华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年9月5日

五分钟看懂全球市场,尽在财经早餐。

华见早安之声

请各位听众升级为见闻最新版APP,以便成功收听以下音频。

市场概述

重磅非农就业报告前夕,美国ADP就业增长大幅放缓和首申失业金人数高于预期,共同指向劳动力市场降温,继续强化市场的降息预期标普500指数创新高,小盘股指数涨1.26%、优于大盘。

亚马逊上涨逾4.2%,创5月份以来最佳单日表现。Salesforce跌4.88%,隔夜公布了悲观的第三财季营收指引。博通绩后涨约3.7%。露露柠檬下调全年收入指引,股价盘后跌15%中概跌超1%,阿里跌超4%。

降息预期下,美债收益率全线下挫,10年期跌5.6基点。以太币跌约4%,表现落后于比特币。黄金终结七连涨,一度较日高下挫超1.4%。

OPEC+增产传闻仍在发酵,WTI原油跌破64美元。

亚洲时段,AH股继续调整,创业板跌超4%,寒武纪跌近15%,银行股逆势拉升、农行大涨5%总市值首超工行,国债反弹。

《付鹏说·第六季》全面升级!付鹏带你前瞻全球大类资产交易性机会!立即订阅>>

要闻

美国ISM服务业PMI扩张速度创半年最快,就业疲软,价格仍高企。美国8月ADP就业增长大幅放缓至5.4万人美国上周首申失业金人数23.7万,升至6月以来最高美国8月挑战者报告企业招聘意愿降至2009年最低8月水平,裁员人数激增。

进口激增,美国贸易逆差扩大至四个月来最大

特朗普顾问临时任美联储理事被拷问,提名人Miran没人要求我承诺支持降息。报道称美国司法部美联储理事库克启动刑事调查美联储三号人物称逐步降息合适,明年票委重申不支持9月降息。

特朗普签署美日贸易行政令,大部分日本产品征最高15%关税,包含汽车和零部件

特朗普宴请美国科技巨头,库克、扎克伯格、奥特曼在列,唯独马斯克缺席

纳斯达克出手,加密概念股监管升级,发新股买币需股东“点头”。纳斯达克收紧小型股规则防范“拉高出货”骗局

高盛警告:美联储信誉一旦受损,黄金或飙至近5000美元。高盛:世界正进入“大宗商品控制周期”

日本30年期国债标售表现平平。高债务遇上高通胀,英国有麻烦了

博通Q3 AI芯片收入超预期增63%,神秘新客户下单百亿,料下财年AI前景“大幅”改善。

华为发布新款三折叠Mate XTs,PC应用上手机,售价17999元起麒麟芯片时隔四年重现华为新一代三折叠手机价格下探,三星“坐不住”了。

Optimus 3要来了?特斯拉全新“金色擎天柱”信息流出,手部酷似人类成焦点。

市场收报

欧美股市:标普500涨幅0.83%,报6502.08点,勉强突破8月28日所创收盘历史最高位。道指涨幅0.77%,报45621.29点。纳指涨幅0.98%,报21707.694点。欧洲STOXX 600指数收涨0.61%,报550.09点。

A股:沪指跌1.25%,收报3765.88点;深证成指跌2.83%,收报12118.70点;创业板指跌4.25%,收报2776.25点。

债市:美国10年期基准国债收益率下跌5.60个基点,报4.1607%。两年期美债收益率跌2.88个基点,报3.5878%。

商品:WTI 10月原油期货收跌0.76%,报63.48美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.90%,报66.99美元/桶。COMEX黄金期货跌0.95%,报3601.00美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

美国ISM服务业PMI扩张速度创半年最快,就业疲软,价格仍高企美国8月ISM服务业PMI指数为52,预期51,前值为50.1。8月份,美国服务业主要受近一年以来订单的最强劲增长推动。就业指数几乎未变,维持在46.5,连续第三个月收缩,也是疫情以来最弱的读数之一。价格指数有所回落,但仍是2022年底以来的第二高,反映了关税的影响。

美国8月ADP就业增长大幅放缓至5.4万人,强化美联储降息预期。美国8月ADP就业人数增加5.4万人,大幅低于市场预期的6.8万人,也较7月修正后的10.4万增幅明显放缓。该报告与近期显示劳动力市场正逐步降温的其他指标相符,包括职位空缺减少、薪资增长放缓等。数据发布后,市场定价显示美联储降息的可能性已高达97%。

