华见早安之声
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市场概述
科技股探底反弹，标普仍四连跌，道指惊险收涨，纳指盘中跌近2%，标普盘中跌超1%，收盘抹平多数跌幅。Palantir盘中跌超9%后收跌逾1%，六连跌，创16个月最长连跌。塔吉特公布财报并官宣CEO换帅后跌超6%。财报后百度跌超2%。
美联储会议纪要偏鹰，两年期美债收益率抹平降幅。美元指数创一周新高后转跌，特朗普呼吁美联储理事Cook辞职后，跌幅扩大。
黄金、原油、加密货币齐反弹。黄金再创逾两周新低后转涨，一度涨逾1%。美国EIA原油库存超预期下降，原油一度涨近2%，美油脱离逾两月低位。比特币盘中跌破11.3万美元创逾两周新低，后一度反弹超2000美元；以太坊一度反弹超7%。
亚洲时段，A股和港股午后反攻，沪指继续创十年新高，芯片半导体爆发，恒指结束四连跌，老铺黄金、泡泡玛特大涨，商品、国债下跌。
要闻
中国8月LPR报价维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。
港交所陈翊庭：港交所将研究24小时交易机制。
美联储7月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多人认为关税影响或需时间全面显现，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响。
特朗普对美联储持续施压，喊话被指涉抵押贷款欺诈的联储理事Lisa Cook：立即辞职；Cook回应：不会被胁迫辞职。
美联储主席大热门沃勒：加密货币技术“没啥好怕的”，美联储应与业界共推支付创新。
“补贴换股份”不只是英特尔，特朗普据称还想入股美光、三星甚至台积电。
美股周二大跌的导火索：MIT报告称，95%的企业从生成式AI投资中获得回报为零。
抢在央行重磅年会前，币圈先在杰克逊霍尔开大会，美联储、SEC高官和特朗普儿子都出席。
OpenAI首次明确公开讨论上市可能性，首席财务官：未来或出售AI基础设施服务；7月首次单月收入破10亿美元；最大问题是算力始终不够用；与微软合作关系变化但对方仍是关键合作方。
谷歌年度硬件盛会组合拳：四款Pixel 10全面融入Gemini AI、最低起售799美元，智能手表和耳机“进化”。
百度Q2营收同比下降4%，核心净利润增35%，AI新业务收入首次超过100亿元。
富途Q2营收同比增长69.7%，净利飙升112.7%，美股和港股交易表现强劲。
市场收报
欧美股市：标普500指数跌0.24%，报6395.78点。道指涨0.04%，报44938.31点。纳指跌0.67%，报21172.857点。欧洲STOXX 600指数收涨0.23%，报559.09点。
A股：沪指涨1.04%，报3766.21点；深证成指涨0.89%，报11926.74点；创业板指涨0.23%，报2607.65点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.29%，日内降约2个基点；两年期美债收益率约为3.75%，持平周二。
商品：WTI 9月原油期货涨1.38%，报63.21美元/桶。布伦特10月原油期货涨1.59%，报66.84美元/桶。COMEX 12月黄金期货涨0.89%，报3388.5美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国8月LPR报价维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。东方金诚认为，受多重因素影响，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。未来在大力提振内需、“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。预计四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动LPR报价跟进下调。
