华见早安之声
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市场概述
三大美股指反弹，纳指收创历史新高，标普逼近纪录高位。将被纳入标普指数的Robinhood大涨近16%。Eightco宣布购买Altman支持的数字货币世界币，股价一度暴涨近50倍，世界币则大涨45%。中概股指数大涨超2%，跑赢大盘，百度涨超6%，阿里涨超4%。
阿根廷总统意外在关键省选举中惨败，阿根廷股债汇三杀。
欧美国债价格四日连涨，十年期美债收益率再创五个月新低。OPEC+决定10月小幅增产，原油扭转三连跌、走出三个月低谷，盘中曾涨超2%。黄金连创盘中历史新高，现货黄金涨超1%。
亚洲时段，沪指震荡涨0.4%，中国联通涨超4%，CPO等AI硬件股再度大跌，恒科指超1%，百度涨超9%创年内新高、阿里港股涨超4%。
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要闻
中国8月按美元计价出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，集成电路和汽车出口增长明显；大宗商品进口季节性复苏、原油铁矿石铜回升，大豆进口量创历史新高，稀土量减价增，出口价值环比上涨51%。
特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁。
美财长称若最高法院维持裁决，将被迫退还半数关税；贝森特给出“前瞻指引”：美国经济将在四季度“大幅加速”，制造业“不能弹指一挥间建工厂”。
一年内第三位法国总理下台，贝鲁未通过信任投票，周二递交辞呈。
阿根廷总统在关键省选举惨败，国内股债汇三杀，股指跌超10%，比索兑美元一度跌7%。
电动车供应链添变数，美国执法行动引发韩企担忧，LG能源或推迟电池厂投产。
iPhone 17即将发布，美版印度造，富士康等5座工厂保供，工人薪资1250元。报道：iPhone 17首发无缘国行AI，全新Air机型今年恐缺席中国市场。
马斯克xAI自研推理芯片曝光，代号X1、台积电3纳米工艺、明年就量产。
市场收报
欧美股市：标普500涨0.21%，报6495.15点。道指涨0.25%，报45514.95点。纳指涨0.45%，报21798.699点。欧洲STOXX 600指数收涨0.52%，报552.04点。
A股：上证指数涨0.38%，报3826.84点；深证成指涨0.61%，报12666.84点；创业板指跌0.84%，报2933.25点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.04%，日内降约3个基点；两年期美债收益率约为3.49%，日内降约2个基点。
商品：WTI 10月原油期货收涨0.63%，报62.26美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.79%，66.02美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨0.66%，报3677.4美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国8月按美元计价出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，集成电路和汽车出口增长明显；大宗商品进口季节性复苏、原油铁矿石铜回升，大豆进口量创历史新高，稀土量减价增，出口价值环比上涨51%
- 今年前8个月，我国进出口累计增速较上半年加快0.6个百分点，其中8月当月出口、进口均增长，已连续3个月实现双增长。前8个月，我国出口集成电路和汽车分别增长23.3%和11.9%，机电产品占出口比重超6成，对共建“一带一路”国家进出口15.3万亿元，增长5.4%，占我国进出口总值的51.7%。