美国上周首申失业金人数23.7万,升至6月以来最高水平,超出预期的23万人;首次申请失业救济人数四周移动平均值也升至23.1万人,为7月份以来的最高水平。

美国8月挑战者报告:企业招聘意愿降至2009年最低8月水平,裁员人数激增。美国企业8月宣布的新增就业岗位仅为1494个。8月份的裁员公告数量显著增加,近85980人的裁员规模不仅较去年同期大幅上升,也创下了2020年以来8月份的最高。

进口激增,美国贸易逆差扩大至四个月来最大。美国7月份商品和服务贸易逆差较前月扩大近33%,至783亿美元,为四个月高点。7月进口值增长5.9%,创今年年初以来最大增幅,而出口小幅上升。企业赶在关税生效前的“囤货潮”是推动此次进口激增的核心原因。

特朗普顾问临时任美联储理事被拷问,提名人Miran:没人要求我承诺支持降息。Miran称,美联储的独立性对经济“至关重要”,特朗普有权表达利率观点;承认获特朗普提名是因为他的政策观点,但称若提名确认将独立行事;称任联储理事期间将暂时在白宫无薪休假,因为提名任期明年1月结束,有议员指这种安排“荒谬”。Miran称,若长期任理事,将辞任白宫的经济顾问;认为劳工统计局(BLS)“自满”,未阻止所发布就业数据质量逐步“恶化”;关税未导致总体价格明显上涨,价格可能短期内因此波动;拒绝回答总统是否应因政策分歧解雇美联储理事,明确联储需要独立于政治运作;预测债市不会抵制降息。

特朗普政府施压升级,报道称美国司法部对美联储理事库克启动刑事调查。据媒体援引知情的美国官员透露,美国司法部已对美联储理事丽莎·库克(Lisa Cook)展开刑事调查,并发出传票,作为调查她是否在房贷申请中提交虚假信息的一部分。美国司法部的调查由Ed Martin协调,他是司法部高官,是特朗普的坚定支持者。

美联储三号人物称逐步降息合适,明年票委重申不支持9月降息。美联储“三把手”威廉姆斯表示,如果经济发展符合预期,随着时间的推移,降低利率将是“合适的”。2026年票委Hammack则重申不支持9月降息,认为通胀仍然过高且趋势走向错误方向。此外她警告称,威胁美联储独立性就是威胁低通胀环境。

特朗普签署美日贸易行政令,大部分日本产品征最高15%关税,包含汽车和零部件。美国白宫发表声明表示,美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收15%的基准关税。作为协定承诺的一部分,日本已同意建立5500亿美元的投资基金。日本将购买美国制造的商用飞机以及美国国防设备。将美国大米采购量增加75%,并购买包括玉米在内的美国农产品,总额达每年80亿美元。

特朗普宴请美国科技巨头,库克、扎克伯格、奥特曼在列,唯独马斯克缺席。此次活动不仅是玫瑰园翻新后的首次亮相,也是特朗普政府试图重塑与科技行业关系的重要信号。晚宴嘉宾阵容包括库克、扎克伯格、比尔·盖茨、山姆·奥特曼、皮查伊等美国科技和人工智能领域的核心人物,而马斯克的缺席格外引人关注。

纳斯达克出手,加密概念股监管升级,发新股买币需股东“点头”。绝大多数加密货币概念股都在纳斯达克交易,该交易所希望公司在转型为加密货币股票前放慢脚步,确保投资者充分了解相关风险。如果公司不遵守相关规定,纳斯达克有权将其退市或暂停交易。

纳斯达克收紧小型股规则,防范“拉高出货”骗局。最新提案显示,根据纳斯达克净收入标准,新上市的公司公众持股量至少需要达到1500万美元;对于存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司,将加快暂停和退市流程;来自“限制性市场”的公司,须在IPO中筹集至少2500万美元的资金。

高盛警告:美联储信誉一旦受损,黄金或飙至近5000美元。高盛最新警告称,如果美联储公信力受损,投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金,金价就可能飙升至每盎司近5000美元的惊人水平。高盛基线预测为2026年中金价升至4000美元,尾部风险情境下达到4500美元,极端情况下逼近5000美元关口。

