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华见早安之声
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市场概述
美商务部长讲话增添市场对会谈希望，助推美股走高，标普和纳指三连阳，三大美股指齐创三个多月新高。特斯拉涨近6%，连续三日领涨科技巨头；芯片指数涨超2%、连续两日跑赢大盘，公布5月营收的台积电美股涨超2%；光伏股走高，SolarEdge涨近12%。钢铁股盘后跳水，Cleveland-Cliffs盘后曾跌超7%。
英国数据强化降息预期，英债盘中跳涨、10年期英债收益率盘中跳水超10个基点，英股逼近最高纪录。
比特币五连涨。原油盘中涨超1%后转跌，美油跌落两月高位。黄金和白银期货回落、均一度跌1%，白银跌落2012年来高位。
亚洲时段，A股和港股午后一度跳水，创业板收跌超1%，稀土板块逆势拉升，恒科指跌0.7%，蜜雪跌超6%。
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要闻
美商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大。
美国据称接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨。
特朗普：洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”。
报道：美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。
美国“稳定币法案”本周三程序性投票，为快速立法铺路；韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本土公司发行稳定币。
英国就业人数创2020年以来最大降幅，英央行降息预期升温，交易员完全消化年内再降息两次的预期。
OpenAI发布增强版推理模型o3-pro，被爆竟与谷歌云达成合作，o3降价80%。
高盛“无人驾驶”深度报告：中国市场增速将远超美国，2030年Robotaxi车队将达50万辆，14倍于美国；北美Robotaxi已进入商业化阶段，下一步是大规模扩展。Robotaxi两天后上线，测试车提前街头现身，特斯拉股价三日累涨14.5%，基本收复上周马斯克和特朗普公开互撕后跌幅。
比亚迪加入东风、一汽等多家车企，承诺供应商支付账期不超过60天。
市场收报
欧美股市：道指涨0.25%，标普500指数涨0.55%，纳斯达克涨0.63%。欧洲STOXX 600指数跌0.02%。
A股：沪指跌0.44%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.17%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.47%，持平周一，两年期美债收益率约为4.02%，日内升约2个基点。
商品：WTI 7月原油期货收跌0.47%。布伦特8月原油期货收跌0.25%。COMEX 8月黄金期货收跌0.34%。COMEX 7月白银期货收跌0.42%。伦镍收跌近0.7%，伦铝涨近0.6%。
要闻详情
全球重磅
美商务部长称谈判“进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大。
美国据称接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨。媒体称，新协议将在一定的钢铁进口量以内，取消美国总统特朗普对墨西哥钢铁征收的50%关税，新的豁免关税进口量上限将高于特朗普第一个任期内类似协议允许的上限。钢铁股Cleveland-Cliffs盘后曾跌超7%。
美总统特朗普：洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”。据央视新闻，特朗普表示，焚烧美国国旗的人应该被判处一年监禁。特朗普称，如果他没有部署警卫，洛杉矶就会“被烧毁”，部署至洛杉矶的警卫是在保护美国移民与海关执法局特工，且正在阻止入侵。特朗普表示，加州州长和洛杉矶市长“无能”，特朗普政府将“解放洛杉矶”。
