华见早安之声
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市场概述
美国零售销售数据强劲、上周首申失业金人数下降，美元和美股齐涨，标普和纳指收盘创下新高。
台积电公布超预期绩报，ADR再涨3.38%，连续三日收于历史新高。奈飞财报后一度跌2%。
对利率敏感的2年期美债收益率一度涨超3基点。美元收涨0.33%，收复前一日主要跌幅。
黄金盘中跌超1.1%后反弹，但仍收跌0.28%。原油先跌后涨，美油较日低涨近2%。美国国会通过稳定币法案后，加密货币短线走高。
亚洲时段，A股低开高走，三大股指集体收涨，算力产业链爆发，港股分化，医药股大涨，商品、国债齐涨。
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要闻
特朗普政府预计一周左右就装修问题实地访问美联储，鲍威尔回应。
潜在美联储主席候选人沃什：特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。下任美联储主席热门人选、美联储理事沃勒：美联储应当在7月降息25个基点。
报道：欧盟起草对美服务业关税清单，为贸易战升级做准备。美印协议“接近达成”，印度想要比印尼优惠的关税。日本6月对美出口大跌11.4%，创2020年来最大降幅。
美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势。
外国投资者5月增持美债，加拿大购买激增。
美国众议院压倒性优势投票通过三大加密货币法案，白宫称特朗普周五签字。
AI芯片需求强劲，台积电Q2净利润激增61%超预期，预计今年销售额将增长约30%。台积电法说会：上调2025全年销售增速至30%左右，警告Q3或受到更大汇率冲击。
弱美元助奈飞“淡季”不淡，Q2利润增超40%再创新高，上调全年指引。
俄官员：不排除使用核手段应对北约攻击。
市场收报
欧美股市：标普500指数收涨0.54%，报6297.36点。道指涨幅0.52%，报44484.49点。纳指涨幅0.74%，报20884.27点，续创收盘历史新高。欧洲STOXX 600指数收涨0.96%，报547.03点。
A股：上证指数收涨0.37%，报3516.83点，深证成份指数收涨1.43%，报10873.62点，创业板综合指数收涨1.76%，报2269.33点。
债市：美国10年期基准国债收益率跌0.40个基点，报4.4513%。两年期美债收益率涨1.28个基点，报3.9045%。
商品：WTI 8月原油期货收涨1.75%，报67.54美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.46%，报69.52美元/桶。COMEX黄金期货跌0.45%，报3344.10美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
特朗普政府预计一周左右就装修问题实地访问美联储，鲍威尔回应。白宫管理和预算办公室（OMB）主任Russ Vought称美联储总部25亿美元翻修工程令人震惊，超支情况令特朗普愤怒。OMB官员希望在一周左右对美联储进行实地访问。美联储主席鲍威尔回应称，美联储总部翻修工程及其资金安排自始至终都受到美联储理事会及其监察机构的严格监管。
- 潜在美联储主席候选人沃什：特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。沃什表示，美联储的独立性“至关重要”。然而，在现任主席鲍威尔的领导下，美联储已涉足其职权范围之外的政策领域。沃什还认为，美联储不应过度担忧特朗普关税可能导致通胀上升。
- 下任美联储主席热门人选、美联储理事沃勒：美联储应当在7月降息25个基点。
- 摩根大通：别太担心鲍威尔，美联储独立性本来就是“神话”，降息押注下美股将继续涨。摩根大通表示，过去几十年来，对美联储的施压一直在“闭门进行”，并非特朗普时期的特例。鲍威尔是否被解雇并不重要，重要的是鲍威尔任期即将到期，市场很快会意识到他实际上已经出局，并开始为下任主席的政策定价。无论下一任主席是谁，鸽派的势力会越来越大，美股或在降息预期下继续上涨。