  • 黄金“再创新高”的动力:特朗普要让“美联储和美元听话”。随着特朗普试图让美联储乃至美元为其意愿服务,市场对黄金相对吸引力将持续增长的预期正在升温,投资者正将特朗普对美联储的干预视为黄金上涨的核心逻辑。分析指出,黄金已成为“防范货币走弱,或防范那些为削弱美元而特意制定的政策的工具”。
  • 高盛:世界正进入“大宗商品控制周期”。高盛认为,在当前全球化停滞、地缘政治紧张的背景下,传统的股债组合在应对两种滞胀风险(制度信誉侵蚀和供应冲击)时显得尤为脆弱。一个由“绝缘-扩张-集中-杠杆”构成的四阶段“大宗商品控制周期”正在形成。因此,大宗商品正在成为对冲未来风险不可或缺的核心资产。

“戒不掉”的“债瘾”。海外长债收益率屡创新高,既有周期性因素,更有深刻的结构性原因。从周期性因素看,通胀是决定短期利率走向的关键。而如今两大结构性因素使得削减财政支出变得异常困难:一是人口老龄化带来的社会福利支出易上难下;二是高企的债务本身也带来了沉重的付息成本。

  • 日本30年期国债标售表现平平,全球长债抛售何时休?日本30年期国债标售的投标覆盖比率为3.31,略低于12个月平均的3.38,基本符合12个月平均水平,为近期遭遇政府支出加剧冲击的全球债券市场提供了暂时喘息。但分析师警告这仅是战术性缓解而非趋势转变。
  • 高债务遇上高通胀,英国有麻烦了。野村证券认为,英国7月通胀率达3.8%,连续四个月超预期,服务业通胀高达5.0%,均居发达国家之首。通胀顽疾可能迫使英国央行暂停降息步伐。自2007年金融危机以来,英国政府债务占GDP比例增幅超过所有主要发达经济体。在高通胀和国债收益率大幅攀升的双重打击下,债务利息支出激增,将迫使财政大臣在秋季预算中提高税收。

博通Q3 AI芯片收入超预期增63%,神秘新客户下单百亿,料下财年AI前景“大幅”改善。第三财季博通营收创同期新高、同比增22%;四财季营收指引同比增近24%强于预期,AI芯片收入料环比加速增19%至62亿美元、较分析师预期高6%以上。CEO称,上季度,一家AI加速器的潜在客户向博通发出生产订单、价值100亿美元,博通现在预计,2026财年AI收入前景较上季度预测大幅改善,从2026年起出货将很强劲。博通股价盘后一度涨超4%。

麒麟芯片时隔四年重现华为发布新款三折叠Mate XTs:PC应用上手机,售价17999元起华为Mate XTs非凡大师,起售价17999元,较上代产品下调2000元。值得一提的是,麒麟9020芯片时隔四年重现华为发布会,整机性能提升36%,同时功耗降低20%。同时,实现PC级应用首次装入手机,承东特别提到,该手机首次将PC版金融软件装入手机,“三折叠屏堪称炒股神器”,祝大家炒股赚大钱。

  • 华为新一代三折叠手机价格下探至17999元,三星“坐不住”了。新一代Mate XTs延续了“Z”型三折叠设计,预装最新的HarmonyOS 5.1系统,支持三分屏多任务处理,并能与华为平板、笔记本等实时互传文件等。有消息称,三星或在今年下半年推出首款三折叠手机,成为继华为之后全球第二家量产三折叠手机的厂商。

Optimus 3要来了?特斯拉全新“金色擎天柱”信息流出,手部酷似人类成焦点。特斯拉全新“金色擎天柱”惊艳亮相,其精细程度媲美人类的手部设计成为最大亮点,被广泛猜测为Optimus 3原型机。Salesforce创始人盛赞其为“物理智能革命的开端”,有望代替20至50万年薪岗位。马斯克更表示特斯拉未来80%的价值将来自Optimus,标志着公司正全面转型为AI与机器人巨头。

国内宏观

国务院:鼓励有条件的地区发放数字人民币体育消费红包,支持符合条件的体育企业上市。《意见》提出,各地可因地制宜推出发放体育消费券、消费满减、积分兑换奖励等优惠举措,鼓励有条件的地区发放数字人民币体育消费红包。支持符合条件的体育企业上市和再融资、发行债券、资产证券化。鼓励用好用足再贷款再贴现政策,稳步降低综合融资成本,确保体育产业相关经营主体及时享受政策优惠。