报道：美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。据媒体报道，一些来自特朗普政府内部及外部的顾问正在推动由贝森特出任下一任美联储主席，贝森特已成为这一职务的有力竞争者之一。贝森特回应称：“我在华盛顿拥有最棒的工作。总统会决定谁最适合美国经济和人民。”此后，美国白宫驳斥媒体关于贝森特可能会是下一任美联储主席潜在人选的报道。
美国“稳定币法案”本周三程序性投票，为快速立法铺路。“稳定币法案”若通过60票门槛，将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。但进步派民主党人警告称，该法案缺乏防范系统性风险的关键保障措施。
- 韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本土公司发行稳定币。该法案规定：股本在5亿韩元（约36.8万美元）及以上的韩国公司即可发行稳定币，前提是通过储备金保证赎回机制。消息一出，KakaoPay Corp.股价暴涨18%，创下2024年1月以来最高涨幅。
特朗普“大漂亮”法案，财政刺激力度、899条款“资本税”、对美债、美元影响有多大？摩根士丹利指出“大漂亮”法案对经济的短期刺激效果微乎其微，并将在2028年转为负面拖累。其次，899条款“资本税”将给持有美国资产的外国投资者带来巨大的不确定性。最后，在美国增长“例外论”终结、资本流入面临风险的背景下，预计美元指数到2025年底将下跌4-5%。
英国就业人数创2020年以来最大降幅，工资增速放慢。英央行降息预期升温，交易员完全消化英国央行年内再降息两次的预期。
中国需求引爆，单月反弹35%后，铂金飙涨还能持续多久？中国买家需求强劲，支撑铂金从4月低点狂飙35%，突破1100美元关键阻力位后直奔1220美元，创下四年新高。因为黄金已经变得过于昂贵和波动，而铂金的出现平衡了黄金的风险和价格波动。分析师预测，未来十年全球铂金需求将持续超过供应。
- 铂金和白银抢走了黄金的风头。瑞银指出，铂金和白银的强势表现源于五个共同因素：市场供应缺口预期将从根本上支撑价格；相对黄金的价值吸引力在前期表现落后后显现；投资者持仓相对较轻；技术面突破关键阻力位；以及相比黄金市场流动性较薄，使价格波动更容易被放大。
- 黄金套利潮中，华尔街大行赚翻了！关税恐慌引发套利机会，大量黄金白银涌入美国期货交易所仓库。华尔街顶级投行的贵金属交易员在2025年第一季度创下五年来最佳表现；12家主要银行第一季度贵金属收入达5亿美元，为十年来第二高纪录。摩根士丹利一季度交付67公吨黄金以结算自营纽交所头寸，价值约70亿美元。
OpenAI发布增强版推理模型o3-pro。
一边“背刺”微软一边内卷：OpenAI被爆竟与谷歌云达成合作，o3降价80%。媒体称，OpenAI与谷歌讨论数月，上月敲定合作协议，谷歌云为OpenAI训练和运行模型提供算力，之前因OpenAI与微软的锁定协议而无法达成合作。今年1月之前，微软一直是OpenAI的独家云服务供应商。
Coreweave、Circle引爆美股IPO，接下来还有两只热门股要上市了。两家备受关注的公司金融科技公司Chime Financial和航天防务企业Voyager Technologies即将接受市场的终极考验。分析指出，“那些错过CoreWeave的投资者可能会产生FOMO心理。”
- Chime周四上市，是美国穷人的“支付宝”和“花呗”。Chime通过无月费账户、现金预支和智能储蓄工具，为美国低收入人群提供了类似“支付宝+花呗”的金融服务。Chime估值超110亿美元，相比2021年250亿美元峰值大幅缩水。但早期投资者Crosslink Capital将640万美元投资变为4.3亿美元，回报超过67倍。
- 上周单周翻倍，上市后涨了300%，“英伟达亲儿子”CoreWeave美股正当红。推动CoreWeave股价飙升的核心逻辑在于，它被视为少数能让投资者间接押注OpenAI成功的公共市场工具，同时还是英伟达的优先合作伙伴。分析称，CoreWeave的IPO锁定期将于9月到期，可能成为决定其股价走向的关键时刻。
高盛“无人驾驶”深度报告：中国市场增速将远超美国，2030年Robotaxi车队将达50万辆，14倍于美国；汽车保险将重大变革，事故频率、理赔分布和法律责任都会改变；北美Robotaxi已进入商业化阶段，下一步是大规模扩展。