港交所陈翊庭：港交所将研究24小时交易机制。港交所行政总裁陈翊庭还表示，港交所正积极与市场参与者就缩短现货市场结算周期进行探讨，港交所的技术系统在今年年底前将可以支持T+1结算周期，但市场何时实行T+1结算需要征求多方市场参与者意见。
美联储7月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响。
- 纪要暴露美联储内部分歧：多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出；多人认为关税影响或需时间全面显现，一些人预计提高关税只会一次性推高价格，还有些人预计持续推升通胀，一些人警告长期通胀预期失去稳定的风险；
- 有人认为未来几个月可获得大量信息评估关税影响，有人认为不适合等影响完全明朗再行动。有人认为当前利率可能并未远高于中性水平。
- 一些人担心资产估值高。多人讨论稳定币，认为应高度关注它对金融体系和货币政策的影响，预计它或可提高美债的需求。
特朗普对美联储持续施压，喊话被指涉抵押贷款欺诈的美联储理事Lisa Cook：立即辞职。Cook回应，不会因为推文的质疑就被胁迫辞职。分析认为，联邦住房金融局局长Bill Pulte的公开举报可能是特朗普阵营对美联储持续施压、推动降息及重新塑造美联储理事会的战略一环，不过当前尚无正式指控。
美联储主席大热门沃勒：加密货币技术“没啥好怕的”，美联储应与业界共推支付创新。美联储理事沃勒呼吁拥抱AI与稳定币领域的“技术驱动革命”。他表示，去中心化金融（defi）若由私营部门与美联储合作推进，可能为支付系统带来积极成效，公私部门都应在各自角色中接纳创新。沃勒还透露，美联储正研究包括代币化、智能合约和AI支付在内的新一轮技术革新。
美股周二大跌的导火索——MIT的报告。MIT报告发现，高达95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零。在美股估值高企之际，这一结论叠加Altman近期关于“投资者过于兴奋”可能正在形成AI泡沫的言论，严重打击了市场信心，让投资者开始重新审视支撑本轮大涨的核心逻辑——AI能否真正、快速地转化为企业利润。
“补贴换股份”不只是英特尔，特朗普据称还想入股美光、三星甚至台积电。据报道，继英特尔方案后，美国商务部长卢特尼克正在探索如何通过《芯片法案》资金获得更多芯片巨头的股权。美国政府去年底已敲定向三星、美光、台积电提供补贴，但大部分资金尚未发放，为特朗普政府重新设定条件留出空间。分析人士指出，如果股权换补贴模式全面推行，将使美国政府成为全球主要芯片制造商的重要股东。
抢在央行重磅年会前，币圈先在杰克逊霍尔开大会，美联储、SEC高官和特朗普儿子都出席。怀俄明区块链峰会在美联储杰克逊霍尔央行年会前三天举行，SEC新主席出席强化监管支持信号，美联储理事鲍曼、沃勒、特朗普儿子都发表演讲。分析称，此次峰会标志着高盛此前描述的“稳定币之夏”达到高潮。
OpenAI首次明确公开讨论上市可能性，首席财务官：未来或出售AI基础设施服务。OpenAI首席财务官Sarah Friar表示，未来可能进行IPO，未披露时间表；称OpenAI在7月首次实现单月收入破10亿美元，面临的最大问题是算力始终不够用；与微软的合作关系正在“发生变化”，但未来数年内微软仍是关键合作方，因双方在知识产权上深度绑定。
谷歌年度硬件盛会组合拳：Pixel 10全面融入Gemini AI，手表和耳机也“进化”。Pixel 10系列四款手机起售799至1799美元，全系有AI新功能——提供有用上下文建议的Magic Cue和加持相机应用的Camera Coach，均搭载台积电代工的Tensor G5芯片、安卓机中首次内置磁吸技术支持Qi2无线充电。三款常规Pixel 10手机本月上市，折叠机Pixel 10 Pro Fold和起售近350美元的智能手表Pixel Watch 4、售129美元的耳机Pixel Buds 2a均10月上市。
