农业银行股价周四再创新高，推动其A+H股总市值首次超越工商银行，成为中国新的“宇宙行”。这一历史性变化，标志着银行板块估值修复与资金配置逻辑的阶段性成果，也反映出市场对银行股“低估值+高分红”价值的重新评估。
9月4日，农业银行A股盘中一度达到7.55元/股的历史新高，收盘报7.52元/股，涨幅5.17%，H股报5.4港元/股，涨1.5%。Wind数据显示，按A+H股综合市值计算，农业银行总市值2.55万亿元，首次反超工商银行，后者市值现为2.49万亿元。此前8月6日，农行A股市值已超越工商银行，首次成为A股市值冠军。
农业银行股价年内涨幅显著高于工行，叠加业绩稳健增长和资产质量改善，吸引了巨大稳健资金配置。多家券商和投行认为，银行板块基本面进入稳定期，政策环境和资金面变化将继续影响后续走势。
市值首超工行
农业银行和工商银行均为A+H股两地上市公司。本次市值计算采用“综合统计法”，即分别统计A股和H股的股份数量与对应价格，计算出各自市值后加总，得出总市值。具体公式如下：
总市值 = A股股价 × A股股份数量 + H股股价（折算为人民币） × H股股份数量
以9月4日收盘数据为例，Wind数据显示，农业银行总股本约3500亿股，其中A股占91.22%，H股占8.78%；工商银行总股本约3564亿股，A股占75.65%，H股占24.35%。以当日A、H股收盘价分别乘以对应股份数量，并将H股价格按汇率折算为人民币后加总，得出农业银行A+H总市值约2.55万亿元，首次超过工商银行的2.49万亿元。
不过，如果按照总股本*现价计算，农业银行市值为2.63万亿元，仍略低于工商银行的2.69万亿元。
今年以来，银行板块整体走强，农业银行表现尤为突出。Wind数据显示，年初至今，农业银行A股涨幅超44%，H股涨超30%；同期工商银行A股涨幅超13%，H股涨超17%。A股价格相较H股存在较高溢价，反映出内地投资者对银行股的偏好提升。
8月6日，农业银行A股市值首次超越工商银行，登上A股市值冠军宝座。不到一个月，A+H股总市值也实现反超，显示资金对农行的持续青睐。
业绩与资产质量稳健
业内人士指出，农行市值突破并非偶然，而是市场对其稳定盈利、高股息率及县域经济深耕优势的认可。
农业银行上半年实现归属于母公司股东的净利润1395.1亿元，同比增长2.66%；营业收入3699.37亿元，同比增长0.85%。同期，工商银行净利润1681.03亿元，同比下降1.39%；营业收入4270.92亿元，同比增长1.6%。
资产质量方面，农业银行不良贷款率降至1.28%，关注贷款率为1.39%，逾期贷款率维持在1.22%的低位，拨备覆盖率高达295%。稳健的资产质量和充足的拨备为业绩增长提供保障。
据证券时报此前文章，南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，农业银行市值登顶，反映市场从追逐高成长转向追求确定性收益，银行股的高股息率在利率下行环境下吸引力显著提升。短期看，银行股估值修复有望延续，长期则取决于经济复苏和利率走势。
高盛此前报告也认为，中资银行股已迎来拐点，预计2025-2027年内银H股收入和净利润将持续增长。中信证券、银河证券等机构均表示，银行业核心经营要素稳健，政策环境有利，板块基本面进入稳定期。下阶段，资金面变化和宏观政策预期将成为影响银行股走势的关键变量，整体投资方向偏乐观。