- 高盛预计，中国Robotaxi市场将从2025年的5400万美元增长至2030年的120亿美元，而美国同期仅从3亿美元增至70亿美元。中国2030年Robotaxi车队将达50万辆，是美国（3.5万辆）的14倍。成本方面，中国专用自动驾驶车辆成本已降至4万美元以下（百度Apollo Go仅2.9万美元），较美国低50%以上。
- 高盛认为，汽车保险行业将在未来10-15年维持温和增长，但随着无人驾驶技术的不断渗透，长期事故频率将显著下降、理赔复杂性将提升，法律责任的分配可能从个人转向制造商或技术提供商，促使保险产品向产品责任险和网络安全险转型。
- 高盛报告显示，北美无人驾驶出租车已正式进入商业化阶段，Waymo拥有超1500辆运营车辆。特斯拉计划本月在奥斯汀启动商业化运营，预计2025年底美国将有1800辆商用自动驾驶汽车。到2030年，美国共享出行市场预计从580亿美元增至3360亿美元，无人驾驶出租车将占据70亿美元份额。
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Robotaxi两天后上线，测试车提前街头现身，特斯拉股价基本收复上周马斯克和特朗普公开互撕后的跌幅。之前报道称，特斯拉的Robotaxi计划6月12日在得州奥斯汀上线，而最近特斯拉高管发布的视频显示，测试车提前在奥斯汀街头现身，暗示推出机器人出租车服务已进入最后阶段。特斯拉股价三日累涨14.5%。
比亚迪加入东风、一汽等多家车企，承诺供应商支付账期不超过60天。
国内宏观
中办、国办：关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见。《意见》提到，推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展。允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革创新，完善低空飞行监管规则。
人民日报头版任正非访谈：国家越开放，会促使我们更加进步。任正非说，硅基芯片，我们用数学补物理、非摩尔补摩尔，利用集群计算的原理，可以达到满足我们现在的需求。软件是卡不住脖子的，那是数学的图形符号、代码，一些尖端的算子、算法垒起来的，没有阻拦索。困难在我们的教育培养、人才梯队的建设。人工智能也许是人类社会最后一次技术革命，当然可能还有能源的核聚变。人工智能发展要经历数十年、数百年。不要担心，中国也有很多优势。
国内公司
腾讯音乐拟12.6亿美元现金收购喜马拉雅。除了现金支付，腾讯音乐还将授予喜马拉雅相关股东不超过腾讯音乐已发行及在外流通普通股总数5.1986%的A类普通股，并将向其创始股东发行不超过总股数0.37%的A类普通股作为激励。腾讯音乐美股盘前涨8%，收盘微跌。
AI需求坚挺，台积电5月营收3205.2亿元台币，同比增加39.6%。台积电5月销售额3205.2亿元台币，同比增长39.6%，较上个月48.1%的同比增速有所放缓，环比下降8.3%。台积电前五个月累计销售额为1.51万亿元台币，同比增长42.6%。
报道：火山引擎今年营收将翻倍至250亿，调用量几乎等于阿里与百度之和。字节跳动旗下火山引擎6月11-12日在北京举行2025原动力大会，豆包家族将全线升级。火山引擎2024年营收超过120亿，2025年营收目标翻倍至250亿，大模型调用量市占率达46.4%，超过阿里云与百度智能云总和。
德银：泡泡玛特全球市场、全品类“全面开花”，股价有望突破300港元。德银认为，泡泡玛特的跨文化吸引力意味着其市场潜力远超此前预期，在欧美市场的渗透可能才刚刚开始；随着海外市场加速扩张以及产品品类拓展，预计盈利能力有望得到进一步巩固。
一汽、东风、广汽、赛力斯、比亚迪承诺：支付账期不超过60天！中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯集团四家车企发表声明，承诺将支付账期控制在60天以内。中国一汽将完善机制、优化流程、技术赋能，保障付款按期执行；东风汽车正式宣布，将支付账期统一至60天内；广汽集团坚持60天以内账期，保障供应链资金周转；赛力斯则按合同约定60天账期付款，实现主机厂与供应商双赢。此后，比亚迪汽车也宣布：将供应商支付账期统一至60天内。
