华见早安之声
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市场概述
美越贸易协议达成，协议进程取得突破，科技股助推美股，标普和纳指反弹、齐创历史新高。特斯拉收涨近5%、终结六连跌，英伟达反弹2.6%、逼近纪录高位。医疗股拖累道指止步四连阳。撤回全年盈利指引的医疗保险公司Centene暴跌40%，同行UnitedHealth跌5.7%，领跌道指。美越贸易协议利好，耐克涨超4%。甲骨文涨约5%创新高。
英国股债汇三杀，英国股指回落，英国国债领跌欧美债市，十年期英债收益率一日升16个基点、创近三个月最大升幅；英镑盘中跌超1%。
美ADP就业报告后，美债收益率一度转降，两年期美债收益率刷新日低；黄金涨幅扩大，再创一周新高。
美元指数连创三年新低，盘中曾转涨，美越贸易协议公布后刷新日高；比特币一度涨超4000美元、冲向11万美元大关。
原油盘中涨超3%至一周新高，美EIA原油库存意外增加，美油曾短线转跌。伦铜三个月来首次涨破1万美元关口。
亚洲时段，A股三大股指集体收跌，光伏、钢铁拉升，恒指涨0.6%，重庆钢铁股份涨90%，商品、国债普涨。
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要闻
李强将赴巴西出席金砖国家领导人第十七次会晤并对埃及进行正式访问。
特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级，议员称法案要通过还缺超20张票。
特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。
“小非农”爆冷：美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少；6月非农恐“遇冷”？瑞银花旗预警：就业市场降温或加速降息。
比特朗普谩骂更进一步：美国FHFA局长要求国会调查鲍威尔欺诈，称已构成可罢免的理由。
英国股债汇三杀，50亿英镑福利削减计划受挫，财政大臣离任猜测发酵，英政府增加举债而非加税风险增加。
伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作；美国防部重申摧毁伊朗核设施，称“伊核计划被推迟约1至2年”。
特斯拉第二季度交付量同比下降13%至38.4万辆，但高于市场悲观预期35万辆；特斯拉6月销量现转机，中国市场九个月来首次同比增长，Model Y改款推动部分欧洲市场反弹。
媒体：星际之门在美扩张，OpenAI获4.5GW电力甲骨文数据中心支持，系甲骨文300亿美元年收入云大单部分协议。
百度搜索十年来最大改版：支持超千字文本输入、推出智能框、升级AI助手。
市场收报
欧美股市：标普500指数涨0.47%，报6227.42点。道指跌0.02%，报44484.42点。纳指涨0.94%，报20393.13点。欧洲STOXX 600指数收涨0.18%，报541.21点。
A股：沪指跌0.09%，报3454.79点；深成指跌0.61%，报10412.63点；创业板指跌1.13%，报2123.72点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.28%，日内升约4个基点；两年期美债收益率约为3.78%，日内升约1个基点。
商品：WTI 8月原油期货涨3.05%，报67.45美元/桶，布伦特9月原油期货涨2.98%，报69.11美元/桶。COMEX 8月黄金期货涨0.3%，报3359.7美元/盎司。伦铜涨近0.8%，报10013美元/吨。伦锌涨1.62%，报2758美元/吨。
要闻详情
全球重磅
李强将赴巴西出席金砖国家领导人第十七次会晤并对埃及进行正式访问。
特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级。虽然特朗普大规模减税和支出的“大漂亮”法案在参议院惊险过关，但参议院版本在开支削减、企业减税和债务上限方面都比之前的众议院版本更激进，这令部分众议院共和党人非常不满，党内分歧加剧。有众议院共和党议员表示，距离法案通过，众议院议长现在“缺超过20张”票。
- 特朗普称，美国将对越南商品征收20%的关税，对他国转运越南的商品征收40%关税；越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”。耐克盘中跳涨超4%，标普创历史新高。媒体称越南将采购80亿美元波音飞机，波音盘中曾涨超2%。在暂停对等关税至7月9日之前，美国计划对越南征收关税46%。
- 越南官方媒体称，越南领导人与特朗普通电话，建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。
