华见早安之声
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市场概述
鲍威尔预计通胀压力显著上升，抵消了美股盘中特朗普称伊朗主动提出谈判带来的乐观情绪，鲍威尔新闻发布会后美股一度全线转跌，最终主要股指收盘涨跌互现。
美股科技股领涨。美国拟放宽限制银行美债交易的资本规定，银行股涨势靠前。稳定币第一股Circle飙升超34%，隔夜美国参议院通过了稳定币法案。
美联储决议后，美债收益率一度刷新日低，但鹰派鲍威尔讲话后，美债收益率仅小幅收低。黄金盘中从日内高点一度跌超1%。铂金创十一年来最高水平。原油宽幅震荡，特朗普称不希望美国下场中东局势，油价盘中走低。
亚洲时段，A股震荡收涨，半导体产业链午后爆发，港股收跌逾1%，新消费三宝分化，泡泡玛特涨超1%，蜜雪集团跌超2%。
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要闻
潘功胜重磅发声，涉及货币政策框架转型，首次提及稳定币，宣布设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构等8项重磅金融政策。
吴清：设置科创板成长层，支持优质未盈利创新企业上市，试点IPO预先审阅机制。
李云泽：支持外资机构参与更多金融业务试点，探索更大幅度的金融开放。
外交部长王毅表示，以色列的行为违反国际法和国际关系准则。
特朗普称伊朗想谈判，未提议美国增援以色列，媒体称特朗普已批准攻击伊朗但暂未最终下令。第三艘美航母将部署至以色列附近，美防长称做好一切计划、包括袭击伊朗后情形。哈梅内伊：伊朗不会投降，美方任何打击都将带来无法挽回的后果。
美联储继续按兵不动，称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加；鲍威尔：预计未来数月通胀压力将因关税显著上升，就业市场并未呼吁降息。
特朗普再骂鲍威尔愚蠢：利率能降2.5个百分点就很好，我能任命自己去美联储吗？
市场4月动荡之际，外国投资者持有的美债接近历史最高。中国4月所持美债减少82亿美元。加拿大4月美债持仓大幅下降578亿美元。
AI巨头价格战升温：OpenAI开始打折销售ChatGPT企业版，微软陷入被动局面。
美国监管机构计划放宽资本规则，资本缓冲下调1.5%，促进国债交易。
特朗普重创美国电车行业，1400万销量没了，2040年或全球垫底。
市场收报
欧美股市：标普500指数收跌0.03%，报5980.87点。道琼斯工业平均指数收跌0.10%，报42171.66点。纳指收涨0.13%，报19546.27点。欧洲STOXX 600指数收跌0.36%，报540.33点。
A股：沪指报3388.81点，涨0.04%；深证成指报10175.59点，涨0.24%；创业板指报2054.73点，涨0.23%。
债市：美国10年期基准国债收益率大致持平，报4.3909%，日内交投于4.4087%-4.3377%区间，整体呈现出V形走势。两年期美债收益率跌1.04个基点，报3.9414%。
商品：COMEX黄金期货跌0.67%，报3383.90美元/盎司。WTI原油收跌0.85%，报74.50美元。布伦特原油收跌0.87%，报76.52美元。
要闻详情
全球重磅
- 潘功胜表示，一年来，人民银行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳定。
- 潘功胜宣布了设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构等8项重磅金融政策。
吴清：设置科创板成长层，支持优质未盈利创新企业上市，试点IPO预先审阅机制。吴清宣布，将设置科创板科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准；创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。同时批复全国首批数据中心REITs，加快推出科创债ETF，并研究人民币外汇期货。同时指出，要更大力度培育壮大耐心资本、长期资本，推动社保、保险资金参与私募股权投资。
- 证监会：未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制。企业入层和调出条件方面，未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断。新注册的未盈利科技型企业符合下列条件之一的，调出科创成长层：（1）最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；或（2）最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
李云泽：支持外资机构参与更多金融业务试点，探索更大幅度的金融开放。李云泽表示，银行保险领域的限制性措施已基本取消。下一步将大力复制推广自贸区、自贸港扩大制度型开放的经验做法，支持外资机构参与更多金融业务试点，对标国际高标准经贸协议中金融领域的相关规则，探索更宽领域更大幅度的开放。
