华见早安之声
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市场概述
周四，标普500指数收盘接近历史新高，科技股领涨纳指，英伟达收盘续创历史新高。Meta涨近2.5%，领涨科技七巨头。小米一度涨近12%，雷军称小米YU7大定超预期。
美国经济数据强化了市场对美联储今年至少降息两次的预期。美债收益率全线下行，2年期美债收益率跌超6个基点。美元指数四连跌、至三年来的最低点。在岸、离岸人民币对美元汇率升破7.16，创逾七个月新高。
大宗商品金属普涨，不过黄金价格震荡收平。铂金涨超4.9%，COMEX铜期货一度大涨3.3%。美油盘中上涨近2%，随后涨幅回吐。
亚洲时段，AH股集体走低，稳定币概念爆发，国泰君安国际巨震超100%，国债回落，人民币刷新去年11月来高位，商品上涨。
纽约Talk第二季上新 | 33年交易老将，华尔街前线洞察 了解详情>>
要闻
特朗普政府将从税收立法草案中删除“资本税”899条款。
美联储高官密集发声：尚未准备在7月会议上支持降息！白宫：特朗普近期不会就下任美联储主席人选做出决定。
白宫称7月9日谈判截止期“不重要”、可能推迟，标普逼近纪录高位。欧盟被爆考虑降低一系列对美关税，以期迅速达成贸易协议。大限临近陷僵局，印美贸易谈判遭遇障碍。
和美国唱反调，欧洲官员称伊朗铀库存完好无损，原油走高。
美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现。美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高。美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅。
小米发布会：YU 7标准版25.35万元、AI眼镜定价1999起、将在辅助驾驶领域持续投入，下半年升级小米XLA大模型。
蔡崇信吴泳铭致股东信：AI时代，阿里将像创业公司一样思考和行动。
市场收报
欧美股市：标普500指数收涨0.80%，报6141.02点。道指收涨0.94%，报43386.84点。纳指收涨0.97%，报20167.91点。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%，报537.48点。
A股：沪指跌0.22%，报3448.45点；深成指跌0.48%，报10343.48点；创业板指跌0.66%，报2114.43点。
债市：美国10年期国债收益率下跌4.11个基点，报4.2495%。两年期美债收益率跌6.55个基点，报3.7152%。
商品：WTI 8月原油期货收涨0.49%，报65.24美元/桶。布伦特8月原油期货收涨0.07%，报67.73美元/桶。COMEX黄金期货持平，报3343.50美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
特朗普政府将从税收立法草案中删除“资本税”899条款。当地时间周四，美国财长贝森特表示，请求国会山从“大漂亮”税收草案中删除899条款，即备受争议的“资本税”条款。美国财政部宣布已与七国集团（G7）盟国达成协议，在美方同意取消特朗普税案中的第899条“报复性税收”提案后，美国公司将被豁免于部分由其他国家征收的税项。华尔街此前的担忧得以缓解。
贝森特的大棋：美国债务大挪移。德银认为，美国面临着财政赤字与外贸逆差并存的双重困境，在缺乏收紧财政意愿的情况下，美国政府最可能选择的路径是实施“宾夕法尼亚计划”，通过财政部协调，推动美债持有从外国投资者向国内投资者转移。具体措施可能包括：通过美元稳定币吸引外国资金、通过监管豁免或税收优惠鼓励国内购买美债等。
美联储高官密集发声：尚未准备在7月会议上支持降息！近日，特朗普在其美国总统第一任期内任命的两位美联储理事沃勒和鲍曼均表示，如果通胀保持受控，他们愿意在美联储7月会议支持降息。然而自那以后，约十位美联储高官纷纷对这一观点泼了冷水。仅在周四当日就有多位官员讲话，明确表示，需要再观察几个月，才能确认由关税引发的物价上涨不会以持续性方式推高通胀。
- 白宫：特朗普近期不会就下任美联储主席人选做出决定。白宫表示，特朗普就美联储主席鲍威尔继任人选的决定尚不迫近。此前《华尔街日报》报道称，特朗普可能最快在今年夏季作出决定。
白宫称7月9日谈判截止期“不重要”、可能推迟，标普逼近纪录高位。白宫新闻秘书周四称，或许可以推迟截止期，这取决于特朗普的决定，如果谈判失败，特朗普还能设定对美有利的对等关税。同日，白宫经济顾问委员会主席称，他预计，对那些怀着诚意谈判的贸易伙伴，特朗普政府会推迟7月9日这个截止期。