特朗普对贸易谈判信心满满，结果在日本卡住了。据报道，日方坚决拒绝接受保留25%汽车关税的任何协议，美方则威胁实施更严厉的惩罚措施，包括汽车出口配额限制。特朗普表态可能对日本商品征收30-35%关税，分析认为，这一表态或标志着美日贸易谈判的实质性中断。
“小非农”爆冷！美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少。美国私营部门就业人数6月并未如经济学家预期增长9.8万，反而下降3.3万，为2023年3月以来的首次就业人数负增长，5月ADP新增就业人数下修后仅增加2.9万。服务业就业人数6月减少6.6万，创新冠疫情以来最大降幅。
- 6月非农恐“遇冷”？瑞银花旗预警：就业市场降温或加速降息。美国劳动力市场正面临显著放缓，瑞银预计，6月非农就业人数将仅增加10万人，失业率或创2021年新高。花旗预计非农就业仅增加8.5万人。如果6月就业数据表现异常疲软，美联储最早可能在7月便采取降息行动。
比特朗普谩骂更进一步：美国FHFA局长要求国会调查鲍威尔欺诈，称已构成可罢免的理由。FHFA局长Bill Pulte指控，美联储主席鲍威尔在参议院关于美联储总部翻修计划的证词具有欺骗性，请求调查“鲍威尔的政治偏见以及他在参议院的虚假证词，这已经构成可以罢免的理由。”
英国股债汇三杀！50亿英镑福利削减计划受挫，财政大臣离任猜测发酵。英国50亿英镑的开支缩减落空，财政大臣里夫斯辞职猜测持续发酵，英国首相斯塔默在议会质询中拒绝明确表态支持她留任至本届议会结束。值得一提的是，里夫斯是维护财政纪律的关键人物，里夫斯离任的可能性增加了英国政府会增加举债而非加税的风险。
特斯拉第二季度交付量同比下降13%至38.4万辆，但高于市场悲观预期35万辆。特斯拉第二季度全球交付汽车38.4122万辆，略低于分析师平均交付量预期38.9407万辆，但强于过去一周市场流传的35万至36万辆这一悲观预测。在面临销量持续下滑的挑战下，马斯克已亲自接管公司在美国和欧洲的销售业务，应对日益严峻的市场竞争。
- 特斯拉6月销量现转机，中国市场九个月来首次同比增长，Model Y改款推动部分欧洲市场反弹。6月特斯拉上海工厂交付7.1599万辆车，同比增长0.8%，Model Y推动挪威、西班牙销量大涨，但其他欧洲市场持续承压，美国销量同比下滑16%。分析预计，特斯拉第二季度整体表现仍将令人失望，而改款提振或是短期效应。
甲骨文300亿大单借势“星际之门”？OpenAI据称获4.5GW电力甲骨文数据中心支持。媒体称，OpenAI与甲骨文达成协议扩大在星际之门项目的合作，OpenAI将从甲骨文的数据中心租用大量算力；除了得州在建项目扩容将近两倍至2GW外，甲骨文考虑在美国多州建更多数据中心。本周一甲骨文披露达成一项云服务协议，将从2028财年起贡献超过300亿美元年收入。媒体称，甲骨文和OpenAI的星际之门协议至少是该云协议的一部分。甲骨文股价涨逾5%创新高。
高盛：下半年亚洲货币还有升值空间，尤其看好韩元和新台币。高盛认为，流入美国资产的边际资金减少以及向非美资产的逐步轮动将在2025年下半年继续对美元施压。在美元持续贬值大背景下，亚洲货币在2025年下半年或将延续目前升值趋势。韩国新政府的补充预算和有利于股市的政策将继续提振韩元。考虑到中国台湾地区大量的美元存款，出口商增加外汇兑换，这将进一步推高新台币汇率。
百度搜索十年来最大改版：支持超千字文本输入、推出智能框、升级AI助手。新版搜索框升级为支持超千字文本及多模态输入的“智能框”，同时支持拍照、语音、视频等多模态输入方式。新版还接入1.8万+MCP，并能通过一句话生成3分钟视频。
国内宏观
证监会：平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险。会议强调，深入推进以“两创板”改革为抓手的新一轮全面深化资本市场改革，始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险，为资本市场高质量发展创造更加良好的环境。
财政部部长蓝佛安出席联合国第四次发展筹资国际会议。蓝佛安表示，中方呼吁发达国家促进贸易投资自由化便利化，减少主要经济体宏观政策的负面外溢效应，营造开放稳定的发展筹资环境。
全国的楼市库存到底有多少？据国家统计局数据，今年5月全国商品房待售面积达78142万平方米，比去年年底多2100万平方米，平均每月新增库存继续超过了420万平方米，二手房的库存量也再创新高。在统计库存规模的137个城市中，重庆、成都、沈阳库存最多。42个城市去化周期3-5年，26个城市超过5年。
国内公司
中国AI，正在全球突围。在欧洲、中东、非洲和亚洲，从跨国银行到公立大学，各行各业用户正将中国公司如DeepSeek和阿里的大语言模型视为ChatGPT等美国产品的替代选择。数据显示，目前全球多达五分之一的用户选择中国AI模型。
