华见早安之声
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市场概述
关税前景不明，美股涨跌互现，小盘股表现较好，道指落后。特斯拉在前一交易日大幅下跌后反弹1.3%，英伟达涨超1%、收创新高，市值逼近4万亿美元。
特朗普寻求收紧清洁能源税收相关制度，太阳能类股下跌，SunRun跌超11%。
美债收益率延续昨日涨势，长债收益率领涨，30年期美债收益率上涨4个基点。20年期美债收益率近4年来首次超过30年期。
特朗普称将实施50%铜关税，纽铜较日低一度暴拉超18%。黄金跌1.1%，盘中一度跌破3300美元。
亚洲时段，沪指距3500点“一步之遥”，光伏、算力产业链爆发，恒指涨1%，金涌投资大涨530%，多晶硅期货涨停，国债齐跌。
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要闻
特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。
多国回应特朗普关税：日韩寻求继续谈判、南非辩驳税率还能降、巴西怒斥并强调反制。美财长同日本首席谈判代表通电话、被传下周访日。德国警告：若不能达成公平贸易协议，欧盟准备报复。
特朗普称对普京“很不满意”，威胁对俄追加制裁。
特朗普：如果鲍威尔在美联储总部翻修项目问题上误导国会，应当立即辞职。
美联储：美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，对裁员担忧减轻。
市场担忧执政联盟选举失利，日本长债风暴再起，日股或也危了。
智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份，科创板或迎首家具身智能企业。
市场收报
欧美股市：标普500指数跌幅0.07%，报6225.52点。道指跌幅0.37%，报44240.76点。纳指涨幅0.03%，报20418.46点。欧洲STOXX 600指数收涨0.41%，报545.71点。
A股：沪指涨0.7%，报3497.48点；深证成指涨1.47%，报10588.39点；创业板指涨2.39%，报2181.08点。
债市：美国10年期基准国债收益率涨1.99个基点，报4.3992%。两年期美债收益率跌0.40个基点，报3.8905%。
商品：WTI 8月原油期货收涨0.59%，报68.33美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.82%，报70.15美元/桶。COMEX黄金期货跌0.96%，报3310.80美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至。特朗普周二签署行政令，将对等关税暂缓期推迟到8月1日，当晚称，8月1日这个截止期已定，但不是百分百确定，周三他说，某些征税函通知的关税将为60%、70%；不满欧盟对美科技企业征税及罚款，可能未来两天向欧盟发征税函；将对作为金砖国家的印度加征10%关税。美国财长贝森特周三称，迄今已收取关税1000亿美元，到年底关税收入可能增至3000亿。
特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大。特朗普威胁对药品征高达200%的关税，给药企至少一年时间将供应链转回美国；未透露半导体关税的时间和水平。美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。纽铜收涨13%创最高纪录。
多国回应特朗普关税：日韩寻求继续谈判、南非辩驳税率还能降、巴西怒斥并强调反制。日本和韩国对美方决定表示“遗憾”，但均表达了通过谈判解决问题的意愿。泰国对关税税率感到惊讶，南非总统对关税计算方式提出异议，而巴西总统态度强硬，批评美方做法“错误且不负责任”，并强调若美国加征关税，其他国家也将对等反制。
- 特朗普发关税函后，美财长同日本首席谈判代表通电话、被传下周访日。日本外务省称，日本收到美国关税函后，日美官员进行了坦率、深入的讨论，日方将继续探索与美国达成互惠互利协议的途径。媒体称，贝森特下周是作为美国参加世博会的代表团团长访日，并无正式双边会谈。日本首相石破茂称，将在8月1日前迅速推进谈判，根据日方回应，美方可能修改关税函。谈判代表赤泽亮正坚持，贸易协议要解决美汽车关税问题。
- 德国警告：若不能达成公平贸易协议，欧盟准备报复。德国副总理兼财政部长克林拜尔强调，欧盟仍愿意保持开放态度，继续谈判，但不会接受任何不对等的条件。“协议必须公平，我们不会一味妥协。”