报道：欧盟起草对美服务业关税清单，为贸易战升级做准备。欧盟计划，若谈判失败将对美国的数字服务征收费用，比如广告服务。美国在商品贸易方面对欧盟存在逆差，但在服务贸易方面享有顺差，这使其在该领域更容易受到报复。
美印协议“接近达成”，印度想要比印尼优惠的关税。知情官员透露，印度认为美国不会将其视为像越南和其他东南亚国家那样的转运枢纽，迄今为止的谈判表明印度的关税税率将优于这些国家。印度希望将关税降至10%以下。分析指出，最新发展显示特朗普本人偏好的水平趋向15%-20%区间。
谈判僵持，日本6月对美出口大跌11.4%，创2020年来最大降幅。随着日美谈判陷入僵局，日本6月对美出口暴跌11.4%，降幅超过5月的11%。核心拖累来自汽车业——在美国25%关税重压下，对美汽车出口额同比骤降26.7%。整体出口连续两月下滑，加剧了日本经济滑向技术性衰退的风险。
美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势。尽管特朗普的关税政策已开始产生影响，但美国消费者似乎仍在积极消费。美国6月份零售销售环比增长0.6%，扭转了此前连续两个月的跌势，超出了大部分经济学家的预期。汽车销售在连续两个月下滑后出现攀升，成为推动整体增长的重要因素。
外国投资者5月增持美债，加拿大购买激增。5月外国投资者持有的美债总额为9.05万亿美元，较4月增加324亿美元，几乎完全抵消了4月份的下降，使得总持有量达到历史第二高水平。日本5月所持美国国债增加5亿美元，为连续第五个月增加，至1.135万亿美元。中国大陆5月所持美债减少9亿美元，至7563亿美元。
美国众议院压倒性优势投票通过三大加密货币法案，白宫称特朗普周五签字。稳定币监管相关《天才法案》得到的赞成票是反对票的2.5倍，获100多名民主党议员“倒戈”支持。周三晚，三大法案在众议院的新一轮程序性投票中涉险过关，赞成票仅比反对票多五票。因十多名共和党人“反水”，这些法案周二还在众院首次程序性投票中闯关失利。
黄仁勋交流会15000字实录：谈中美芯片、H20、CUDA兼容，信息量超大。黄仁勋透露，H20芯片已被重新批准销售，将加速Blackwell产品落地中国。他称赞中国在AI模型、人才与应用上全球领先，顶尖AI研究者很多由中国教育体系培养，并认为AGI可能很快实现。同时，黄仁勋高度评价小米汽车、蔚来、小鹏等中国车企，称中国电动车是“全球惊喜”，正重塑世界竞争格局。
- 黄仁勋、王坚链博会炉边对话：计算支撑AI，硅是一切的起源。黄仁勋认为，人工智能技术现在处于推理人工智能阶段，且无限接近通用人工智能阶段。未来开源是推动AI发展最安全的方式。英伟达的技术路线图已经覆盖了接近十年的未来规划。杭州可能是中国的硅谷，涌现出像DeepSeek、Kimi等众多优秀的大模型。
- 黄仁勋急了。根据第三方调研机构IDC的统计，自2023年至2024年，中国数据中心加速卡市场中，国产算力占比已经从14%暴增到34.6%。国产化替代，让黄仁勋急了？
- “H20恢复”利好有多大？摩根大通认为，“H20恢复”虽是增量利好，但远非“游戏规则的改变者”。同时在这场AI竞赛的初期，阿里的“卖铲”模式似乎能更快地为股东创造财务回报，而对着眼长期目标的腾讯来说可能短期利空。高盛则预计阿里和腾讯的资本开支将在2025年第二季度触底，并在下半年开始环比复苏。
AI芯片需求强劲，台积电Q2净利润激增61%超预期，预计今年销售额将增长约30%。全球最大芯片代工厂商台积电第二季度营收和净利润均创下历史新高，净利润激增61%，超出分析师预期。3nm制程贡献24%晶圆营收，较上季度22%进一步提升，进一步证实了全球AI支出热潮的强劲势头。
- 台积电法说会：上调2025全年销售增速至30%左右，警告Q3或受到更大汇率冲击。台积电表示，仍有信心维持53%及更高的毛利率目标，维持2025年资本支出指引不变，预计未来几年资本支出不会大幅下降。公司警告称，第三季度收入将受到当地汇率波动的打击。考虑到关税政策等不确定性因素，对2025年下半年和2026年的业务规划保持谨慎。