外交部长王毅表示，以色列的行为违反国际法和国际关系准则。冲突还打断了来之不易的伊朗核问题间接谈判进程，使阿曼为此做出的斡旋努力付之东流。中方一贯主张和平解决所有争端，反对使用或威胁使用武力，我们已第一时间表明了反对以色列动武的立场。
特朗普称伊朗想谈判，未提议美国增援以色列，媒体称特朗普已批准攻击伊朗但暂未最终下令。
- 特朗普仍在考虑是否对伊核设施发动军事打击，说可能会、也可能不会，已对伊发出“最终通牒”，伊朗甚至建议到白宫谈判，可现在谈为时已晚，现在和一周前大不相同，接下来一周非常关键；称同内塔尼亚胡每天通话，期间未暗示提供更多美援。
- 哈梅内伊称伊朗绝不屈服后，特朗普说“祝他好运”，仍暗示外交解决“永远不会太迟。”
- 特朗普讲话期间，盘中曾涨超1%的原油转跌并刷新日低、跌超2%。
- 特朗普后称不希望参与中东局势，还未决定美方是否军事干预；美国不寻求停火，而是要求“伊朗没有核武器”；“仍有可能达成协议”。媒体称特朗普未下达最终命令打击伊朗，观察伊方会否放弃核计划。
第三艘美航母将部署至以色列附近，美防长称做好一切计划、包括袭击伊朗后情形。央视援引美官员等消息称，美国“福特”号航母打击群预计下周部署至欧洲战区，很可能将驶入靠近以色列的东地中海海域。伊朗全国出现大面积断网。伊有关部门暂时限制互联网访问，指以方将通信网络用于军事目的。此前伊方称，以色列对伊朗银行及伊朗国家电视台发动网络袭击。美防长称，伊朗有机会达成、也应该达成协议，特朗普的话是有意义的。
如果美军参战，伊朗已经准备好报复：向美军基地发导弹+在霍尔木兹海峡布雷。哈梅内伊：伊朗不会投降，美方任何打击都将带来无法挽回的后果。
- 当美国可能对以伊冲突进行军事介入之际，伊朗的报复行动悄然加码——已经准备好导弹瞄准美军基地，在霍尔木兹海峡布雷以困住美军战舰。当前，以军已经确认有导弹从伊朗向以色列发射。而美军指挥官已在整个中东地区的军事基地让部队进入高度警戒状态，涉及超4万名驻军。
美联储继续按兵不动，称不确定性减弱但还高，仍预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加；鲍威尔：预计未来数月通胀压力将因关税显著上升，就业市场并未呼吁降息
- 美联储下调今明年GDP增长预期，预计今年GDP增1.4%，上调今明后年失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期3.0%。“新美联储通讯社”称，美联储对下半年降息敞开大门，重启降息需看到劳动力市场疲软、或有力迹象表明关税导致的价格上涨相对温和；点阵图利率预测凸显美联储内部分歧。
- 鲍威尔在记者会上表示，目前美国经济形势稳固，贸易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。他也表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。他对就业市场情况满意。
特朗普再骂鲍威尔愚蠢：利率能降2.5个百分点就很好，我能任命自己去美联储吗？
- 特朗普表示，美联储的关键借贷利率应至少降低两个百分点，利率能降2.5个百分点就很好。他还说：“我们有一个人就是拒绝降息，他不是一个聪明人，我甚至不认为他那么有政治性。我觉得他就是讨厌我。我为了让他降息骂了他所有能想到的坏话。我能任命自己去美联储吗？我干得会比这些人好多了。”
市场4月动荡之际，外国投资者持有的美债接近历史最高。日本4月所持美国国债增加37亿美元，为连续第四个月增加。中国4月所持美债减少82亿美元，至7570亿美元。开曼群岛（被认为是对冲基金等杠杆投资者的热门注册地）4月美债持有量减少70亿美元。加拿大4月美债持仓大幅下降578亿美元至3684亿美元。
AI巨头价格战升温：OpenAI开始打折销售ChatGPT企业版，微软陷入被动局面。OpenAI开始向企业客户推出高达20%的ChatGPT企业版订阅折扣，前提是签署多年合约，并追加购买其高阶AI产品或API调用。此举直接冲击合作伙伴微软的销售业务。OpenAI此举可能加剧双方本已紧张的合作关系。
美国监管机构计划放宽资本规则，资本缓冲下调1.5%，促进国债交易。美国三大银行监管机构正计划将增强型补充杠杆率（eSLR）最多下调1.5个百分点，以期鼓励银行增持国债，从而提振市场流动性。然而，一些专家质疑此政策的实际效果，并担忧其可能加剧系统性风险，而非有效解决国债市场问题。
特朗普重创美国电车行业，1400万销量没了，2040年或全球垫底。彭博新能源财经（BNEF）周三发布报告指出，特朗普推翻现行支持电动车的政策，可能令美国电动车发展长期落后于中国和欧洲，甚至至2040年都难达到全球平均普及率。BNEF首次下调美国电动车销量预期，将2030年前的电池动力汽车销售预测削减了1400万辆。
国内宏观
李强：坚持创新驱动发展，着力扩大有效需求，推动经济运行持续向好。李强指出，工程机械行业高端化、智能化、绿色化发展是大势所趋。要对标国际先进水平，积极运用人工智能、清洁能源等技术，推动产业转型升级。要聚合行业资源，搭建大中小企业协同创新平台，促进企业优势互补、相互赋能。
中央金融委员会：加快建设上海科创金融改革试验区，研究支持上海黄金交易所国际板设立出口监管仓。中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，主要举措包括：