雷军：小米汽车大概2027年才会考虑出口。小米YU7首发非常火爆，开售18小时就锁单24万台。雷军介绍，YU7锁单用户的平均年龄为33岁，女性占比30%。针对外界关于大量“转单”的质疑，他回应称，SU7转单订单占YU7总订单数的比例不足15%，绝大多数是新下单。雷军还表示，由于国内排队用户太多，未来两年将优先解决国内交付，预计要到2027年才会考虑出口。
海外宏观
美国关税收入年化已高达3270亿美元，大摩：这么庞大的税收，无论谁付，对经济都不是好事。大摩称，美国关税收入年化已达3270亿美元，占GDP的1.1%，规模相当于2024年企业所得税的65%。若企业完全吸收关税成本，利润率将从13.8%降至11.7%，低于过去15年的均值水平。对投资者而言，大摩建议继续看多美债、看空美元。
宋雪涛：美股、美债、美元分别在定价什么？国金宏观宋雪涛团队认为，美股定价时间维度最短，主要由短期情绪和资金驱动，受散户投机心理主导，但AI叙事动摇、贫富差距扩大等根本问题未解决。美债定价时间维度居中，短端反映衰退预期，长端担忧财政可持续性。美元定价时间维度最长，受中期关税因素和长期财政信用受损影响，预计短期下行至95附近。
美债多头拥挤，市场屏息以待“非农大考”。花旗认为，如果本周非农就业数据表现强劲，当前美债的单边多头持仓可能面临大幅回调——交易员可能会在劳动力市场状况无法支撑美联储最早下月降息预期时，寻求平仓。
欧盟委员会提出《欧洲气候法》修订案，设定2040年减排目标。欧盟委员会2日发表声明说，已就《欧洲气候法》提出修订案，设定到2040年将温室气体净排放量较1990年水平减少90%的目标。欧盟委员会还建议引入碳信用额度等机制，以缓解欧洲在实现减排目标过程中面临的压力。
海外公司
机器人大军逼近，很快，亚马逊的仓库就不需要工人了。目前，亚马逊约75%的包裹在处理过程中都得到了机器人系统的辅助。亚马逊每个仓库的平均员工数量已降至十六年来最低水平，到2030年代，亚马逊可能会出现进一步裁员。
24小时不间断交易，Bybit、Robinhood、Kraken同日启动，美股代币化汹涌来袭。三大平台同步推出美股代币化服务，利用区块链实现苹果、英伟达等股票7×24小时交易，Robinhood还计划纳入OpenAI等私有公司。麦肯锡更是预测2030年实物资产上链市场将达2万亿美元。但挑战依然严峻，美国监管模糊致服务多首发于海外，且当前代币化股票总市值仅3.88亿美元，不足传统股市0.003%。
Grok 4源代码刚刚泄露，上线倒计时，马斯克xAI估值破1130亿美元，大模型要变天。xAI源代码泄露显示Grok 4和Grok 4 Code即将上线。官方宣称，Grok 4是最新、最强大的旗舰模型，而Grok 4 Code则专为编程而打造。xAI同时获得100亿美元新融资，估值飙升至1130亿美元，与OpenAI（3000亿估值）、Anthropic（615亿估值）形成AI三国杀格局。
行业/概念
1、工商储：国盛证券研报指出，2025年以来，海外工商储需求快速爆发。欧洲电价政策鼓励工商业主形成“自备电厂”，东南亚、非洲电价上涨+电网稳定性较差催化工商储需求。厂商和经销商毛利率均在30%以上，各环节利润水平相对丰厚，预计产品终端推广销售意愿均较强。
2、美护：5年1-5月化妆品社零累计增速4.1%，相比去年同期提升2pct，需求端稳健复苏。叠加板块业绩持续分化，强者业绩保持双位数以上的相对高增长，同时以悦己为主题的新消费助推美护板块关注度，三重利好叠加，25H1板块估值和业绩双击。
3、涤纶长丝：长江证券指出，涤纶工业丝是指高强、粗旦的涤纶长丝纤维。需求方面，内需稳步增长，出口韧性增强，未来下游领域发展及多元化扩展有增量；供给方面，产能扩张期已过，2023年后基本无新增产能。在供需结构格局优化下，涤纶工业丝景气度触底后将呈逐步上升趋势。
4、电力：华泰证券认为，全国统一电力大市场对于提升资源配置效率、提升新能源消纳能力、解决资源与负荷的不平衡问题具有重要作用。看好新型电力系统建设大背景下特高压核准节奏提速、配网改造升级加速、风电需求结构性增长三大投资主线。
今日要闻前瞻
中国6月财新服务业、综合PMI。
因次日为美国独立纪念日，美股提前半天收市。
美国6月非农就业报告。
美国、欧元区6月服务业、综合PMI。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国5月贸易帐。
美国5月工厂订单和耐用品订单。
亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话。
<全文完>
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