- 8月铁矿石进口重新突破1.05亿吨，大豆进口创单月历史新高达1228万吨，原油、铜精矿均实现同比增长。出口方面，汽车出口同比大增25%至76.3万辆，稀土出口呈现量减价增特征，出口价值环比暴涨51%至5500万美元，反映中国在稀土产业链的定价影响力。
- 中国银河认为，8月出口增速出现回降，一方面受到高基数效应影响，另一方面全球经济景气度温和复苏以及抢出口和转口贸易仍对出口增速形成支撑。对美出口延续大幅下行，东盟、欧盟是主要支撑。集成电路和手机出口增速修复上行。后续出口形势或将逐步承压。
- 中金公司认为，8月对美国出口降幅扩大的主要贡献因素或是出口前置效应消退。进口方面，价格贡献边际回落，内需仍待政策支撑。预计随着9月基数下降，出口同比或有所改善。
美财长称若最高法院维持裁决，将被迫退还半数关税。如果最高法院在10月14日前未介入，那么相关关税将自动失效；若最高法院决定受理，口头辩论可能在2025年第四季度进行，最终裁决预计在2026年第一季度做出。
特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁。特朗普并未详细说明“第二阶段制裁”的具体内容，贝森特则表示，美国准备与欧洲伙伴合作，对购买俄罗斯石油的国家施加更多制裁及二级关税，以期“瓦解”俄罗斯经济。
贝森特给出“前瞻指引”：美国经济将在四季度“大幅加速”，制造业“不能弹指一挥间建工厂”。贝森特质疑就业数据可靠性，称近期数据存在噪音，可能面临修正，指出8月是就业数据“最嘈杂的月份”，并批评美联储政策滞后。他预计即将公布的非农年度修正可能下调80万岗位。面对制造业已失去4.2万岗位的现实，贝森特承认制造业复苏需要时间。
一年内第三位法国总理下台，贝鲁未通过信任投票，周二递交辞呈。在法国国民议会周一的信任投票中，反对票共计364票，占总票数六成以上，远超280票的倒阁门槛。贝鲁提出的440亿欧元紧缩预算计划遭到跨党派反对，他在信任投票中失利的结果完全在华尔街意料之中。媒体称，贝鲁下台后，马克龙倾向于寻求各党派达成协议任命新总理，而非解散议会重新选举。
财政扩张预期升温，石破茂辞职引发日本长期国债暴跌，30年期国债收益率飙升至历史高位。石破茂辞职引发市场对财政纪律放松的担忧，周一30年期日本国债收益率跳涨6个基点，追平了上周创下的历史高位，收益率曲线陡峭化加剧。市场目前预计日本央行在10月份加息的可能性已从上周的超过50%降至21%。
关键省选举惨败！下个月阿根廷中期选举前夜，米莱受困“改革和腐败”争议。上周日，在拥有阿根廷近40%选民的关键省份选举中，米莱政党得票率仅为33.9%，远低于庇隆主义联盟的47%，这一结果令人颇感意外，为下月中期选举蒙上阴影。
- 阿根廷股债汇三杀：本周一，阿根廷股指Merval指数收跌逾13%，阿根廷2035年到期的美元债券收益率一度逼近13%，阿根廷比索兑美元汇率曾一度跌7%。
电动车供应链添变数，美国执法行动引发韩企担忧，LG能源或推迟电池厂投产。美国联邦执法部门4日突击搜查韩国现代汽车与LG新能源在佐治亚州的一处电池合资厂，逮捕了数百名韩国籍工人。作为应对，LG能源已初步决定推迟该合资工厂的投产时间，从原计划的今年下半年推迟至明年上半年。现代汽车则已禁止所有员工前往美国出差。这引发了外界对韩国企业在美投资前景和生产效率的担忧。
- 美突击搜查韩企，韩国震惊：“这难道不是在大举投资后，反而遭到背弃吗？”据环球时报，美国联邦执法部门突击搜查韩国现代汽车与LG新能源在佐治亚州的一处电池合资厂，带走475人，其中逾300人为韩国籍。业界人士表示，这场搜查行动实际上是在给韩国企业施压，要求它们雇用更多美国工人。
花旗下调英伟达目标价：博通XPU正对GPU构成实质性威胁。花旗分析师因TPU竞争加剧将英伟达目标价下调至200美元，预计2026年GPU销售额将因此减少约120亿美元。具体来看，2026年XPU市场将实现53%的同比增长，显著超越AI GPU销售额34%的同比增速。这一增长主要由谷歌、Meta和亚马逊的产能爬坡推动。
