在美股近期反弹之际，投资者面临一个古老但强大的魔咒：“五月卖出，离场观望”。历史数据显示，美股在5月-10月的累计回报率远低于冬春季节，这一季节性因素在特朗普关税政策的不确定性背景下尤为值得关注。
“五月抛售”效应是金融市场中一个广为人知的现象，其长期的历史数据为其提供了有力的支撑。Bespoke Investment Group 进行的一项分析显示，如果投资一只成立于1993年且跟踪标普500指数的基金，那么在每年的5月至10月这段时间内，其累计回报率为171%；而在11月至次年4月的这段时间内，累计回报率则高达731%。这种模式最近一次出现是在2023年11月至2024年10月期间。
更长期的数据分析更加惊人：根据《股票交易年鉴》(Stock Trader's Almanac)的分析，过去七十四年中，在5月至10月期间投资标普500指数的累计回报率仅为35%，而在同年的另一半时间里，累计回报率高达11,657%。
季节性数据在今年显得尤为重要。Sevens Report Research的联合编辑Tyler Richey表示：“今年‘五月卖出’策略的天平已经倾斜，”并补充说标普500指数五月再次大幅下跌的风险正在增加。
根据Bespoke的数据，如果标普500指数在年初到4月期间的表现是负增长，那么在接下来的5月至10月这段时间里，SPDR标普500 ETF信托基金（SPY）平均会下跌0.4%。而截至周二，该基金今年已经下跌了5.4%，这进一步增加了在接下来的5月至10月期间出现季节性下跌的可能性。
Richey还指出，当市场进入5月时波动性升高，季节性模式尤为相关。虽然芝加哥期权交易所波动性指数(VIX)已从本月早些时候的多年高点回落，但仍徘徊在25左右，远高于约20的长期平均水平。
关税因素或成关键变量，Freedom Capital Markets的全球首席策略师Jay Woods指出：
我们现在处于关税世界。我们更多地被华盛顿和关税讨论所控制，而非任何季节性趋势。