百度Q2营收同比下降4%，核心净利润增35%，AI新业务收入首次超过100亿元。百度Q2总营收达327亿元，归属百度核心的净利润74亿元，同比增长35%。受AI驱动，涵盖智能云在内的AI新业务收入首次超过100亿元，同比增长34%。萝卜快跑全球出行服务次数超220万，同比增长148%，累计出行服务次数超1400万，位居全球第一。
富途Q2营收同比增长69.7%，净利飙升112.7%，美股和港股交易表现强劲。富途Q2营收和利润均实现同比大幅增长，入金账户同比增长40.9%至287.7万个，首次超过半数来自香港以外市场。总交易额同比激增121.2%至3.59万亿港元，其中美股交易额贡献最大。
国内宏观
中国国家主席：全面贯彻新时代党的治藏方略，努力建设团结富裕文明和谐美丽的社会主义现代化新西藏。他指出，西藏发展有自身特点，要从实际出发推动高质量发展。要因地制宜发展高原特色优势产业，特别是特色农牧业和清洁能源产业，持续发展资源加工业，积极发展现代服务业，促进文旅产业融合。要有力有序有效推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设。
李强在北京调研生物医药产业发展时强调：加大高质量科技供给和政策支持，着力推动生物医药产业提质升级。据新华社，在百济神州（北京）生物科技有限公司，李强了解有关新药研发情况，察看药物化学实验室，细致询问生产流程。李强说，我国健康产业市场空间巨大，创新药发展前景广阔。要及时发现临床价值高、转化潜力大的创新药项目，加强跟踪服务，推动医疗机构配备使用。要大力培育优质企业，在人才、融资等方面给予政策支持，鼓励企业深化国际合作，持续提升企业创新力、竞争力。
阅兵活动首次展示部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备，约70分钟！这次参阅的武器装备，都是从国产现役主战装备中遴选，首次亮相的新型装备占比很大。高超声速、防空反导、战略导弹……我军新一代武器装备将集中亮相。
A股冲击十年高点，大摩：这一次不一样，关注四大“可持续信号”。摩根士丹利认为，投资者应关注四大关键信号以判断此轮上涨是否可持续：债券收益率变化、政策催化剂、二季度财报表现以及政府可能的干预措施。当前市场动能有望持续至夏季，沪深300指数短期内可能向4700点的牛市目标迈进。
国内公司
DeepSeek V3.1 Base突袭上线，击败Claude 4编程爆表，全网在蹲R2和V4。DeepSeek V3.1在编程能力方面表现突出，Aider测试中获得71.6%高分，超越Claude 4 Opus，成本仅1.01美元，比专有系统便宜60倍。新增原生搜索token支持和混合推理架构。实测显示推理速度显著提升，编程表现良好但仍有改进空间。该模型已登上Hugging Face趋势榜第四位。
智谱AutoGLM上线，给每个手机都装上通用Agent。AutoGLM 2.0实现了质的飞跃——它不再只是“说”，而是真正能够“做”。在生活场景中，用户只需一句话，就能让AutoGLM操作美团、京东、小红书、抖音等几十个高频应用：点外卖、订机票、查房源，例如帮你买“秋天的第一杯奶茶”。这意味着，AI不再是一个“聊天工具”，而是一个能真正替你干活的全能代理人。
新款iPhone关键备货期，实探郑州富士康招工现场：今年iPhone的初始订单没有减少。据每日经济新闻，此次用工季7月初启动时，时薪曾达30元，现因大规模用工接近收尾，时薪回落至26.5元，但叠加500元满月补助后，待遇整体超往年。一名自称富士康员工的人士表示：“今年iPhone的初始订单没有减少。”