一是深化金融市场建设。二是提升金融机构能级。三是完善金融基础设施。四是扩大金融高水平双向开放。五是提高服务实体经济质效。六是有效维护开放条件下的金融安全。
霍华德·马克斯：对中国市场“非常乐观”。马克斯用“1234”框架解读中国经济优势，“1个目标”指向中国正在推进的高质量增长模式转型，这一转型依托“2个引擎”——绿色转型和数字化转型，还有“3策协同”，即货币政策、财政政策和结构性改革政策协同，“4”则是“四大基本面优势”。
国内公司
高盛：中国AI/AR眼镜爆发在即，将复制TWS耳机爆发路线，2030年销量将达700万台！
- 高盛表示，随着价格门槛急速下降将为大规模普及铺平道路，预计AI/AR眼镜平均售价将从2025年的306美元持续下降至2030年的192美元。此外，AI功能的不断完善正成为产品差异化的关键，Rokid眼镜将接入通义千问等多个大模型，Meta的产品则搭载自研AI模型。
海外宏观
G7峰会“没有协议”，关税风险进入“倒计时”。在距离7月9日全球关税大限仅剩三周之际，特朗普在这场被视为“最后谈判机会”的峰会上展现出了强硬姿态——不仅没有达成任何新的贸易协议，反而进一步强化了对关税的依赖。这让盟友们陷入两难：要么接受美国的高要价，要么面对惩罚性关税。
美债“怎么发”，对美股很重要。历史数据显示，每当中长债净发行量接近或超过财政赤字的100%时，美股必然陷入横盘或下跌；当占比超85%且总发行量放缓时，标普500在1-12个月内的表现均显著低于平均水平。而当前这一比例接近100%，债务总发行量增速也在放缓，引发市场对财政部重演2023年“短债救市”的想象。
日本5月出口为八个月以来首次下跌，萎缩1.7%！日本5月对美出口同比跌幅达11.1%。更令人担忧的是，作为日本出口支柱的汽车行业5月全球出口下跌6.9%，其中对美汽车出口暴跌24.7%。日本研究所的估算显示，如果所有威胁性关税措施全部生效，日本对美出口将下降20-30%。
韩国央行行长：并不反对基于韩元的稳定币，但对外汇感到担忧。韩国央行行长李昌镛周三发出警告，发行韩元稳定币可能会让它们更容易与美元稳定币进行兑换，这反过来可能会增加对美元稳定币的需求，使其难以管理外汇。
霍尔木兹海峡会被关闭吗？大摩讨论了三种可能。大摩认为，尽管伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，但海峡完全关闭仍属小概率事件。基准情形下，军事冲突不会必然中断石油流动。伊朗出口减少的情景被视为更可能的发展方向。与红海航线中断造成的全球有效运力削减10%不同，霍尔木兹海峡的战略重要性主要体现在能源运输领域。油轮航运板块将从"黑暗船队"运力减少中显著受益，而集装箱航运受影响相对有限。
海外公司
Sam Altman最新访谈：AI将发现新科学，未来AI伴侣无处不在，人形机器人街头漫步。OpenAI的Sam Altman在与弟弟的坦率对话中，描绘了一个AI技术狂飙未来世界。他预测5-10年AI将发现新科学，AI伴侣将无处不在，人形机器人将走上街头，成为真正让人感受“未来已来”的标志性时刻。对于，Meta上亿美元的人才挖角攻势，Altman表示无需担心，公司文化差异显著。
硅谷巨头集体出动，要求美国各州“十年不准管AI”！亚马逊、谷歌、微软和Meta正通过游说集团推动美国参议院通过一项史无前例的提案：禁止各州在未来十年内对AI模型进行任何监管。反对者认为，这项提案是“科技寡头试图集中更多财富和权力的攫取”。
Marvell分享最新AI进展：定制计算全面爆发，目标市场翻至940亿美元。Marvell将2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期，从去年的750亿美元上修至940亿美元，其中定制XPU规模达到400亿美元，CAGR为47%，XPU配套组件规模达到150亿美元，CAGR 高达90%，几乎每年翻倍。
行业/概念
1、工程机械：国盛证券指出，工程机械正迎国内外共振向上周期。国内来看，挖机与非挖均处于更新周期，24年开启第三轮向上周期。海外方面，非欧美日市场本质上是“类中国”市场，潜在市场空间和市占率上限都很高。对于主机厂来说，盈利弹性会显著高于收入增长。
2、军贸：长江证券研报指出，中东是世界军贸的核心区域之一，军贸订单占世界的26%，长期以来该地区复杂的的宗教、民族及主权问题致使该地区冲突不断，从而产生较为旺盛的军贸需求。展望未来，中国装备未来在中东军贸份额提升可期。
3、汽车玻璃：兴业证券指出，当前整车偏同质化的背景下，寻找差异化卖点成为主机厂卷配置的迫切需求；调光天幕打消消费者对天幕“不防晒”的顾虑，有效解决了消费者此前对天幕玻璃的主要痛点，预计调光天幕渗透率预计加速。
4、民爆：太平洋证券研报指出，民爆行业整合加速，需求稳健增长。且民爆龙头企业纷纷加快了出海步伐，在非洲、中东、南美等地取得落地项目，海外收入增长潜力大。
今日要闻前瞻
中国5月Swift人民币在全球支付中占比。
2025陆家嘴论坛在上海举办。
英国央行公布利率决议。
欧洲央行行长拉加德讲话。
美国金融市场因六月节休市。
<全文完>
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