华见早安之声
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市场概述
特朗普喊话美联储立即降息，纳指尾盘转涨、惊险收涨，标普500四连涨创新高。芯片指数和英伟达跌超2%后显著收窄，英伟达转涨，Arm跌超7%。特斯拉下跌。工业股卡特彼勒提振道指涨超400点，量子计算股昆腾跌超6%。Sam Altman持股的核电股Oklo转涨超13%。中概指数跌0.7%后转涨，好未来大涨21%。
特朗普称将要求OPEC降低石油价格，油价跌1%。黄金下挫。钯金涨1%。
美元下挫。日本央行周五料将加息，日元升破156。离岸人民币下测7.29元。比特币一度跌穿10.3万美元。
亚洲时段，AH股冲高回落，创业板转跌，万科A涨超8%，大金融板块集体走强，恒科指跌超1%。
要闻
中长期资金入市明确硬指标。力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股。公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。证监会主席吴清：大事不过年，只争朝夕。
特朗普：要求美国利率立即下降，不在美国生产就要缴纳巨额关税，将要求OPEC降低石油价格，要求沙特王储对美国投资1万亿美元。特朗普大动作：成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。
华尔街点评“星际之门”：英伟达和AI基建是赢家，2025年峰值这个叙事应该没人再提了。
SK海力士四季度营收创新高，利润首次超越三星，预计今年HBM销售额将增长100%以上。
打响OpenAI L3级AI智能体当头炮，Operator控制电脑独立自主执行任务，订票、网购都可代劳。报道称OpenAI正开发编程AI Agent，相当于6级工程师。
市场普遍预计日本央行周五将加息，关注焦点集中在后续的加息路径。
市场收报
美股：道指涨0.92%，标普500指数涨0.53%，纳斯达克涨0.22%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.44%，创收盘历史新高。德国DAX 30指数收涨0.74%。法国CAC 40指数收涨0.70%。英国富时100指数收涨0.23%。
A股：沪指涨0.51%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.37%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨2.65个基点，报4.6375%。两年期美债收益率跌1.49个基点，报4.2826%。
商品：WTI 3月原油期货收跌0.82美元，跌幅1.08%，报74.62美元/桶。布伦特3月原油期货收跌0.71美元，跌约0.90%，报78.29美元/桶。COMEX黄金期货跌0.35%，报2761.30美元/盎司。COMEX白银期货跌1.86%。
要闻详情
全球重磅
中长期资金入市明确硬指标，证监会主席吴清：大事不过年，只争朝夕。力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股，这也就意味着将每年至少为A股新增几千亿元长期资金。公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。2025年起将进一步降低公募基金销售费率。引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。坚决纠正公募基金高换手率、风格漂移等过度投机行为。支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组。
- 华福证券表示，此次实施方案出台，未来三年，将给A股每年带来至少2000亿以上的机构中长期增量资金；开源证券则表示，2024年末公募基金持有股票总市值5.9万亿，10%每年增长对应0.59万亿增量资金。
特朗普：不在美国生产面临巨额关税，OPEC要降油价，赶紧降息，我比鲍威尔更懂利率。特朗普称，不在美国生产的企业面临“数千亿甚至数万亿美元”关税，在美国生产，可享受企业税降至15%；欧盟关税太高、监管太强、对美贸易逆差太大，将对此采取措施，将确保美国向欧洲供应能源。特朗普呼吁OPEC“降低石油成本” ，称那样做将施压俄罗斯结束俄乌冲突，要求沙特王储将承诺的对美投资额增至1万亿美元。他还“要求利率立即下降”，打算适当时候和鲍威尔对话，自称比鲍威尔更懂利率。特朗普要求OPEC降低油价，国际油价盘中急跌近1%。
- 沙特王储与特朗普通话，计划未来四年向美国投资6000亿美元。沙特王储认为，特朗普政府计划的改革，可能为美国创造“前所未有的经济繁荣”，沙特希望通过投资来把握这些机遇。如果出现更多机会，这一投资规模“可能会进一步增加”。