光伏“反内卷”，这次终于摸着七寸了！此次座谈会突破了以往仅关注制造端的局限，首次将下游资产端的发改委、能源局、国资委纳入，抓住了问题关键。光伏“内卷”根源在于以央企为主的下游采购方“唯价格论”，恶性低价竞争传导至全产业链。要根本解决问题，必须让能源央企建立“资产化”思维，关注全生命周期价值而非短期成本，推动下游高质量发展带动上游转型。
泡泡玛特电话会：今年营收300亿很轻松，净利润率在35%左右，本周发布迷你版LABUBU。迷你版LABUBU可以“挂在手机上”，有望成为下个超级爆款；现在毛绒产品一个月的产能是去年同期的十倍以上。泡泡玛特大涨近7%，股价站上300港元，创历史新高。
老铺黄金上半年净利增长286%，单个商场平均销售4.59亿元超国际奢侈品巨头。老铺黄金上半年营收123.54亿元，同比增长251%，净利润22.68亿元，同比增长285.8%。单个商场平均销售业绩4.59亿元，超越所有珠宝品牌，领先国际奢侈品一线巨头。其与路易威登、爱马仕等五大国际奢侈品牌消费者重合率接近八成。
恒瑞医药上半年营收同比增长16%，净利润增近30%，创新药收入达75.7亿元。恒瑞医药2025年上半年实现营业收入157.6亿元，同比增长15.88%，归母净利润同比增长29.67%，主要得益于创新药对外授权（BD）带来的大额首付款收入。创新药销售及许可收入95.61亿元，占比达60.66%。
爱奇艺Q2营收同比下滑11%，亏损1.34亿元，三大核心业务均承压。
牧原股份上半年营收同比增长34.5%，归母净利润暴增逾11倍，拟10派9.32元。
海外宏观
这是白宫里前所未见的一幕。据牛弹琴，8月19日，特朗普接待完泽连斯基和欧洲领导人后，白宫的官方账号，发了两张内涵丰富的图片，图内标题是“以实力寻求和平”。一张是特朗普坐在白宫办公桌前，马克龙、默茨等7位欧洲国家元首和政府首脑坐在小板凳上。另一张图片只能看到特朗普的一只手，但对面的欧洲领导人都是一脸严肃，应该都在听特朗普讲话，芬兰总统掏出小本子在记录。
马斯克回应“放缓成立第三党”：华尔街日报的话一句也不能信。据华尔街日报报道，知情人士透露，正在悄然搁置此前宣布的新政党计划，转而将注意力重新聚焦于旗下企业经营。马斯克在社交平台X上发文反驳：“永远不要相信《华尔街日报》说的是真的。”
惊人相似？“广场协议”后“美元下跌，股市火爆”，接着新美联储主席上任，然后是“黑色星期一”。1985年的《广场协议》开启了一段美元急剧贬值、美国股市却屡创新高的反常繁荣，然而，市场的乐观情绪在两年后随着美联储主席的更迭和政策应对的迟疑而迅速崩塌，最终在1987年10月以“黑色星期一”的股灾收场。
高盛顶尖交易员：未来几个月美股的核心问题是“衰退和降息，谁站上风”。高盛表示，未来两个月美国经济失速与美联储宽松政策正形成关键对峙，投资者需在衰退担忧与降息预期间谨慎权衡。若能避免深度衰退，美股或仍有空间但回调风险上升。同时，7月非农数据大幅下修可能是经济转折信号，市场已押注9月降息。短期美债收益率或进一步下行，2年与5年期收益率曲线可能更趋陡峭。
美国M2重回峰值水平，通胀第二波已在路上？在美国货币供应量M2重回5%的峰值、PPI升至高位等多重因素作用下，通胀“第二波”担忧正在积聚。经济学家警告，当前形势与1970年代央行过早降息导致通胀反复的历史惊人相似，美联储的审慎态度至关重要。
日本七月出口创四年最大降幅，对美出口暴跌10.1%！7月数据仍反映出关税的持续冲击：日本对美汽车及零部件出口分别下滑28.4%和17.4%，半导体制造设备出口降31.3%。出口疲软威胁日本经济增长前景，经济学家警告，日本存在陷入衰退的可能性。市场预计将促使日本央行采取更谨慎货币政策立场。
英国7月CPI同比3.8%，攀升至18个月高点。航空票价、酒店和汽车燃料价格上涨是推动通胀加速的主要因素。交易员已大幅下调对英国央行降息的押注。目前市场认为11月降息的概率仅为三分之一，年底前降息的概率也仅为50%。
