华见早安之声
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市场概述
非农数据喜忧参半，密歇根通胀预期爆表，特朗普讲话冲击市场。
纳指跌超1%，标普和纳指止步三连阳、连跌两周。财报后亚马逊跌超4%；英伟达顽强四连涨、四日涨超11%；美国钢铁盘中跌超8%后一度转涨；财报周谷歌跌9%；特斯拉一周跌11%。
中概指数逆市收涨超1%，理想汽车涨近5%。离岸人民币一度跌近280点，失守7.31。
非农就业后，十年期美债收益率先瞬间跳水，后拉升超10个基点。贸易风险又来，美元指数刷新日高，日元跌落八周新高。
比特币重新站上10万美元大关后一度回落超4000美元。原油暂别年内低位，仍连跌三周。黄金盘中涨超1%，连涨六周，七天内有六天创新高。
亚洲时段，沪指冲高回落收涨1%，北证50涨近5%，DeepSeek概念延续涨势，恒科指迈向技术性牛市，小米涨超4%。
要闻
美国1月非农新增14.3万大幅低于预期，失业率意外降至4%，截至2024年3月的12个月内，就业增长数量比最初报告的少了58.9万，降幅低于去年8月的初步估计。上个月劳动力大增220万，为1948年有数据以来最多。“新美联储通讯社”：1月就业报告难改美联储观望态度。华尔街：就业市场还有韧性，别指望3月降息，美联储还得盯着特朗普。
美国2月密歇根消费者信心大幅不及预期，通胀预期爆表，1年通胀预期初值4.3%，创2023年11月以来新高，5年通胀预期初值3.3%，与2022年通胀峰值期间持平，为2008年以来最高。
鲍威尔国会大考“发言稿”：美联储将“谨慎”评估前景，警惕金融市场高估值，避谈特朗普。
中国央行连续第三个月增持黄金，1月黄金储备环比升0.22%。
证监会发布资本市场实施意见，做好金融“五篇大文章”。
美元刷新日高，美股跌幅扩大，特朗普言论引发市场避险。媒体称欧盟提议降低美国汽车进口关税，欧元跌幅略收窄。媒体称特朗普威胁对日本征关税，日元、日本ETF走低，美国钢铁跳涨。
马斯克和DOGE“开始审查”美国医保支付。阻击马斯克，DOGE被临时禁止访问美国财政部支付数据。DOGE准备对美国能源部下手。
阿里否认10亿美元投资DeepSeek。
报道：软银将砸400亿美元，成OpenAI最大投资方，预计投后估值达到3000亿美元。
上周散户疯狂抄底美股，尤其是英伟达，刷新所有历史记录，打爆了空头。
大摩详解人形机器人100强公司：中国主导身体，英伟达要做大脑，特斯拉“做整合”。
市场收报
美股：道指跌0.99%，标普500指数跌0.95%，纳斯达克跌1.36%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.38%，全周累计上涨0.60%。德国DAX 30指数收跌0.53%。法国CAC 40指数收跌0.43%。英国富时100指数收跌0.31%。
A股：沪指涨1.01%，深成指涨1.75%，创业板指涨2.53%。
债市：美国10年期国债收益率上涨5.04个基点，报4.4846%，全周累计下跌5.21个基点。两年期美债收益率涨6.07个基点，报4.2725%，全周累计涨7.75个基点。
商品：WTI 3月原油期货收涨0.39美元，涨幅0.55%，报71.00美元/桶，全周累计下跌2.11%。布伦特4月原油期货收涨0.37美元，涨幅0.50%，报74.66美元/桶，全周累计跌1.33%。COMEX黄金期货涨0.35%，报2886.80美元/盎司。COMEX白银期货跌1.28%。COMEX铜期货涨2.96%，全周累计涨7.35%。
要闻详情
全球重磅
美国1月非农新增14.3万大幅低于预期，失业率意外降至4%，年度下修低于预期。12月新增就业人数从25.6万大幅上修，至30.7万。洛杉矶大火以及美国其他地区的严冬天气对当月的就业情况“没有明显影响”。对于市场关注的年度修正，截至2024年3月的12个月内，就业增长数量比最初报告的少了58.9万，降幅低于去年8月的初步估计81.8万。上个月劳动力大增220万人，为1948年有数据以来最多，大部分来自外国出生的工人。