特朗普大动作：成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。特朗普签署行政令，要求成立总统的“数字资产市场工作组”，由白宫的首任“AI和加密货币沙皇”领导，将评估“建立和维护国家数字资产储备的可能性”；同时禁止任何政府机构建立、发行和推广央行数字货币（CBDC）。去年7月提出建立美国国家比特币战略储备议案的参议员Lummis被任命为参议院银行委员会新设数字资产委员会的主席，将聚焦战略比特币储备等相关数字资产立法。
全球瞩目“星际之门”，最大的问题：5000亿美元从哪来？Altman透露，OpenAI和软银将各向“星际之门”注资190亿美元，两者均持有40%的股权，四家创始企业将共注资450亿美元，剩余资金将来自其他新投资者以及债务融资；预计项目最终筹集的资金可能会超过5000亿美元。美国著名TMT投资人Gavin Baker认为，5000亿美元是一个“荒谬的数字”，除非软银选择抛售手上所有阿里巴巴和Arm的股票。
- 华尔街点评“星际之门”：英伟达和AI基建是赢家，2025年峰值这个叙事应该没人再提了。但是，大家对于甲骨文的情绪就有些不坚定了；对于微软的反馈也是比较“两面”，好的方面是，微软不需要为了OpenAI这个“训练客户”，深陷100B投资的泥潭，坏的方面就是，OpenAI和微软疏远了之后，微软自家不再有领先的大模型。
- “星际之门”对AI行业意味着什么？摩根大通认为，1000亿美元的新增资本支出可能有助于缓解人们对2026年AI芯片资本支出的担忧。鉴于项目启动的紧迫性，短期内英伟达或将受益。长远来看，OpenAI和软银未来在定制ASIC芯片方面的努力，或将减少对英伟达的依赖。
SK海力士四季度营收创新高，利润首次超越三星，预计今年HBM销售额将增长100%以上。SK海力士四季度营收同比增长12%，达到19.77万亿韩元，营业利润8.1万亿韩元，双双创历史最高纪录。HBM在四季度总体DRAM收入的占比超过40%，预计2025年销售额增长100%以上；16层HBM4预计2026年下半年出货。
打响OpenAI L3级AI智能体当头炮，Operator控制电脑独立自主执行任务，订票、网购都可代劳。OpenAI称，支持Operator的模型CUA结合了GPT-4o的视觉功能与高级推理能力，执行任务无需API。本周四推出的研究预览版Operator首先在美国上线，面向ChatGPT Pro用户。
- OpenAI正开发编程AI Agent，相当于6级工程师。据报道，OpenAI正在开发一款编程AI Agent，可以连接到代码库，并能自动处理代码重构、数据系统迁移以及带有个性化功能的特性集成等复杂任务，相当于6级工程师的能力。
市场普遍预计日本央行周五将加息，关注焦点集中在后续的加息路径。若植田和男表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年夏季由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。
国内宏观
美媒：荷兰首相表示应自行决定对华出口政策。据新华社，荷兰首相斯霍夫日前在接受美国彭博社采访时表示，在荷兰光刻机巨头阿斯麦对华出口产品的问题上，荷兰政府希望自行决定实施什么样的政策。
国内公司
公募重仓股出炉，茅台退出股王之争。偏股基金重仓持有前三名为：宁德时代，腾讯控股，美的集团。贵州茅台直接掉到了第四。重仓股榜单前十还包括：立讯精密、五粮液、寒武纪-U、紫金矿业、恒瑞医药、北方华创。
摩根大通看好宁德时代，目标价上调33%，技术创新与全球市场扩张助力增长。摩根大通认为，得益于销量加速增长、单位经济效益潜在上涨以及技术领先的地位，看好宁德时代的核心竞争优势，将其目标价从300元大幅上调至400元，较周二收盘价而言有53.9%的上涨空间。
DeepSeek新模型大揭秘，为何它能震动全球AI圈。这次推出的新模型DeepSeek-R1不仅成本低，仅用十分之一的成本就达到了GPT-o1级别的表现；更是在技术上有了大福提升。而且，它还是一个开源模型。很多业内人士甚至喊出了“DeepSeek接班OpenAI”的口号。
中国算力的隐秘江湖：以前近10万元的A100抢疯了，现在很多卡都没拆封。市场实际上是算力供给与需求的错配，高质量的算力需求远远不足，低质量的算力供给却找不到太多市场需求。分析认为，在经历疯狂囤积卡资源的智算1.0时代，到智算中心粗放扩张，供需失衡的智算2.0时代后，智算3.0时代的终局，一定是专业化、精细化运营的算力服务。
新一轮“以旧换新”开门红，天猫京东销售强劲。花旗认为，以旧换新计划支持了京东和阿里2024年第四季度收入增长超预期，计划的延长以及扩展更多3C类别，预计将继续推动2025年第一季度的增长。
中国神华预计2024年净利润同比下降4.5%至增长0.5%，煤炭价格下滑拖累。
海外宏观
特朗普签署政令取消“出生公民权”，美国22州和地区发起诉讼。美法官裁定特朗普终止“出生公民权”行政令违宪，案件或将上诉至最高法院。当地时间1月23日，美国联邦法官约翰·考夫诺尔裁定，美国总统特朗普旨在终止“出生公民权”的行政令“明显违宪”，他已发布临时禁令阻止该政策的实施。此禁令有效期为14天，以便在接下来的法律辩论中进行更多审查。
马斯克掌舵的美国政府效率部再起波澜，顶级律师麦金利宣布离职。