与泽连斯基会谈后，特朗普再谈见普京：我们之间有一种“温暖”的感觉。据环球网，特朗普说，“你们看到，当他走下飞机，我也下了我的飞机，我们之间有一种温暖难以言喻，你知道，那种感觉不错……这是件好事，不是件坏事。”当被问及当地时间18日与普京的通话时，特朗普表示，他没有在其他领导人面前与普京通话，因为他认为这是“对普京不尊重”。
特朗普声称开始安排，莫斯科回应言辞谨慎，俄方给“俄乌总统会晤”降温。据环球网，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，在特朗普打给普京的电话中，双方均表示“支持俄乌代表团继续直接谈判”，但乌沙科夫没有直接提及俄乌领导人或美俄乌三方领导人会晤。俄新社称，从泽连斯基和欧洲领导人的声明来看，立场没有发生根本变化。这意味着基辅拒绝移交领土，在领土问题没有解决的情况下，普京不会与泽连斯基会晤。
海外公司
英伟达最新芯片B30A曝光。英伟达被曝开发新AI芯片代号B30A，基于最新最强Blackwell架构，将采用单芯片配置，性能要比H20型号更强大，下个月就开始交付测试。除了这一款芯片，英伟达还准备开发一款单独的但更便宜的AI芯片。
塔吉特Q2可比销售额微降，官宣CEO换帅，股价盘前重挫逾10%。塔吉特二季度销售额和调整后每股收益均好于华尔街预期，但可比销售额和客流量持续下滑的困境依然未解。尽管维持全年盈利指引不变，塔吉特仍面临成本上升、关税威胁、业务转型等重重挑战。公司现任首席运营官Michael Fiddelke将于明年2月接任CEO一职。
雅诗兰黛第四财季销售额超预期，2026财年利润指引低于预期，美股盘前大跌15%。雅诗兰黛第四财季（截至6月30日的3个月）净销售额达到34.1亿美元，高于市场预估的34亿美元；经调整后每股收益为9美分，同样超过分析师预期的7.3美分。雅诗兰黛预计2026财年调整后每股收益将在1.90美元至2.10美元之间，而分析师的预期为2.21美元。
大摩礼来总部调研：管理层对“减肥药市场”非常有信心。大摩称，礼来管理层认为减肥药市场将成为一个“超级类别”市场。重点强调口服GLP-1药物Orforglipron的战略价值，Orforglipron的安全性数据消除了三期试验的最大担忧，将成为公司的重要成功产品，认为口服药市场机会可能超过注射剂。大摩维持礼来“增持”评级，目标价1028美元。
行业/概念
1、消费：食饮与内需、地产等强关联，白酒等还受政策因素压制，随着需求走弱驱动报表出清，市场风险偏好提升后消费股有望迎来价值重估，利好已建立出清趋势的标的。
2、创新药：8月15日，诺和诺德宣布司美格鲁肽（Wegovy）的补充新药申请（sNDA）获FDA批准，用于结合减少卡路里饮食和增加体力活动治疗伴有中晚期肝纤维化（F2期或F3期）的代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎（MASH）患者。随着司美格鲁肽等产品在MASH适应症领域的渗透，将提升FS在内分泌和初级医疗保健等场景渗透率。与之相对的，随着医生对于药物处方的开具，检测仪器的渗透率也将提升。
3、钴价：华泰证券研报指出，受益于刚果金在钴资源供给上的高集中度，其通过配额政策实现价格上行的效果较好，叠加未来需求端三元锂电池和消费电池仍能保持高速增长，其认为26-27年钴价的中枢或在35万元人民币/吨以上。
4、脑机接口：国泰海通证券研报指出，伴随技术创新突破、政策支持引导、资本投入等多重因素的驱动，脑机接口产业有望在医疗健康、生活消费等下游市场迎来需求释放。
今日要闻前瞻
中国7月Swift人民币在全球支付中占比。
美国、欧元区、英国、日本8月制造业、服务业、综合PMI初值。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国7月成屋销售。
杰克逊霍尔全球央行年会开始举行，至8月23日。
亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话。
沃尔玛、B站、Zoom公布财报。
<全文完>