特朗普称对普京“很不满意”，威胁对俄追加制裁。美国总统特朗普8日表示，已批准向乌克兰运送更多防御性武器，并考虑进一步对俄罗斯实施制裁。他同时称，对俄罗斯总统普京“很不满意”。
特朗普：如果鲍威尔在美联储总部翻修项目问题上误导国会，应当立即辞职。当地时间7月8日周二，美国总统特朗普在白宫主持内阁会议时宣称，如果美联储主席鲍威尔确实如批评者所指那样，在有关美联储总部翻修项目的问题上误导了国会，那么他应立即辞职。
美联储：美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，对裁员担忧减轻。消费者对未来一年物价上涨的中位数预期连续第二个月下降，从3.2%回落至3%，创五个月新低。而对未来三年和五年的年化通胀预期则分别维持在3%和2.6%不变。
非鸽非鹰、判断力强，沃勒是接替鲍威尔的“最佳人选”？沃勒既不是一味强调宽松政策的“鸽派”，也不是主张强力加息的“鹰派”，而是始终紧跟数据，做出准确判断。研究人士指出，沃勒既能获得市场信任，又符合特朗普寻求降低十年期国债收益率的诉求，其提名有望避免任命极端人选可能导致的收益率飙升风险。沃勒此前表示赞同7月就开始降息，这一鸽派言论被视为向特朗普递“投名状”。
市场担忧执政联盟选举失利，日本长债风暴再起。若执政联盟此次失利，新政府可能倾向于更大规模的财政刺激措施以提振经济，这将进一步增加日本本已高企的公共债务负担。这一担忧情绪推动日债收益率曲线走陡，日本30年期国债收益率大幅上升12.5个基点至3.09%，40年期国债收益率同样逼近历史高位。
一碗米饭引发的蝴蝶效应：全球债市的“日本时刻”要来了吗？法国兴业银行警告，日本即将在两周后举行的选举存在高达50%的可能性引发政府危机。一旦政局动荡，日本国债收益率将大幅上升。而在当前全球财政赤字普遍飙升、各国长期利率高度联动的背景下，日本债市一旦失控，极有可能引发一场波及全球的债券市场危机。
日本参议院选举临近，执政党前景堪忧，日股危了？日本参议院选举民调结果令执政联盟前景堪忧，部分调查甚至预测其将失去多数。野村分析认为，历史数据显示执政党失去多数席位时日股往往下跌，选举结果对股市最直接的威胁来自企业治理政策的潜在逆转。此外，选举结果还将影响日美关税谈判进程，增加经济政策不确定性。
敏感时刻，美股二季报来了。分析师预计美股二季度盈利增幅将从一季度的12%大幅放缓至4%，提供了一个“低门槛”预期。关税冲击成为市场关注焦点，如果企业被迫消化关税成本，这将直接影响盈利能力和股价表现。
智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份，科创板或迎首家具身智能企业。上纬新材公告称，智元机器人拟收购上纬新材至少63.62%股份。交易对价基于上纬新材7月1日收盘价7.78元/股确定，按此计算，上纬新材市值约31.38亿元。智元机器人最新估值达150亿元，约为上纬新材当前市值的4.8倍。上纬新材股票将于7月9日复牌。
瑞银回答当前全球市场最棘手的10个问题。瑞银表示，美国关税相当于征收1.5%GDP税收，导致全球增长跌至1.3%年化增长率的历史低位；美元周期性贬值但非长期趋势；关税通胀影响将在7月CPI中显现；欧洲股市相对美股估值优势明显，市盈率折价达25%；各国央行普遍转向宽松政策应对关税冲击；预计中国下半年还会有20-30个基点的政策利率下调。
国内宏观
习近平在山西考察时强调，努力在推动资源型经济转型发展上迈出新步伐，奋力谱写三晋大地推进中国式现代化新篇章。习近平强调，要在扛牢国家电煤保供责任前提下，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，同时着眼于高水平打造我国重要能源原材料基地，配套发展风电、光伏发电、氢能等能源，构建新型能源体系。要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，强化“一老一小”等重点民生保障服务，兜牢困难群众基本生活。
国内公司
义乌开始收稳定币？月交易流水10亿美元？多数商家“不收、不懂、没听过”，极个别商家称“可收但小订单不做”。据每日经济新闻，有法律专家指出，在现行中国的法律和金融监管体系下，人民币与稳定币之间的兑换目前在境内被禁止。然而，假如企业选择通过境外钱包收取稳定币，而不打算将这些资金汇回国内，“许多小公司也一样做，只是你直接问，他不能告诉你。”
乘联会：中国6月乘用车零售208.4辆创当月新高，新能源零售同比增29.7%。6月中国乘用车市场表现强劲，零售、批发、生产和出口量均创下历史新高。行业“反内卷”效果显著，6月乘用车及新能源车库存均有所下降。6月国内新能源汽车零售渗透率升至53.3%，得益于报废更新、以旧换新以及购置税减免等普惠政策的有力支持。