海外宏观
美股正上演“多年来最大的一次逼空”，下一个目标是“小盘股”？从历史表现来看，当高盛最常被做空指数在两周内上涨15%以上时，后续市场往往能够保持平稳上行，目前该指数已从4月低点暴涨42%，近5日飙升逾10%。高盛指出，尽管CTAs在大多数市场的需求已开始减弱，但在罗素2000指数中，低质量股票的逼空潜力仍未被充分挖掘。
4月抄底成功后，韩国、日本散户开始“撤离”美股。韩国散户在5月份首次转为美股净卖方，日本散户5月创下2023年4月以来的最大减持规模，新加坡当月购买美股的交易员数量较前月骤降25%。
世行警告：本十年面临20世纪60年代以来最弱的十年全球增长表现。受贸易冲突和政策不确定性影响，世界银行于周二将2025年全球GDP增长预测从2.7%下调至2.3%，并警告称2020年代可能成为自上世纪60年代以来最疲弱的十年。在此次预测调整中，有70%的国家经济增速被下调。其中，美国2025年GDP预计仅增长1.4%，较此前预测下调了0.9%。
美国政府下调明年石油产量预期，为2021年以来首次下调。EIA最新预计，美国原油产量将从今年第二季度创纪录的每日1350万桶，下降至2026年第四季度的1330万桶/日。EIA指出，由油田服务公司贝克休斯报告的活跃钻机数量上月下降幅度超过预期。EIA预计随着全球库存增加，油价将持续走低。分析称，特朗普能源战略遇挫，特朗普曾表示美国原油生产商将大力开采。
海外公司
大摩评WWDC大会：缺乏AI重大更新，苹果AI故事的实现路径可能更加漫长。大摩认为，尽管苹果推出了“Apple Intelligence”功能，但AI功能升级有限，更个性化的Siri仍需等待，且目前只有20%的iPhone支持新AI功能。苹果凭借其强大的生态系统、用户基础和隐私标准，在AI时代仍有获胜的关键要素，但短期内投资者情绪可能不会有重大转变。
对Llama 4大失所望，扎克伯格亲自坐阵招聘，组建新“超级智能”AI团队。今年4月发布的Llama 4让扎克伯格深感失望，他在公司内部反复强调希望在年底前拥有最佳AI产品，但模型表现仍遭内外部质疑。扎克伯格不得不化身顶级猎头亲自招募约50名专家组建秘密“超级智能”AI团队，他甚至重新安排了公司总部的办公桌，让新员工能坐在他附近。
Meta同意148亿美元收购Scale AI 49%股份，为迄今其最大外部AI投资。
GLP-1 药物重塑消费者习惯，华尔街罕见下调麦当劳评级。Redburn Atlantic分析师Edward Lewis成为近期首位下调麦当劳评级的分析师，将其从“买入”降至“卖出”，理由是GLP-1减肥药物将抑制消费者食欲。他警告称，这些药物将引发广泛的行为转变，影响群体用餐并减少习惯性需求，尤其是在低收入消费者群体中。
行业/概念
1、原奶：国信证券研报指出，国内奶牛产能自2023年中开始去化，后续在产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动下，国内原奶价格有望在2025年下半年开启反转上行走势。
2、新能源：长江证券指出，欧盟碳排放政策有所延缓但考核压力仍较大，叠加企业燃油车税收优惠将取消，欧洲新能源渗透率在2025-2028年预计将得到快速提升。欧洲新能源机遇下，国内整车企业比亚迪、零跑等在强车型竞争力下以及关税调整利好下，其欧洲销量增长可期；量增下，零部件企业如敏实集团、文灿股份欧洲新能源收入也将迎来较好增长。
3、潮玩材料：潮玩产品多为塑料制品，在生产过程中，色母粒、颜料可起到关键的着色作用。未来随着潮玩产业的不断扩容，色母粒、颜料行业有望长期受益。
4、稀土：招商证券指出，目前稀土已开采已形成双寡头格局，随着出口管制放松，预计三四季度磁材出口将大幅提升，同时全面看涨稀土价格，相关稀土磁材企业将迎来利润回升。
今日要闻前瞻
美国5月CPI。
美国财长贝森特在众议院委员会作证。
华为Pura 80系列及全场景新品发布会举行。
英伟达举行GTC大会，至6月12日。黄仁勋将于北京时间11日17:00发表主题演讲。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
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