弱美元助奈飞“淡季”不淡，Q2利润增超40%再创新高，上调全年指引。二季度奈飞的营收和EPS盈利均超预期加速增长，分别同比增约16%和47%。奈飞称，当季营收和利润略高于公司预期部分得益于汇率。奈飞将今年营收指引区间最高上调近3%，新区间相当于营收较去年增最高16%。股价盘后一度跌3%。
谁战胜了“金本位”？分行业看，长期仅高股息相对抗跌，近期金融科技领跑，在二级行业中，贵金属一枝独秀，新动能优于旧动能；从风格和策略因子来看，小市值是绝对的赢家，微盘股指数在所有时期都跑赢了黄金。
俄官员：不排除使用核手段应对北约攻击。俄罗斯国家杜马国际事务委员会主席斯卢茨基称，北约攻击加里宁格勒州将意味着攻击俄罗斯，将引发俄方采取包括启用核学说在内的一切相应反击措施。美国必须清楚地认识到这一点，而不是随意发表此类言论。
国内宏观
住建部：要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工程、安全工程、发展工程。住建部会议强调，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。建设完整社区，更好关心呵护“一老一小”。推动新型城市基础设施建设，加快老旧管线改造升级。推进城市基础设施生命线安全工程建设，统筹城市防洪体系和内涝治理。持续推进生活垃圾分类。
关于火爆的港股IPO，高盛做了要点问答。高盛表示，港股强劲反弹、上市规则放宽以及监管层积极表态等因素共同驱动了港股IPO的复苏，预计随着IPO的持续活跃，后市表现向好，新股在热门行业如消费、医疗和技术需求更高，基石持股30%-50%的公司表现更强，A股市场也有望受益。
国内公司
娃哈哈争产案最新文件曝光，宗馥莉“惹”上大麻烦。三名非婚生子女要求追索宗庆后生前承诺的每人7亿美元信托权益，这意味着香港汇丰账户，并非是宗庆后为宗馥莉三个弟妹设立的信托权益账户。三人早在2024年12月30日就已经向香港高等法院递交起诉状，而彼时仅是宗庆后逝世后半年，这意味着这场家族矛盾早已发生。
- 宗氏三兄妹争产诉状曝光！法院指令：宗馥莉等被告应说明汇丰账户108.5万美元下落！此前律师透露账户余额约18亿美元。三名自称其子女的宗继昌、宗婕莉、宗继盛向香港高等法院起诉宗馥莉及其关联离岸公司。法院已发出临时禁令，冻结该离岸公司在汇丰银行账户的资产处置权，并指令宗馥莉限期说明约108.5万美元资金的具体下落。这场围绕巨额离岸信托资产与继承权的诉讼正揭开隐秘的家族内幕，也引发关于遗嘱效力与血缘认定的法律焦点争议。
大摩看好泡泡玛特：增长曲线愈发陡峭，估值仍具吸引力，短期内会再迎新高。摩根士丹利认为，泡泡玛特上半年初步销售额和利润分别高出其预估8%和20%，大中华区和亚太地区是超预期的关键市场。大摩将目标价从302港元上调至365港元。虽然预期短期内可能面临获利了结压力，但认为调整后将为长期投资者提供良机，仍具“引人注目的上涨空间”。
高盛大幅上调中国Robotaxi市场规模预测，四大动力驱动，运营部署提速。高盛表示，在政府政策支持、消费者接受度提升以及相关技术快速发展的推动下，预计领先的中国Robotaxi运营商将在未来几年加速商业化进程，将对中国Robotaxi市场规模的预测上调9%-35%，预计到2030年和2035年，市场规模分别达140亿美元和612亿美元。
海外宏观
特朗普被确诊患静脉疾病。美国白宫新闻秘书莱维特17日表示，总统特朗普近日出现腿部肿胀，并被诊断患有一种静脉疾病。对特朗普腿部的超声检查显示，他患有慢性静脉功能不全。
G20财长和央行行长第三次会议在南非开幕。当地时间7月17日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在南非夸祖鲁-纳塔尔省开幕。二十国集团轮值主席国南非财长戈东瓜纳呼吁各方团结协作，共同应对复杂严峻的经济环境。
下半年美国经济的三头灰犀牛。宋雪涛认为，“三头灰犀牛”分别是：大美丽法案落地后，财政将更多“做减法”，呈现出更为明确的减支倾向；对外关税和国际关系重塑更加“务实且激进”，TACO的反噬风险增加；新旧联储主席对降息态度差异引发混乱，影子联储主席或拥有“市场主导权”。