两部门:开展人工智能芯片与大模型适应性测试,坚定不移推动“国货国用”。方案提出,坚定不移推动“国货国用”加大对产业链关键企业的政策支持。鼓励开展人工智能芯片与大模型适应性测试,鼓励各地推动人工智能终端创新应用,推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关。

6轮牛市99次考验,出现回调后,A股是如何演绎的?广发策略表示,去6轮牛市中,阶段性跌破20日均线并不罕见,一共99次。 跌破20日均线后,市场在T+5、T+20、T+60、T+180胜率分别为60%,67%,79%,92%。即短期消化后,市场大多会重回涨势。平均回调天数在6.4天,平均调整幅度为2.9%,面临较大幅度回调(8%以上)的概率并不大。

国内公司

新“宇宙行”诞生,农业银行股价再创新高,总市值首超工行。按A+H股综合市值计算,农业银行总市值2.55万亿元,首次反超工商银行,后者市值现为2.49万亿元。农行股价年内涨幅显著高于工行,叠加业绩稳健增长和资产质量改善,吸引了巨大稳健资金配置。

紫金黄金国际拟赴港IPO募资超30亿美元,或成宁德时代后今年全球最大上市。中国最大黄金开采商紫金矿业被曝正分拆其海外黄金业务——紫金黄金国际,赴港寻求IPO募资逾30亿美元,有望成为自宁德时代后今年全球规模最大的上市项目。投资者对本次IPO表现出异常强烈的兴趣,凸显在当前黄金屡创新高的背景下,优质黄金资产的巨大吸引力。

海外宏观

当市场意识到特朗普想控制美联储,野村:美国将遭遇“股债汇三杀”。目前,金融市场似乎认为政治干预不会对美联储政策产生重大影响。然而,特朗普控制美联储的意图显而易见。野村表示,如果金融市场开始认识到这一点,可能会看到资本外逃推动股票、债券和美元全线走弱,这将对全球金融市场稳定造成重大打击。

又一美国知名高校校长辞职:西北大学席尔在特朗普压力下下台。美国西北大学校长席尔周四宣布辞职,结束其三年任期。此前,该校因处理反犹争议受到特朗普政府强烈施压,并被冻结7.9亿美元联邦科研资金,波及数百项研究项目。随着哈佛、哥大等校长相继离任,席尔的辞职被视为高校在政治干预与校园动荡中持续承压的最新迹象。

海外公司

Hot Chips 2025大会要点:谷歌TPU性能大涨、Meta算力投资、光模块、以太网推动Scale Up。摩根大通称,Hot Chips 2025大会显示AI基础设施需求强劲增长。谷歌TPU性能较前代提升10倍,与英伟达GPU差距快速缩小;Meta扩展10万+GPU集群,预计未来十年增长10倍;以太网技术向Scale Up领域扩张,成为网络关键增长点;光学集成技术加速发展以应对功耗限制。

Google AI变猛记——从 Nano Banna、Genie 3、Veo 3到Gemini 2.5的绝地反击。曾被视为AI追赶者的Google,如今以重磅产品实现逆袭。Gemini 2.5 Pro称霸榜单,Nano Banana革新图像生成,Veo 3理解物理世界,Genie 3构建虚拟空间。这场爆发源于其深厚技术积累的高效转化——昔日的AI巨头已强势回归牌桌中央。“AI Google时间”开始了 。

败诉后,美国司法部誓言继续推进谷歌拆分案,“我们还没结束”!司法部反垄断部门负责人强调该案具有历史意义,并将继续推进对谷歌及其他科技巨头的反垄断诉讼。尽管谷歌在最新判决中暂时避免了最严厉的拆分措施,然而,司法部及相关官员的强硬表态,打破了外界对政府可能放松监管的预期。

AI服务器业务火爆,但钱都被英伟达赚走了。尽管收入可观,但HPE服务器部门利润率从去年同期的10.8%降至6.4%,这种“增收不增利”的趋势在整个行业蔓延,背后的根本原因在于,AI服务器的核心——高性能GPU芯片——几乎由英伟达垄断,这些价格不菲的芯片占据了服务器成本的大部分,挤压了利润率。

  • 英伟达GPU,市占94%。据最新报告,2025年第二季度GPU市场表现强劲,全球PC图形AIB出货量达1160万台,环比增长30%。英伟达市占率进一步扩大至94%,而AMD份额下滑至6%,英特尔仍为0%。台式电脑AIB配售率升至154%,显示用户升级需求旺盛。

