美国进口关税已成为经济重负,关税影响达到"奇点"。
据追风交易台消息,摩根士丹利在6月30日的报告中表示,美国关税收入已达到惊人规模,6月份年化关税收入达3270亿美元,相当于美国GDP的1.1%。
这一惊人数字对经济和企业构成多重压力,若企业完全吸收关税成本,利润率将从13.8%降至11.7%,低于15年移动平均线12.2%。若全部转嫁给消费者,将加剧通胀压力。
收税来了,并且可能长期驻留
摩根士丹利表示,财政部数据显示,美国净关税收入呈现急剧上升趋势:4月份为156亿美元,5月份为222亿美元,6月份截至26日已达273亿美元。6月份数据年化后达到3270亿美元,占一季度名义GDP年化值的1.1%。
从税收角度审视,6月份年化关税收入相当于:相当于企业所得税收入的65%;相当于个人预扣税/社保税收入的10%;相当于个人非预扣税收入的32%。
分析师警告,当投资者纠结于消费者还是生产者将承担更多关税、以及这何时会在企业财报或消费者通胀中显现时,他们忽略了一个更大、更重要的事实:美国进口商已经开始支付大量关税,而且规模惊人。
如果企业完全承担关税成本,将对利润率造成显著冲击。非金融企业一季度税后利润为2.127万亿美元(季调年化),3270亿美元的年化关税相当于其税后利润的15%。
一季度非金融企业税后利润率为13.8%,接近2021年二季度15.4%的历史高位。
如果企业完全吸收关税成本,利润率将从13.8%降至11.7%,低于15年均值0.5个百分点;如企业向消费者转嫁75%关税成本:利润率仍可保持在均值上方1.1个百分点。而25—50%的转嫁比例将使利润率回到疫情前水平。
经济增长动能持续疲软
分析师表示,除关税冲击外,其他经济指标也显示增长放缓迹象。航空旅客流量数据显示,5月份同比仅增长1.7%,远低于疫情前约6%的增速。2月份在"解放日"之前,旅客流量同比下降3%,反映出经济活动的整体疲软。
历史数据表明,利润率下降往往是经济衰退的先行指标。当前关税带来的成本压力,无论是通过降低企业利润率还是推高消费价格,都不利于经济增长。
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