尽管标普500指数徘徊在历史高位附近，华尔街最精明的资金仍在坚持看空立场。
据高盛主要经纪商最新报告显示，对冲基金正延续4月关税风波期间的谨慎策略，连续四周抛售美股，其中科技、媒体和电信股的减仓速度创一年来最快。基金抛售股票的速度超过了空头回补，这一趋势在科技板块财报季前尤为明显。
与对冲基金的谨慎态度形成鲜明对比的是，散户投资者已连续23个交易日净买入股票。市场最老练的参与者在股市创新高之际选择退场，这可能预示着在贸易战担忧挥之不去的背景下，美股将面临严峻的季节性调整压力。
美联储本周维持利率不变，主席鲍威尔重申官员们需要更多时间来评估关税及其对通胀的影响，然后才会放松政策。
高盛交易部门认为，散户的需求预计不会消失，除非经济前景或就业数据出现重大变化。然而，在关税担忧持续和估值高企的背景下，对冲基金的谨慎立场可能在即将到来的季节性调整中得到验证。
谨慎策略规避了市场震荡
3月下旬，在预期特朗普宣布关税措施之际，对冲基金减少了股票敞口并增加空头头寸。这一策略最终被证明是明智的，特别是对那些同时增加全球股票配置的基金而言，因为全球股市表现超越了美股。
对冲基金研究公司PivotalPath首席执行官Jonathan Caplis表示：“经理们仍然相当谨慎，因为许多潜在风险尚未消失。”他指出，宏观经济的不确定性是主要担忧因素。
Caplis进一步解释：“对冲基金没有像市场那样经历同样的回撤，因为他们提前降低了杠杆。他们没有承受那种痛苦，所以不会被迫参与反弹。”
错失反弹，但策略或将奏效
诚然，对冲基金错过了这轮涨势。标普500指数自4月低点已上涨约25%，正朝着9月以来最长的月度连涨纪录迈进。
根据PivotalPath股票多元化指数衡量，对冲基金今年表现平平。截至6月底，他们的回报率为7.8%，在自2000年1月以来的所有六个月期间中排在第72百分位。
季节性因素加剧市场风险
不过，如果股市的季节性模式成立，他们的策略至少在短期内可能会获得回报。8月和9月通常是全年表现最差的两个月。加上高估值和关税截止日期的压力，这可能给标普500指数带来麻烦。
瑞银数据显示，考虑到自1950年以来的总统任期因素，这两个月的季节性表现看起来更加糟糕。
该行宏观股票策略主管Aaron Nordvik在报告中写道：“在总统四年任期的第一年（就职年），这两个月的表现尤其糟糕。如果这一规律依然准确，预计年底会有强劲涨幅，但在那之前，从8月4日前后开始将面临艰难的两个月。”
