆·奥尼尔也表达了类似观点，认为应该考虑允许中国在英国生产电动汽车。
上海首单数据产品知识产权质押融资落地。此次融资涉及的核心资产是武汉理工数字传播工程有限公司的数据产品知识产权——睿思数据平台。
国内公司
2024新财富最佳分析师榜单出炉，广发郭磊团队蝉联宏观冠军、广发刘晨明团队策略第一。固收研究领域，华泰证券张继强位列第一。从个人类奖项来看，长江证券王鹤涛获得双钻石分析师，华泰证券张继强获得钻石分析师。
肯德基涨、必胜客降，百胜中国继续“下沉”进行时。按照最新的开店指引，百胜中国2024年全年预计净新增约1500-1700家门店，目标到2026年达到2万家门店。
丰田，要在中国造雷克萨斯了。据日经新闻报道，丰田已经确定了上海市内的工厂建设用地，预计这座工厂将在2027年左右投入运营，具体的建厂时间以及地点尚未透露，主要生产其豪华品牌“雷克萨斯”的电动车型。
国家新闻出版署公布12月共批准122款国产网络游戏。网易《无限大》等在获批之列。
海外宏观
公开抢夺巴拿马运河和格陵兰岛，特朗普意欲何为？分析称，特朗普看中了，格陵兰岛是战略要地与稀土矿产宝库，对巴拿马运河的关注同样出自经济和战略考虑。格陵兰和巴拿马政府对此表示坚决反对。
澳大利亚联储会议纪要显示对通胀更有信心，但宣告胜利仍为时过早。
韩国最大在野党提请国会处理韩德洙的弹劾案。此后，央视称，获悉韩国在野党宣布暂缓弹劾韩德洙。
海外公司
特斯拉储能工厂完工在即，用时七个月再次刷新“上海速度”。解放日报获悉，特斯拉上海储能超级工厂预计在今年年底前建设完毕，用时仅七个月实现从动工到完工的全过程，有望突破其整车超级工厂建设速度。
Meta的AI眼镜火爆，高盛：10月相关APP下载量同比暴涨200%。价格优势成为推动消费者选择Meta眼镜的关键因素。
英伟达、AMD和英特尔罕见共同投资，光学互连初创公司Ayar Labs要“终结铜互连”。Ayar Labs完成了1.55亿美元的D轮融资，估值突破10亿美元。公司致力于开发光学互连技术，旨在取代传统的电气I/O，突破铜线和可插拔光学元件的限制。目前，Ayar Labs已交付了约1.5万套TeraPHY光学传输和SuperNova激光源产品。
重演“日产大营救”，这回轮到了本田。分析指出，日本、美国或欧洲的汽车制造商尚未找到如何跟上中国汽车制造商创新速度的方法。将两家笨重的日本巨头合并在一起不太可能是答案，因为他们的黄金时代可能已经过去。
行业/概念
1、宇树机械狗：宇树科技更新了B2-W工业级四足机械狗视频。视频中机械狗可实现侧空翻、丛林速降、涉水、载人前进、40KG负载爬坡等动作，性能强大，环境适应性强。华泰证券指出，消费级机械狗低至1万元起售。工业级机器狗已实现在消防救援和巡检类场景的成熟运用。关注电机、减速器等核心零部件。
2、算力：东吴证券分析指出，字节豆包的快速发展、资本开支的快速增长，有可能带来整个互联网大厂的资本开支新一轮大投资。算力卡、数据中心、相关电气配套有望迎来加速增长。
3、玻璃基板：海通证券研报指出，随着封装基板向大尺寸、高叠层方向发展，封装芯片存在的翘曲问题日渐突出玻璃基板凭借其与硅芯片良好的CTE匹配度，能有效对抗封装过程中的翘曲问题，玻璃基板是封装基板未来的技术发展趋势。
4、消费：东吴证券指出，从今年消费券发放来看，住宿餐饮券对增量需求拉动倍数在3.2/3.8倍，家电家具拉动倍数在2倍左右。展望2025年，消费补贴发放规模将进一步扩大，预计合计有望达到1789~3900亿元级别，对终端消费增量刺激规模有望达到3696-9943亿元。
今日要闻前瞻
十四届全国人大常委会第十三次会议12月21日至25日在京举行。
欧美金融市场因圣诞节休市。
日本央行行长植田和男发表讲话。
<全文完>
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