美国上周首次申请失业救济人数22.3万人，高于预期。在截至1月11日的一周内，续请失业金人数增加了4.6万，经季节性调整后为189.9万，同样高于预期，为2021年11月以来最高。
贝莱德CEO：通胀上升远未结束，比特币或升至70万美元。Fink警告称，当前投资者过早地认为高通胀已经结束，增加了债券收益率将随着价格上涨而上升的可能性。他认为，比特币是对冲通货膨胀和悲观情绪的工具，可帮助投资者抵御货币贬值和经济或政治不稳定的风险。
龙头纷纷折戟，“昂贵”的印度股市遭遇开门黑。近日，印度股市出现大幅下跌，印度基准NSE Nifty 50指数已从去年9月的历史高点下跌了12%，去年表现出色的明星股普遍遭遇重挫。分析认为，此轮调整主要源于投资者对印度股票高估值的担忧，此外，这轮调整也暴露出印度企业业绩增长面临的挑战。
政治乱局冲击，韩国经济失速，四季度GDP创一年半来最低增速。韩国央行表示，2024年韩国私人消费增长下滑，第四季度仅环比增长0.2%，建筑业投资也在下降。此外，政治危机和消费者信心下滑也是影响韩国经济表现的另一因素。
全球石油供应链面临重大的考验：美国新制裁措施或影响俄罗斯每日150万桶原油出口。分析指出，最新一轮制裁措施对俄罗斯北极地区和远东地区的原油出口造成严重打击，包括索科尔原油、萨哈林原油和ESPO。受此影响，俄罗斯从太平洋和北极港口每日至少有150万桶原油出口面临限制。
海外公司
AI巨变就在未来2，3年了，大佬Anthropic CEO说的很清楚了：这或许会很残酷，人们要做好准备。Dario表示，未来2-3年AI将超越人类，但残酷的是人们还没有完善的应对之策，人们可以从学习使用AI和培养批判性思维能力来做准备。此外，还要面临就业冲击，纯粹的自由市场机制可能会非常残酷，而AI最终可能会超越人类的各个方面。
Meta首席科学家LeCun：新一代AI架构3到5年内问世，机器人技术是核心。Meta首席AI科学家Yann LeCun表示，目前LLM模式寿命可能只有3到5年，届时“全新的AI架构范式”将会出现，其能力将远远超越现有AI系统。他还预测，未来几年可能成为“机器人技术的十年”，届时AI和机器人技术的进步将结合在一起，解锁新一代智能应用程序。
物理AI大时代，一场“视觉数据争夺赛”将上演。大摩认为，正如聊天机器人需要文本数据来训练大语言模型（LLM）一样，物理机器人需要数据来训练其视觉-语言-动作模型（VLA），预计随着算力规模不断扩展且效率提升，AI公司需要大量的视觉数据来创建物理世界的“数字孪生”，视觉数据将成为AI巨头们的竞争焦点。
iPhone 17提前泄露，苹果憋了六年的新外观曝光。根据知名爆料者MajinBuOfficia晒出的iPhone 17系列背板实拍图，这款背板与此前传闻的新设计基本一致，采用全新的横向后摄排列方案。这款背板很可能来自于全新机型iPhone 17 Air，因为该机主打超轻薄，甚至机身厚度将冲击5.5mm，仅配备一颗摄像头也算不奇怪。
Meta智能眼镜Q4需求暴涨，配套应用下载量同比增长200%。高盛表示，在2024年第四季度，“Meta View”应用的下载量同比暴增200%，主要源于其较为亲民的价格。相较之下，Vision Pro却因其高达3500美元的价格而失去了竞争力。
海外减肥药股交易“退潮”，销售令人失望、市场规模存疑。由于新药临床试验结果令人失望，以及连续两个季度的销售数据低于预期，诺和诺德和礼来两家公司的股价已从历史高点回落。诺和诺德错失欧股“老大”的宝座，而减肥药相关股票已进入熊市区域。
历峰集团市值首次突破1000亿瑞士法郎，“硬奢侈品”卡地亚表现强劲。
行业/概念
1、液冷：浙商证券指出，凭借更高的能量密度、更小的空间占用以及更好的能效等显著的优势，现阶段，下游需求端对于采用液冷技术的倾向性逐年提高。未来随着GPU运算占比的增加和服务器密度的不断增加，液冷将是代替风冷的必然选择。
2、乙二醇：东方证券研报指出，在长期亏损下，乙二醇供给骤然降速。2024年乙二醇价格大幅反弹，核心原因在于供需增速出现逆转。2024年国内乙二醇新增产能仅30万吨，下游聚酯产能则新增近600万吨。预计这一趋势未来还将持续，催动乙二醇价格不断上行。
3、原奶：广发证券指出，原奶行业供给收缩趋势明确，行业存栏去化将进一步加速。价格周期拐点有望逐步临近，上游奶牛养殖企业最具业绩弹性。
4、电影：2025年春节档于1月19日开启预售后截至2025年1月21日18时33分，预售票房破3亿，刷新影史春节档预售最快破3亿纪录。其中《射雕英雄传：侠之大者》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》分列2025年春节档新片预售票房前三。2025春节档影片皆为高质量、顶级IP、现象级影片续作，或有望成为史上最强春节档。
今日要闻前瞻
日本12月CPI。
欧元区、美国1月制造业、服务业、综合PMI。
美国12月成屋销售。
美国1月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
日本央行公布利率决议，行长植田和男召开新闻发布会。
欧洲央行行长拉加德讲话。
<全文完>