iPhone 17即将发布，美版印度造，富士康等5座工厂保供，工人薪资1250元。外媒称目前美国市场近80%的iPhone从印度进口，预计上半年是1860万台，占比较一年前的53%大幅提升。苹果印度制造项目已吸纳约15万名员工，其中女性员工比例高达70%–80%，主要承担组装类岗位。组装工人月薪约为1.5万卢比（约合人民币1250元），并享有免费餐饮、交通和保险等福利。
- 报道：iPhone 17首发无缘国行AI，全新Air机型今年恐缺席中国市场。据知名科技记者古尔曼爆料，Apple Intelligence最早也要到今年年底才能上线，意味着该功能将无缘随iPhone 17在中国市场首发；全新轻薄机型“iPhone 17 Air”预计将完全取消实体SIM卡槽、全面转向eSIM，这将使其在中国大陆的销售变得困难”，不排除“受到限制或推迟”的可能。
洗牌加速，特斯拉美国市场份额跌至2017年来最低点。Cox Automotive的数据显示，今年8月，特斯拉在美国电动汽车总销量中的占比降至38%。这是自2017年10月以来，该公司的市场份额首次跌破40%的关口。目前特斯拉已将战略重心转向开发robotaxis和人形机器人。
马斯克xAI自研推理芯片曝光，代号X1、台积电3纳米工艺、明年就量产。马斯克xAI正在自研代号为“X1”的推理芯片，预计采用台积电3纳米工艺，并于2026年量产。此举旨在解决xAI的“缺芯”问题，并实现马斯克“五年内拥有5000万块H100算力”的宏伟目标。谷歌、Meta、OpenAI等公司都在纷纷布局自研芯片。
MIT报告2.0？Apollo：大企业 AI采用率呈下降趋势。Apollo首席经济学家基于美国普查局对120万家企业的调查发现，拥有250名以上员工的企业正在减缓应用AI的速度。三周前MIT的报告称，高达95%的企业从生成式AI投资中获得的回报为零。
国内宏观
中国国家主席在金砖国家领导人线上峰会发表重要讲话。他提出3点建议：第一，坚持多边主义，捍卫国际公平正义。多边主义是人心所向、大势所趋，是世界和平与发展的重要依靠。第二，坚持开放共赢，维护国际经贸秩序。经济全球化是不可阻挡的历史潮流。第三，坚持团结合作，凝聚共同发展合力。打铁必须自身硬。把自己的事办好了，才能更好应对外部挑战。
国内公司
阿里云首次布局具身智能，领投机器人初创公司自变量10亿元融资。除了领投的阿里云和国科投资外，本轮融资还吸引了红杉中国（HSG）、INCE Capital和联想创投的参与，现有投资者美团和联想之星也继续跟投。自2023年成立以来，这已是自变量在不到两年内完成的第八轮融资，此轮融资后，公司累计融资金额已达到约20亿元。
在普京下榻住所，拉夫罗夫询问“拉布布在哪”。据俄新社、今日俄罗斯（RT）等媒体报道，俄罗斯外长拉夫罗夫近期随俄总统普京访华期间，在普京下榻的住所内因看到多种风格迥异的摆饰，而赶忙询问“拉布布在哪里”，随后俄财长西卢安诺夫还在现场比划了拉布布的造型，引发在场人员欢笑。
炒股软件公司同花顺董事长公告：我将适度减持股份，“让渡市场参与机会”！他低吸高抛有望大赚近2亿元。同花顺公告，董事长易峥以减持本公司股份合计不超过138.31万股，旨在让渡市场参与机会，释放流动性。而其拟减持的68.4万股股份来源于其增持，2022年4月花费5009.90万元购入。自去年9月来，同花顺股价累计涨幅超260%。按此计算，其增持的这部分股份已经赚了近2亿元。
海外宏观
美联储调查：消费者8月通胀预期相对稳定，对顺利换工作的信心降至史低。纽约联储的最新调查显示，美国8月一年期通胀预期3.2%，前值为3.1%，三年期通胀预期持稳于3%，五年期通胀预期持稳于2.9%。然而调查显示，美国人对能否顺利换工作的信心降至历史新低，预期一年后失业率将上升的人占比提高至39.1%，较7月上升1.7个百分点。调查凸显美国劳动力市场出现困境的最新迹象。
为何华尔街开始悄然配置避险资产？美银Hartnett：美债承压下的“尼克松重演”。美银Hartnett将当前市场环境类比为1970-1974年尼克松时期，预计美联储将面临巨大政治压力实施宽松政策以创造选前繁荣。他建议投资者做多黄金、债券和小盘股，为即将到来的YCC政策做准备。