流通代币数远超此前计划,“特朗普家族核心代币”上市后连续暴跌。据报道,特朗普家族核心代币“WLFI代币”在发行前最后时刻宣布将有250亿枚代币进入流通,约为此前投资者预期50亿枚的五倍,引发市场信心动摇,目前已较发行价下跌约25%。为稳定市场,项目方已销毁4700万枚代币并提议继续销毁机制。分析师认为项目长期价值取决于生态系统实际应用,而非投机炒作。

行业/概念

1、折叠屏 | 据腾讯科技,9月4日,华为Mate XTs非凡大师及全场景新品发布会在深圳举行。会上,华为常务董事、终端BG董事长余承东正式发布了华为新款三折叠手机华为Mate XTs非凡大师。余承东说,该款手机搭载麒麟9020芯片和鸿蒙操作系统,软硬芯云协同,整机性能提升36%。值得注意的是,时隔四年后,麒麟芯片重现华为发布会,引发全场欢呼。余承东透露,搭载HarmonyOS 5的终端设备数量已突破1400万。

点评:IDC发布的报告显示,2025年上半年,中国折叠屏手机出货量达到498万台,同比增长12.6%。期间内,华为以374万台的出货量占据75%的市场份额,创下历史新高。自2019年发布首款折叠屏手机以来,华为成为首个累计出货量突破1000万台的中国品牌。

2、体育 | 据证券时报,近日,国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。《意见》提出到2030年,培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事,体育产业发展水平大幅跃升,总规模超过7万亿元,在构建新发展格局中发挥重要作用。出台赛事经济发展专项政策。构建多项目多层次赛事体系,依托运动项目协会等机构开展赛事评级,引导赛事规范发展。提高职业赛事发展水平,培育一批具有自主知识产权和国际影响力的品牌赛事。

点评:研究机构认为,在体育强国建设战略的推动下,中国体育赛事行业已突破传统竞技范畴,演变为融合文化、旅游、科技的多维经济生态。从政策驱动到市场自发,从职业联赛到社区赛事,体育赛事正以独特的产业聚合力,成为激活消费潜力、塑造城市品牌、推动技术创新的重要引擎。在顶层政策引导和产业动能释放的共同作用下,体育产业正逐步成为推动经济发展的重要力量,未来增长空间广阔。

3、机器人 | 据中国招标投标公共服务平台公示,湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装项目评标结果显示,智元机器人成为第一中标候选人,投标报价3101.61万元。今年7月,智元机器人成功中标中移(杭州)信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目。今年以来,智元机器人、宇树科技、优必选、天太机器人等陆续中标人形机器人采购项目,标志着中国人形机器人产业迈入规模化量产的新阶段。

点评:英伟达CEO黄仁勋曾公开表示,机器人时代已经来临,具身智能是人工智能的下一波浪潮,未来人形机器人将像汽车般普及。GGII预测,中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元,2024-2030年复合增长率将超过61%,中国人形机器人销量将从0.4万台左右增长至27.12万台。

4、北斗 | 据中新网,9月4日,工业和信息化部、市场监督管理总局对外发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。《方案》明确提出,构建基于北斗的精准时空信息服务体系,推动北斗与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域的深度融合,赋能千行百业数字化转型。拓展规模化应用场景,重点在工业、文旅、教育、健康、智慧城市等。推广北斗解决方案,包括智能交通、无人农机、低空监测、应急救灾等领域。推动北斗技术融合与创新,支持北斗与5G、AI、物联网技术结合,开发高精度定位、短报文通信等融合应用。

点评:中证报指出,北斗产业作为中国自主可控的时空信息基础设施,其市场前景呈现规模化、智能化、全球化三重发展趋势。数据显示,2025年北斗产业总产值预计达5000亿-6000亿元,较2020年增长近50%,年均复合增长率超10%。2030年产业规模有望突破1.5万亿元,其中高精度定位服务、低空经济、元宇宙等新兴领域成为核心增长点。北斗产业正处于规模化应用深化与全球竞争力提升的关键期,受益于政策红利、技术自主可控、应用场景拓展及国际合作深化,未来将在大众消费、低空经济、智慧城市等领域持续爆发,成为数字经济与产业升级的核心支撑。

今日要闻前瞻

美国8月非农就业。

欧元区二季度GDP。

<全文完>

 

 

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
相关文章