- 欧盟被爆考虑降低一系列对美关税，以期迅速达成贸易协议。媒体称，欧洲官员已接受美国无意取消10%这一基准关税的想法，寻求尽可能多的豁免；德意为首部分国家推动达成简短的初步协议，细节后谈；一些欧洲官员敦促，在7月9日截止期前，采取更强硬的谈判姿态；周四晚讨论美方最新提议时，欧盟存在分歧，大多数成员国认为，即使特朗普的许多关税措施不变，与美方迅速达成协议也好过等待达成完美协议，但法国力求彻底取消关税。
- 大限临近陷僵局，印美贸易谈判遭遇障碍。据报道，印度官员透露，印度与美国之间的贸易谈判因在汽车零部件、钢铁和农产品进口关税问题上存在分歧而陷入僵局，这使得双方难以在特朗普设定的7月9日关税最后期限前达成协议。
和美国唱反调，欧洲官员称伊朗铀库存完好无损，原油走高。周四媒体称，欧洲国家获得的初步情报评估显示，美国袭击时，伊朗的高浓缩铀库存并未集中在福尔多，之前已分散到其他多地。而周四美防长称，没有已知情报表明伊朗转移了浓缩铀；特朗普称，伊核设施内没有任何东西被搬走。
美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现。美国第一季度实际国GDP扭转了2024年第四季度2.4%的增幅，标志着该国经济三年来首次出现萎缩。报告中个人消费终值大幅下调至仅增长0.5%，创下自新冠疫情爆发以来的最弱季度表现。核心PCE物价指数上修至3.5%。
美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高。续请失业金人数反映出失业者就业周期拉长，而首申人数维持稳定，说明企业虽减少招聘但未大规模裁员。
美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅。这一增长主要受商用飞机订单推动，该订单环比增长了 230%。
小米发布会：YU 7标准版25.35万元、AI眼镜定价1999起、将在辅助驾驶领域持续投入，下半年升级小米XLA大模型。小米本次发布会新品颇多，手机、Pad家族：MIX Flip 2全面升配，价格5999起，K80至尊版续航2.26天、7SPro支持PC级软件、小尺寸K Pad性能拉满；AI眼镜：第一人称相机、开放式耳机、随身AI入口，定价1999起。小米YU7九种配色、25.35万元起售。小米还表示，将在辅助驾驶领域持续投入，预计今年下半年升级小米XLA大模型。
蔡崇信吴泳铭致股东信：AI时代，阿里将像创业公司一样思考和行动。阿里巴巴集团2025财年收入9963.47亿元，净利润同比增长76.81%至1259.76亿元。在AI需求的强劲推动下，阿里云财年收入突破双位数增长，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长。
国内宏观
国家发改委：第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。有关部门此前表示，下半年，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。
香港发布数字资产发展政策宣言2.0！将推动黄金等贵金属、有色金属、新能源代币化。《政策宣言2.0》提出“LEAP”四大策略框架助力香港打造全球数字资产中心，将推动贵金属、有色金属、可再生能源等现实世界资产代币化，展示技术多元应用。同时，稳定币发行人发牌机制8月1日实施，香港证券及期货事务监察委员会将担任数字资产交易服务及托管服务提供者主要监管机构，构建统一监管框架。
国内公司/行业
大摩解读：券商股为何大涨？大摩表示，过去五天内，H股和A股券商股分别平均上涨12.6%和6.3%，表现远超大盘。这主要是受到全球地缘政治不确定性缓和、港股交易活跃度提升以及陆家嘴论坛等场合释放积极监管信号的利好驱动。
泡泡玛特不止有Labubu。汇丰表示，泡泡玛特多IP战略显现成效，新系列发布和其他IP能够持续激发消费者兴趣，Labubu降价是健康调整，有助于减少投机性囤货行为，保持公司长期增长前景。汇丰将目标价上调53.8%至331.50港元，意味着较当前股价有32%的上涨空间。
老铺黄金出海“首战告捷”：客流强劲，95%为本地顾客，每小时成交4-10张订单。摩根大通表示，老铺黄金新加坡滨海湾金沙店于23日至24日期间人流络绎不绝，店铺销售转化率超过95%，每小时成交4-10张订单。摩根大通将老铺黄金目标价从1149港元上调至1249港元，预计2025-2027年销售额和净利润复合年增长率分别达到68%和76%。