关键省选举惨败，下个月阿根廷中期选举前夜，米莱受困“改革和腐败”争议。在拥有阿根廷近40%选民的关键省份选举中，米莱政党得票率仅为33.9%，远低于庇隆主义联盟的47%，这一结果令人颇感意外，为下月中期选举蒙上阴影。分析师预计市场将于周一做出负面反应，债券股票下跌，国家风险上升。
OPEC+增产背后：沙特放弃高油价策略转向市场份额争夺。尽管全球需求前景疲软，且市场面临潜在的供应过剩风险，OPEC+仍意外决定在10月小幅增产。此举标志着沙特的核心策略发生重大转变，从过去优先支撑高油价，转向通过恢复闲置产能来增加收入、重新争夺全球市场份额。
海外公司
AI先驱Hinton万万没想到，前女友用ChatGPT跟他闹分手。Hinton在接受英国媒体采访时自曝被前女友用ChatGPT“写分手信”，虽未受影响，却也揭示出AI已渗透到个人生活。他认为，人类与AI的未来关系应像“母子”般亲密共生，这是人类唯一的希望。尽管对AI保持警惕，他仍日常使用ChatGPT。
马斯克太空版图再扩张，SpaceX 170亿美元竞购EchoStar珍贵频谱资源。马斯克旗下SpaceX同意以约170亿美元现金加股票的方式，收购EchoStar公司的AWS-4和H-block频谱许可证。消息传出后，EchoStar股价在周一盘前交易中一度飙升64%，年初至今飙升近200%。
行业/概念
1、半导体 | 企查查信息显示，9月5日，长存三期（武汉）集成电路有限责任公司成立，注册资本207.2亿元，长江存储董事长陈南翔任法定代表人。股东方面，长江存储持股50.19%，湖北长晟三期投资发展有限责任公司持股49.81%。湖北长晟三期投资发展有限责任公司成立于2025年9月，注册资本151.2亿元，股东为武汉光谷金融控股集团有限公司、江城产业投资基金（武汉）有限公司、长江产业投资集团有限公司。
点评：研究机构认为，目前长江存储总产能约14万片/月，占全球3D NAND市场份额约12%。根据历史环评信息，长江存储规划产能为30万片/月，项目分三期建设，每期产能为10万片/月。目前存储需求回暖，闪迪近日宣布涨价，长存扩产的动力充足。长存三期公司成立是长存三期扩产的重要标志，半导体设备国产化率有望继续提升。半导体设备是支撑国产算力的核心硬科技，在国产算力落地及自主可控驱动下，设备板块有望迎来价值重估。
2、数字资产 | “2025Inclusion.外滩大会”将于9月10日至13日在上海开幕。本届大会以“重塑创新增长”为主题，聚焦AI、数字货币等方向。
其中论坛核心日程有9月11日具身智能、AI+网络安全、Robotaxi、蚂蚁通证经济。9月13日央行数字货币创新、AGI、AI开源、AI医疗。另外，蚂蚁数科与蚂蚁集团研究院将于9月11日联合举办论坛，围绕数字资产、Web3.0、通证经济展开深度交流，国家金发实验室理事长、蚂蚁集团董事长等将出席。
点评：研究机构认为，RWA注册登记平台正式在香港上线，由香港Web3.0标准化协会发起，将打通RWA资产代币化的数据化、资产化和金融化全过程服务体系，通过“监管沙盒+混合链+国际互认”三位一体模式，为RWA资产流通开辟合规通道。合规是RWA规模放量最核心的问题、在香港合规平台上线有望加速资产上链，产业规模将快速打开。
3、控核聚变 | 9月8日，国家发展改革委和国家能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出可控核聚变智能控制成为“人工智能+核电”典型应用场景之一。结合可控核聚变装置多物理场耦合特征，基于人工智能技术开展可控核聚变智能控制系统研究，研发等离子体位形实时预测-磁约束参数自适应调控智能模型，实现托卡马克等离子体稳态运行的智能化控制。