台积电Q2继续超预期？摩根大通：先进制程订单饱满，新台币升值或构成盈利挑战。尽管面临汇率压力，但摩根大通认为，台积电在先进制程领域的领导地位和强劲需求依然是其核心优势。AI加速器向N3P和N3X工艺的迁移将使N3制程在2026年至2027年保持超高产能利用率，甚至可能供不应求。非AI领域表现相当有韧性，得益于强劲的游戏周期以及AMD在PC和服务器市场的持续份额提升。
海外宏观
高盛：标普500年底目标6600点，降息+基本面驱动。高盛显著上调标普500指数目标价，预计年底将达6600点，较此前预期大幅提升，同时调高了三个月到6400点和十二个月到6900点的目标。推动此次乐观展望的核心因素在于两方面：一是市场对美联储降息预期显著增强，预计9月可能开始降息，二是大型上市公司基本面持续强劲，盈利能力和增长前景稳固。
中金：“大漂亮”法案通过后，三季度抽水1万亿美元，美股美债将现买入良机。中金认为，“大漂亮”法案通过后，三季度美债供给激增或抽水1万亿美元，短期推高利率并扰动市场，但波动将提供再配置机会。判断四季度美国信用周期可能重启：AI投资、财政改善（关税收入可以大部分抵消支出）及美联储降息将支撑经济。因此波动反而可以提供更好的买入节点，美股和美债都是。
对美出口暴跌7.7%，德国5月出口连续第二个月下降。德国5月出口环比下降1.4%超预期，对美国出口降至三年多以来低位，凸显关税对欧洲最大经济体的冲击。德国央行行长警告称，由于关税冲击，欧洲最大经济体面临陷入衰退的风险。欧盟正努力通过贸易谈判缓解关税压力，寻求在8月1日截止日期之前锁定10%的关税税率。
降息落空，澳联储意外按兵不动，关税不确定性下选择观望。澳联储意外维持基准利率于3.85%不变，令市场措手不及，此前32位经济学家中27位预测降息，澳元应声跳涨超0.7%，三年期国债收益率攀升5个基点。澳联储声明强调需等待更多信息确认通胀回归的2.5%目标，同时警惕特朗普政府关税政策引发的全球不确定性风险。
与高盛唱反调，德银：铂金基本面强势将持续到明年。与高盛悲观预期不同，德银认为，在连续四年的供应赤字和结构性需求支撑下，铂金基本面强势将持续至2026年。黄金转向铂金的替代趋势，工业补库存都奠定铂金强劲的基本面。基于上述乐观预期，德银认为2026年铂金价格可能达到1550美元/盎司，相比其基础预测的1400美元/盎司还有上涨空间。
海外公司
三星“暴雷”，预计Q2净利润暴跌56%。三星预计二季度销售额基本持平为74万亿韩元，营业利润同比下降56%至4.6万亿韩元，超出此前市场预期的39%的降幅。其中芯片业务是主要拖累，库存价值调整和贸易局势的不确定性直接削弱了盈利表现。
马斯克旗下太空探索公司SpaceX获得大约4000亿美元估值。据报道，SpaceX正在讨论筹资和出售内部股份的计划，该交易对马斯克旗下火箭与卫星制造商的估值将达到约4000亿美元。这一估值相比去年12月SpaceX回购股份时设定的3500亿美元高点有显著增加，也将使其跻身全球市值最高的公司行列。
行业/概念
1、半导体：长鑫存储于近日完成IPO辅导备案，长鑫是国内DRAM产业的领导者，在全球DRAM产业中占据核心地位，其在手机、PC及利基消费市场极具产业竞争力，并大力拓展企业级DIMM及HBM市场。长鑫的上市是国内存储产业发展的关键性的事件，本次上市全面利好公司产业链上下游。
2、光引发剂：2025年以来，多种光引发剂产品价格上涨。据百川盈孚数据，截至2025年7月7日，光引发剂907价格为88元/公斤，较年初上涨27.54%，光引发剂184价格为45元/公斤，较年初上涨32.35%。国海证券研报指出，光引发剂传统需求有复苏趋势，3D打印材料，PCB，光刻胶等新兴应用行业快速发展，价格有望触底反弹。
3、液冷：国盛证券指出，随着算力和功耗的持续上升，液冷将从辅助方案转为数据中心的必选配备。再往后看，不仅服务器端，网络侧设备(如光模块、交换机芯片)也可以使用液冷技术，液冷市场空间体量庞大。
4、黄酒：东吴证券研报指出，黄酒行业当前的边际变化具备产业逻辑，一方面，当下的黄酒产业供需两端的明显转变与2018年前后中国啤酒产业供需两端相似；另一方面，海外清酒獭祭品牌逆势实现高端化的蜕变，亦为当下黄酒产业升级提供一种实现路径。
今日要闻前瞻
中国6月CPI、PPI。
中国6月社会融资规模增量、新增人民币贷款、M0、M1。
美国对等关税暂停期结束。
美联储公布货币政策会议纪要。
英国央行公布金融政策会议纪要。
第九届欧佩克国际研讨会，主题为“共同规划路线：全球能源的未来”。
美国上周EIA原油库存变动。
亚马逊Prime Day。
<全文完>
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