汇添富基金经理张韡近期罕见分享了对创新药投资的看法。
投资作业本课代表整理了要点如下：
1、创新药板块正迎来政策扶持、产业升级与业绩兑现的“三重共振”，全球的创新周期正映射到中国市场，中国创新药出海全球，这不仅是趋势，更是现实。
2、出海不是简单的市场扩张，而是中国创新药从“跟随者”转向“引领者”的蜕变，它将是医药行业未来几年最重要的主线。
3、随着医药监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为正稳步修复，2025年产品型企业有望迎来恢复性增长。
4、我们的投资组合将坚守两大方向：一是创新药领域，选择那些产品具备全球竞争力和成长空间的pharma与biotech；二是进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头。
这些领域不仅受益于出海和内需的双重驱动，还因技术壁垒而拥有抗周期性——未来2-3年，医药行业或将持续展现出科技属性和韧性，这正是我们中长期布局的锚点。
港股创新药上半年强势领跑，汇添富张韡凭借其管理的香港优势精选领跑收益榜，以85.64%的收益斩获公募上半年业绩冠军，此前6月13日，香港优势精选年内收益率已达到103.67%，成为年内首只“翻倍基”。
7月17日，课代表再次查询香港优势精选的业绩，今年以来收益112.52%，近6月收益124.91%。
张韡在管基金业绩，图源：天天基金网
张韡作为95后基金经理，基金经理投资经验并不算长，自2021年3月初任基金经理至今约4年多。
从其履历来看，她拥有康奈尔大学生物医药硕士学位，并一直深耕医药领域，曾担任东方证券医药助理研究员，之后在汇添富基金历任医药研究员、高级医药研究员及医药行业研究组组长。
她目前管理基金规模达146.01亿元，投资方向聚焦于医药，尤其创新药领域。
很多读者可能在今年以前对张韡并不熟悉，或许会好奇，为何从业时间不长，已是百亿基金经理。课代表查阅后可知，其基金规模突破百亿的关键时间点在于她今年接管了产品“汇添富创新医药混合”。
2025年4月10日，张韡被增聘为该基金的基金经理，与同公司的原基金经理郑磊共同管理。一个多月后的5月24日，汇添富基金发布公告，此产品解聘郑磊并改由张韡单独管理。彼时该基金规模为49.19亿元。基金经理变更后，张韡的管理总规模跃升至146.01亿元，取代郑磊（剩余管理规模68.01亿元）成为汇添富新晋百亿基金经理。
为何张韡能取代郑磊管理此产品？究其原因或在于二者业绩表现的显著差异。 媒体报道称，截至2025年5月23日（郑磊被解聘前夕），张韡的投资经理指数年内收益率达34.31%，而同期郑磊的收益率仅为16.61%。
课代表此前也已提及，张韡在管的一只产品年内收益已达100%，令人惊叹。
言归正传，对市场大热的创新药，张韡怎么看待？投资作业本课代表（微信ID：touzizuoyeben）分享如下:
创新药板块迎来“三重共振”
当下，创新药板块正迎来政策扶持、产业升级与业绩兑现的“三重共振”，沉寂已久的赛道重新焕发活力。
但在这个不确定的市场中，噪音无处不在：股价下跌时，总有人放大负面声音；上涨时，又有人过度鼓吹利好。
这种对边际信息的狂热追求，往往掩盖了真正有价值的东西——企业的商业模式、长期成长性和全球竞争力。
中国创新药出海全球将是医药行业未来几年最重要主线
今天，我想抛开这些杂音，和大家分享我对创新药未来的深度思考，以及我们如何在这片蓝海中锚定方向。
首先，我想和大家聊聊为什么创新药板块值得长期关注的核心逻辑：
全球的创新周期正映射到中国市场，中国创新药出海全球，这不仅是趋势，更是现实。过去几年，中国医药行业创新追上并反超海外的证据持续积累。
2024年，中国新药通过license out（授权出海）与海外大药企的交易占比已接近30%，2025年一季度更是进一步提升。这些数据不是孤立的数字，而是中国新药研发的高效率、高产出、高性价比赢得全球认可的明证。
想象一下，这些交易将在未来3-5年转化为全球销售额——全球5000亿美金以上的新药市场，正为中国企业敞开大门。这正是我持续看好产品有竞争力和成长空间的pharma（大型制药企业）和biotech（生物科技公司）的原因。
出海不是简单的市场扩张，而是中国创新药从“跟随者”转向“引领者”的蜕变，它将是医药行业未来几年最重要的主线。
2025产品型企业有望迎来恢复性增长
与此同时，内需的持续回暖为这一趋势提供了坚实支撑。随着医药监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为正稳步修复，2025年产品型企业有望迎来恢复性增长。
政策层面，支付端、准入端和投融资端的改善也在加速落地，比如医保谈判对创新药的倾斜和资本市场的扶持政策，这些都为行业注入了确定性。
在风险偏好显著提升的背景下，具备核心竞争力的创新药企业将开始兑现其长期成长空间。
深度研究比捕获边际信息更重要
在这样的大背景下，我始终认为，投资的核心不在于追逐每日的噪音，而在于对公司和行业的深度认知。一位机构客户曾对我说：“在这个市场，用长久期打短久期是一个蓝海。”
这句话我感触颇多——当下，短期定价往往过于充分（市场对即时消息反应过度），而长期定价却不够充分（不少企业10年后的价值被低估）。
试想，即使有人把一家公司每天的经营细节告诉我们，就能做好投资吗？答案是否定的。
股价上涨时，一个利好可能是卖点，也可能是买点，判断的关键不在于消息的速度，而在于对行业根基的理解有多深。
例如，中国创新药的出海机遇，不是靠一季度的交易数据就能定义的，而是基于我们对全球研发周期、中国成本优势和临床效率的系统研究。
这种深度研究，比捕获边际信息更重要，它让我们在喧嚣中保持清醒，聚焦那些真正能穿越周期的企业。
坚守两大方向
因此，我们的投资组合将坚守两大方向：一是创新药领域，选择那些产品具备全球竞争力和成长空间的pharma与biotech；二是进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头。
这些领域不仅受益于出海和内需的双重驱动，还因技术壁垒而拥有抗周期性——未来2-3年，医药行业或将持续展现出科技属性和韧性，这正是我们中长期布局的锚点。
投资创新药是一场马拉松，而非短跑。它需要耐心、远见和对抗噪音的勇气，期待与各位共同见证中国创新药的全球崛起。
来源：投资作业本Pro 作者王丽
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