新台币大涨引发出口担忧，台积电将向海外子公司注资100亿美元，为史上规模最大。这是该公司为对冲汇率风险而采取的最大规模资本运作。分析认为，此次注资将帮助台积电降低外汇对冲成本，增强汇率风险管理的资本灵活性，通过自然对冲策略用美元收入匹配美元负债，减少外汇转换风险对业绩的直接影响。
海外宏观
瑞银：美股这轮“逼空行情”已经结束，是时候卖了。瑞银警告美股本轮逼空行情已至尾声：其追踪的逼空指数近期暴涨43%，但衡量真实风险偏好的指标却持续走弱。历史规律显示，类似强力逼空后3个月内，标普500与纳斯达克指数平均分别下跌11%和13%。同时，当前资金面进一步恶化，散户、外资、养老基金预计持续抛售，企业回购也将进入静默期。
本季度，美国长期债券基金已流出近110亿美元，创下自2020年以来的最大撤资潮，凸显了市场对美国庞大债务负担和持续通胀压力的深切担忧。相比之下，资金持续涌入持有短期美国债券的基金。
纽约市长初选震惊华尔街和民主党：加富豪税、补贴租金、免费巴士和国营杂货店！33岁的左翼政治新秀Zohran Mamdani主张对富人加税、冻结租金、提供免费巴士服务并开设政府经营的杂货店，这些政策被认为这代表了对传统市场经济模式的重大挑战。华尔街对这一结果反应强烈，多位金融界领袖公开表达担忧，一些金融高管甚至已开始考虑将业务和家庭迁出纽约。
美国抢铜，非美短缺！高盛上调下半年铜价预测，预计8月见顶。高盛称，232条款铜进口调查引发铜市场严重扭曲。美国已过度进口约40万吨铜，导致库存激增至100天以上消费量，非美地区库存不足10天。上调下半年铜价预测至9890美元/吨，预计8月达到年内峰值10050美元/吨。重申建议做多12月COMEX-LME铜套利交易，认为市场低估了高关税实施可能性。
海外公司
高盛深度研究：AI将如何颠覆广告？当科技巨头深陷AI盈利泥潭，高盛发现广告业或率先成为被AI重构的巨量市场，4700亿美元的行业利润池将被AI颠覆，包括1700亿传统广告加速数字化、1140亿广告创意成本节省、250亿中介整合、1610亿代理模式重塑。科技巨头谷歌、Meta因数据、技术和资本壁垒，或将最早受益于AI广告红利。
微软与OpenAI矛盾的根源：AGI。OpenAI与微软因人工通用智能（AGI）定义权陷入合同危机。微软要求删除“实现AGI可切断技术授权”条款，但谈判僵持不下。奥特曼称AGI近在眼前，纳德拉则质疑其标准。争议危及OpenAI的IPO计划，双方合作裂痕已蔓延至算力争夺、技术隐瞒和替代研发。
几百万本书白给AI训练？Meta胜诉AI版权案，美国法院：合理使用！法官裁定，Meta使用数百万本书籍训练其人工智能模型的行为属于“合理使用”，这对科技公司是重大胜利。
Meta挖走三位OpenAI核心研究员，扎克伯格的“钞能力”奏效了。Meta成功挖走OpenAI苏黎世办公室的三名核心创始研究员，此次挖角是扎克伯格“超级智能团队”组建计划的关键一步：他不仅为顶尖人才开出超1亿美元薪酬包，还亲自通过WhatsApp联系目标研究员。有趣的是，OpenAI CEO奥特曼近日刚刚公开嘲讽Meta的“撒钱”策略，宣称“我们最优秀的人才一个都没走”，并质疑Meta依赖金钱而非使命驱动的文化难以吸引真正顶尖人才。
特斯拉高层动荡，报道：马斯克解雇了密友高管Afshar，HR主管离职。特斯拉公司举足轻重的高管、马斯克最亲密的密友之一Omead Afshar已离开公司。分析指出，这是特斯拉动荡时期的最新高层人事变动，凸显出特斯拉动荡不安的一年。
行业/概念
1、医疗器械：华福证券指出，在治疗房颤方面，相较药物治疗，PFA技术优势明显，预计成为器械下一个高景气大单品赛道。国产加速布局上市，25年有望陆续迎来商业化元年。
2、军工：方正证券研报指出，历史上重大阅兵前夕，军工板块弹性都比较明显，新质战斗力和军贸有望成为重点关注方向。水下装备、作战机器人、信息化类等分支关注度高。
3、无人叉车：东方证券研报指出，随着具身智能的快速发展，市场越来越关注未来落地场景。在C端或B端的多种场景中，物流搬运场景有望率先成为具身智能机器人落地场景。
4、海上风电：国盛证券研报指出，全球海风迈入增长周期，欧洲是海风市场出海的主要方向，欧洲本土产能紧缺，海缆、单桩、主机等国内企业出口正当时。
今日要闻前瞻
中国5月规模以上工业企业利润。
日本6月东京CPI。
美国5月个人收入、消费支出、核心PCE物价指数。
美国6月密歇根大学消费者信心指数终值。
纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席哈玛克、美联储理事库克讲话。
<全文完>
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