点评：研究机构认为，核聚变有望成为民用发电领域的终极能源，行业热度持续上升，在技术路径较为确定、各国持续加大投入的背景下，聚变堆商业化的节奏有望超市场预期，预计2030年-2035年间全球核聚变装置市场规模有望达2.26万亿元。西部证券认为，我国核聚变科研实力卓越，科研机构众多，研究方向覆盖核聚变各领域。我国核聚变实验装置有望继续保持技术领先，通过EAST、HL-2M和CFETR三大装置的协同发展。
4、中药 | 9月8日，国家药监局公布《中药生产监督管理专门规定》，自2026年3月1日起施行。《规定》全面落实《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》（国办发〔2024〕53号）、《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》（国办发〔2025〕11号）要求，健全符合中药特点的全生命周期监管体系。
点评：分析认为，中药产业在政策红利、消费升级和技术突破的三重驱动下，正从传统医疗向大健康领域延伸，市场规模持续扩大。2025年中药市场规模预计突破万亿元，2030年有望达1.2万亿元，中药饮片、配方颗粒及大健康产品纳入医保范围，直接带动需求激增。国家出台多项政策推动中医药高质量发展，如《关于促进中医药传承创新发展的意见》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等，明确将中药创新药列为重点支持对象。
5、商业航天 | 近日，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。中国联通可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。工信部表示，我国卫星移动通信产业链商业化进程不断加速，将有利于形成适度竞争、良性互动的市场格局，推动卫星移动通信服务更易触达普通用户。
点评：工信部表示，将通过支持国有卫星通信企业加快发展低轨卫星互联网，支持电信运营商开展手机等终端设备直连卫星业务，支持民营企业探索卫星物联网等新型卫星通信业务，分业务、分阶段、分步骤有序推进卫星通信业务开发。数据预计，2025年国内卫星互联网产业市场规模将达447亿元；赛迪智库预计，到2030年，我国卫星互联网市场规模将发展到千亿元级别。
6、氢能 | 据证券时报，北京市经济和信息化局、北京市市场监督管理局近日印发《北京市氢能产业标准体系》。该标准体系包括5个一级子体系，22个二级子体系，73个三级子体系，以及若干四级、五级子体系，覆盖氢能“制储输用”全链条。从产业链技术路线拓展、应用场景创新、破除应用障碍等多方面进行了创新和补充，也通过前瞻性的标准预设，抢占未来产业竞争的技术制高点和话语权。该标准体系涵盖338项标准，截至目前已发布202项，待制定136项，初步形成具有北京特色的氢能产业标准生态，为全国氢能产业发展提供“北京经验”。
7、影视 | 据财经头条报道，OpenAI希望通过一部电影证明，生成式AI能够让电影制作比好莱坞目前的方式更快、更省钱。为此，OpenAI正提供工具和算力资源，参与一部主要依靠AI完成的动画长片制作。影片名为《Critterz》，预算不到3000万美元，远低于大多数动画长片的成本，预计将在明年登陆全球院线。
点评：OpenAI创意专家Chad Nelson指出，若《Critterz》成功，将证明AI能够支撑院线级作品，并推动好莱坞更快采用这项技术。
AI技术的介入使影视制作能力得到提升，其能辅助编剧创作剧本、辅助艺术家优化视觉效果并生成逼真的虚拟生物和场景。更重要的是，AI技术拓宽了艺术创作边界，提供了更多元的创作手段，缩短了制作周期并促进影视作品形式与内容的多样化。AI技术将成为影视制作领域发展的核心推动力，逐步兑现其在提升创作效率、优化技术流程、引领艺术创新等方面的巨大潜力。
今日要闻前瞻
十四届全国人大常委会第十七次会议9月8日至12日在京举行。
中国8月金融数据。
美国劳工统计局发布非农年度基准修正数据。
苹果举行iPhone 17新品发布会。
甲骨文公布财报。
EIA公布月度短期能源展望报告。
<全文完>