- “新美联储通讯社”：1月就业报告难改美联储观望态度。Nick Timiraos表示，美联储当前主要关注通胀回落至目标水平的证据，短期内就业市场不会成为通胀压力来源。若未来就业市场进一步放缓，或将重启美联储对降息的讨论。
- 华尔街怎么看1月非农就业？市场还有韧性，别指望3月降息，美联储还得盯着特朗普。虽然1月新增就业人数低于预期，但前两个月就业人数被大幅上修合计10万、1月失业率还进一步下降，并未脱离美联储对劳动力市场稳定且健康的判断。而且特朗普政府的政策可能对劳动力市场和通胀前景产生重大影响，不会让美联储短期内有理由降息。
美国2月密歇根消费者信心大幅不及预期，通胀预期爆表。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，创七个月新低。1年通胀预期初值4.3%，创2023年11月以来新高，远超预期的3.3%，1月前值为3.3%。5年通胀预期初值意外升至3.3%，与2022年通胀峰值期间持平，为2008年以来最高。
鲍威尔国会大考“发言稿”：美联储将“谨慎”评估前景，警惕金融市场高估值，避谈特朗普。美联储的半年度货币政策报告认为，美国经济整体稳健，劳动力市场企稳，通胀进一步缓和，称考虑未来利率调整时将“谨慎”评估数据、前景变化和风险均衡；称股市、公司债、住宅房产市场的估值仍较高，本处高位的估值压力有所增加；报告全篇仅两次提关税，称征税前景推动美元近期上涨。
中国央行连续第三个月增持黄金，1月黄金储备环比升0.22%。中国1月末黄金储备为7345万盎司，去年12月末黄金储备7329万盎司。截至2025年1月末，我国外汇储备规模为32090亿美元，较2024年12月末上升67亿美元，升幅为0.21%。
证监会发布资本市场实施意见，做好金融“五篇大文章”。意见指出，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法。
美元刷新日高，美股跌幅扩大，特朗普言论引发市场避险。媒体称，特朗普宣布下周发布“对等关税”，未说明哪些国家将受影响。
- 媒体称欧盟提议降低美国汽车进口关税，欧元跌幅略收窄。在特朗普准备出台对等关税之际，欧盟提议，降低目前对美国汽车10%的进口税，让它更接近美国对进口欧洲汽车征收的关税2.5%。这是欧盟为避免爆发美欧贸易战的部分提议。
- 媒体称特朗普威胁对日本征关税，日元、日本ETF走低，美国钢铁跳涨。特朗普称，他希望努力减少美国对日本的贸易逆差，如果两国的关系不能“平等”，可能对日本加征关税；汽车关税一直都是选项之一；日本将开始创纪录数量进口美国LNG。他暗示，反对新日铁收购美国钢铁，还称新日铁考虑对美国钢铁大量投资。盘中曾跌超8%的美国钢铁一度涨超5%。
马斯克和DOGE“开始审查”美国医保支付。阻击马斯克，DOGE被临时禁止访问美国财政部支付数据。DOGE准备对美国能源部下手。
- CMS是美国医疗保健经济的核心，2024财年管理着约1.5万亿美元的联邦预算，约占联邦总支出的22%。有人认为，DOGE的行动有利于帮助解决赤字问题，但可能会颠覆新政府，“埃隆是否有勇气做他之前没有人做过的事情？”
- 美国联邦法官Colleen Kollar-Kotelly下达了临时禁令，禁止财政部向外部人士提供其支付系统中的数据。因此，马斯克本人将无法审查从支付系统中调取的数据。Kollar-Kotelly法官正在考虑颁布更为永久的禁令。
阿里否认10亿美元投资DeepSeek。有消息称阿里计划以10亿美元投资DeepSeek，获得其10%的股权，阿里内部人士称“假消息”。由于算力持续告急，有人认为DeepSeek是时候寻找金主，毕竟DeepSeek是罕见的尚未首轮融资，还以更低成本追平OpenAI的大模型企业。
- DeepSeek算力不够了？DeepSeek因“服务器资源紧张”突然暂停API服务充值，引发外界对其算力不足的猜测。分析认为，DeepSeek可能难以满足日益增长的需求，如果这种情况持续下去，DeepSeek可能只能借鉴OpenAI的做法，加大对基础设施的投资。