美国高通胀吹哨人：特朗普试图控制美联储并推动降息，或令通胀预期飙升。前美国财政部长萨默斯称，不知道有哪位主流经济学家支持在当前环境下实行1%的利率。这样的举措可能会在短期内带来经济繁荣，但代价是形成严重的通胀心理。对于周三特朗普将解雇鲍威尔的传闻，萨默斯称，“我们看到了一种小范围的实验”，体现了特朗普所主张的货币政策可能带来的影响。
乘AI东风，稀有金属“钌”需求大增，价格涨势超越金银。人工智能热潮推动超稀有金属钌价格飙升，一年内几乎翻倍至每盎司800美元，已与2021年的峰值持平。钌因其在硬盘驱动器中的关键应用而备受追捧，能有效满足AI时代数据存储需求。
海外公司
Anthropic估值已超1000亿美元，收入增长4倍，毛利率超60%！尽管面临高昂的现金消耗，AI明星公司Anthropic凭借其爆炸性的收入增长，正吸引投资者以超千亿美元的估值进行新一轮融资的兴趣，这一估值较其四个月前的580亿美元几乎翻倍。这一潜在交易凸显了市场对头部AI公司未来增长的极高预期，尤其是对该公司在AI编码这一应用领域的强大变现能力。
AI搜索初创公司Perplexity估值两月内跃升至180亿美元。据媒体报道，AI搜索初创公司Perplexity在今年5月完成一轮融资时，估值为140亿美元。融资结束后，新的投资者主动接洽该公司，并被告知可以按180亿美元的估值购买股权。
SK海力士大跌近9%，高盛三年来首次下调其评级，HBM价格战即将打响？高盛分析师将SK海力士评级从买入下调至中性，并警告称，随着竞争加剧和定价权向主要客户转移，HBM定价可能在2026年首次出现下降，这将对严重依赖英伟达的SK海力士构成重大挑战。
无人驾驶赛道升温，Uber联手Lucid挑战特斯拉Robotaxi。Uber计划2026年下半年推出高端Robotaxi服务，首批车辆计划于2026年下半年在一个未披露的美国大城市投入使用，未来六年内购买“至少”2万辆Lucid生产的Gravity SUV电动汽车，这些车辆都配备Nuro开发的自动驾驶系统。Lucid股价周四收涨36%，创两年半最大涨幅。
美国关税打击盈利，沃尔沃Q2出现IPO以来首次亏损。受美国关税及高昂重组成本影响，沃尔沃汽车自2021年上市以来首次录得季度亏损，第二季度经营亏损达100亿瑞典克朗。亏损主因是114亿瑞典克朗的一次性减值支出，这笔费用产生于美国对进口汽车征收关税，导致其新款 ES90车型无法在美国市场销售。沃尔沃计划2026年底起在美生产XC60 SUV以规避关税。
行业/概念
1、数据中心：国泰海通证券指出，在数字化浪潮中，数据中心作为数字经济的关键基础设施，正经历着深刻变革。AI的蓬勃发展为数据中心带来前所未有的机遇，行业订单呈现出显著的拐点特征，开启了新一轮的增长周期。
2、一次性手套：光大证券认为25Q2价格低点基本确立，关税或助推丁腈手套价格提升。随着国产龙头企业海外产能的逐步释放、终端需求的自然增长，一次性手套价格将会回归合理水平，国内企业有望凭借成本控制、产业链上下游延伸和研发多重优势占据全球市场份额。
3、食饮：浙商证券研报指出，新消费的“新”藏在产品和渠道逻辑变化里。即通过创新性提供优质供给（如极致性价比、情绪价值、技术创新）发掘新需求，或依托新渠道创造新增量。关注零食茶饮、预调酒、保健品等细分赛道。
4、短剧：海外短剧市场正经历爆发式增长，其内购收入规模从2023年的不到1亿美元，激增至2024年的15亿美元，长期空间有望超海外电影票房（24年规模242亿美元）。海外短剧的爆火，是中国网文产业的跃升，未来商业模式将对标Netflix实现15%-20%的稳定净利润率。
今日要闻前瞻
国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。
国新办就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会。
美国7月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
美国6月新屋开工和营建许可。
日本6月CPI。
<全文完>
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