报道：软银将砸400亿美元，成OpenAI最大投资方。软银计划对OpenAI进行400亿美元的投资，分期在未来12至24个月内支付，预计投后估值将达到3000亿美元。这使软银超越微软，成为OpenAI最大投资方，并通过联合投资形式开放100亿美元额度。部分资金将用于由软银、OpenAI和甲骨文合作的“星际之门”项目，旨在投资美国AI基础设施。
上周散户疯狂抄底美股，尤其是英伟达，刷新所有历史记录，打爆了空头。美股遭DeepSeek冲击后，散户一周内向美国股票和ETF市场共注入了约42.5亿美元新资金，上周五到本周二，散户对英伟达的净买入总额已超过10亿美元，但与此同时，机构却在大举抛售，本周二净卖出40亿美元的股票。
大摩详解人形机器人100强公司：中国主导身体，英伟达要做大脑，特斯拉“做整合”。大摩从“大脑”、“身体”和“整合者”三大核心环节，首次系统梳理了全球人形机器人产业链的100家核心上市公司，并指出中国在人形机器人供应链中占据63%的份额，占主导地位，尤其在“身体”环节优势显著，特斯拉、英伟达等科技巨头则成为各环节的关键力量。
国内宏观
金融监管总局：人保等10家保险公司获批试点“险资投资黄金”，投资账面余额合计不超过上季末总资产的1%。
国内公司
ETF中的DeepSeek含量。华创证券报告显示，DeepSeek概念股中，计算机占据半壁江山，传媒比例也比较高。在主要宽基ETF中，科创50（19.8%）、科创创业50（11.1%）、上证180（8.1%）的DeepSeek含量较高。科技相关的主题&行业ETF中，有24个ETF跟踪指数的DeepSeek概念股权重超过20%。
海外宏观
特朗普关注十年美债收益率，贝森特讲话意味着什么？花旗认为，贝森特对降低10年期国债收益率的表述，可能意味着关税和财政政策将受到限制。目前关税政策在一定程度上是为推动解决芬太尼问题，未来全面关税政策的实施可能会考虑平衡财政收入与控制通胀的需求。
英伟达和美股最大的风险是“意想不到”，而DeepSeek只是开了个头！在硅谷著名科技风投机构a16z看来，DeepSeek的出现是迈向口袋里的通用人工智能（AGI）的关键一步，越来越多的移动设备将能够搭载AI模型。与个人电脑发展的脉络类似，未来AI将逐渐由目前的数据中心集中模式向个人分布式AI转变。这对于以英伟达和算力投资为核心的美股AI逻辑是非常大的风险。
美媒称美国下周公布结束俄乌冲突计划，俄方：正在与美接触。根据目前透露的信息，计划内容可能包括冻结冲突，并将俄罗斯军队控制的领土置于未决状态，同时向乌克兰提供安全保障，以确保俄罗斯不会再次发起攻击。
印度央行五年来首次降息，下调本财年GDP预测。印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%，符合市场普遍预期，分析认为，此次降息决定标志着印度央行优先事项“已从控制通胀转向为经济增长提供更多支持”。经济学家预计，本轮降息周期将累计降息75个基点。
海外公司
来自云大厂的一致信号！亚马逊和微软：数据中心供给跟不上AI需求，加大力度砸钱！亚马逊在财报电话会上表示，尽管计划在2025年投资约1000亿美元，但其云计算部门仍可能面临产能限制。这一警告与微软上周发出的类似信号相呼应，反映出AI需求对云计算基础设施造成的巨大压力。
微软官宣All in智能体，SWE Agent首曝光，奥特曼预警2025年编程巨变。2025年，软件工程要彻底变天了。先有奥特曼预言，后有微软下场All in智能体。刚刚，首个自主SWE智能体面世，它可以将GitHub Copilot体验从搭档提升到人类程序员水平：不仅会主动改bug修复错误，还能自主提交PR评论。
Citadel罕见披露旗下多策略基金收益，四年不到时间，狂赚568亿美元。即使支付了75亿美元管理费和绩效费，以及170亿美元所谓的“转嫁费用”（其中约90%为员工薪酬），投资者仍净赚300亿美元。自2017年以来，以Citadel为代表的多策略基金凭借回撤小、波动低、夏普高，成为对冲基金行业发展的新风向标。
对冲基金大佬Ackman大举加仓Uber，持仓市值达23亿美元，称其“质优价廉”。
<全文完>
