华见早安之声
请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。
市场概述
周五，特朗普提名沃什出任美联储主席，引爆市场鹰派预期，美国PPI通胀数据意外抬头，美股跌，美元创去年5月以来最大单日涨幅，贵金属暴跌。
绩后苹果涨0.46%；闪迪一度高开21%，周五收涨近7%。
10年期美债收益率上行1.21个基点，两年期美债收益率跌3个基点。美元涨0.84%，创2025年5月以来最大日涨幅，1月累计跌约1.3%。
周五，黄金暴跌10%，回吐一周所有涨幅、重回4900美元下方。现货白银一度跳水36%、跌至73美元下方，随后反弹，周五日内仍跌超26%。纽铜回吐周四全部涨幅，周五日内跌5%。
原油一度跟随商品下跌，但美伊局势下，原油周五日内转涨。原油1月涨超14%，六个月来首次月度上涨，创2023年7月以来最好单月表现。
周末期间，比特币跌破8万美元大关。
亚洲时段周一早盘，黄金、白银大幅低开后跌幅收窄，美股期货、原油走低。
要闻
中国
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》。
习近平：发挥比较优势，坚持稳中求进，推动我国未来产业发展不断取得新突破。
中国1月官方制造业PMI 49.3，非制造业PMI 49.4。
微信群、朋友圈重现红包雨，腾讯元宝10亿红包“AI入口战”正式开打。
金价暴跌，深圳水贝挤满了人，扎堆买金；演员自曝4元/克买的白银，13年前存在银行保险箱忘了，逾期需补交7000多元。
“电力心脏”变压器，全球爆单，订单已排到2027年底。
海外
美国参议院通过1.2万亿美元政府支出法案，但短暂关门无法避免；众议长约翰逊：“有信心”政府将在周二之前恢复运作。
提名沃什，特朗普：他会是最伟大的美联储主席之一，无需白宫施压，沃什自会降息。周五贵金属遭遇历史性暴跌，周末比特币暴跌破8万美元。
CME再上调金银交易保证金，黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%，周一收盘后生效。
特朗普称美伊正在谈判，伊朗最高领袖顾问：“谈判架构”正在形成。
特朗普称就格陵兰岛的谈判即将达成一致。
黄仁勋澄清：对OpenAI的千亿投资"从未承诺"，英伟达将逐步评估。黄仁勋证实，英伟达将参与OpenAI当前一轮融资，这可能是英伟达有史以来最大一笔投资。
SpaceX去年收入150-160亿美元、利润约80亿，预计的IPO估值超过1.5万亿美元。SpaceX申请部署100万颗卫星，打造太空数据中心。Space X投资人：今年的IPO将是“史上最大的造富事件”，马斯克仍被低估，火箭运力过剩催生太空数据中心。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.43%，报6939.03点，1月累计上涨1.37%。道指跌幅0.36%，报48892.47点，1月累计涨1.73%。纳指跌幅0.94%，报23461.816点，1月累计涨0.95%。欧洲STOXX 600指数收涨0.64%，报611点，1月累计上涨3.18%。
A股：上证指数收报4117.95点，跌0.96%。深证成指收报14205.89点，跌0.66%。创业板指收报3346.36点，涨1.27%。
债市：美国10年期国债收益率涨1.21个基点，报4.2434%，1月份累计上涨7.84个基点。两年期美债收益率跌3.46个基点，报3.5245%，1月份累计涨5.14个基点。
商品：COMEX黄金期货下跌8.88%，报4846.20美元/盎司，1月份累计涨11.93%，29日曾达到5586.29美元。COMEX白银期货暴跌27.18%，报83.3美元/盎司，脱离29日所创历史最高位121.785美元，1月份累计涨18.90%。WTI 3月原油期货收报65.21美元/桶。布伦特3月原油期货收报70.69美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》。据新华社，文章指出，金融强国应当基于强大的经济基础，具有领先世界的经济实力、科技实力和综合国力，同时具备一系列关键核心金融要素。一是拥有强大的货币，在国际贸易投资和外汇市场广泛使用，具有全球储备货币地位。二是拥有强大的中央银行，有能力做好货币政策调控和宏观审慎管理、及时有效防范化解系统性风险。
习近平：发挥比较优势，坚持稳中求进，推动我国未来产业发展不断取得新突破。据新华社，中央政治局集体学习聚焦未来产业，强调其前瞻性与颠覆性。习近平总书记指出，要以“产业出题、科技答题”的新型举国体制攻克关键技术。政策层面将完善财税支持与科技金融，既要企业发挥主体作用，又要确保监管“放得活、管得好”，抢占全球产业制高点。
中国1月官方制造业PMI 49.3，非制造业PMI 49.4。1月份，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业PMI为49.3%，景气水平较上月下降，但生产继续保持扩张。1月份，受建筑业等行业景气度下降等因素影响，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，非制造业总体景气水平有所回落。
- 国联民生证券钟渝梅表示，1月PMI回落不全是淡季“背锅”，春节错位与地方两会滞后是关键扰动。虽供需双弱、新订单下滑警示内需压力，但“涨价”成最大亮点，两大价格指标逆势上扬预示PPI改善。服务业节前蓄势，建筑业低迷待政策加码，中国经济正加速从“增速”向“提质”换挡。
微信群、朋友圈重现红包雨，腾讯元宝10亿红包“AI入口战”正式开打。2月1日，腾讯的AI应用元宝正式上线总规模约10亿元的春节现金红包活动。根据规则，用户进入元宝App后即可参与领取现金红包、完成任务获取额外抽奖机会，部分奖励支持直接提现至微信支付账户，最高单笔红包金额达到万元级别，全国用户可通过预约入口和社交分享链路多种方式参与。
金价暴跌，深圳水贝挤满了人，扎堆买金；演员自曝4元/克买的白银，13年前存在银行保险箱忘了，逾期需补交7000多元。国内金饰克价也随之暴跌，部分金店两天跌去200多元。1月31日，深圳水贝各大金店柜台前挤满了人，选款、称重、付款的市民络绎不绝。
“电力心脏”变压器，全球爆单，订单已排到2027年底！全球AI算力建设井喷，变压器跃升为核心“紧俏货”。国内工厂满产，海外订单已排至2027年，美国交付周期延长超两倍。中国作为全球第一大生产国，凭全产业链自主优势抢占市场，AI算力与特高压高端产品正成为产业增长新引擎。
海外
美国参议院通过1.2万亿美元政府支出法案，但短暂关门无法避免；众议长约翰逊：“有信心”政府将在周二之前恢复运作。美国参议院通过了为联邦政府大部分部门提供资金的1.2万亿美元支出法案，并将该法案提交众议院审议。但由于众议院议员不在华盛顿，且要到周一（2月2日）才能返回，因此美国时间31日凌晨开始部分政府停摆。
提名沃什，特朗普：他会是最伟大的美联储主席之一，无需白宫施压，沃什自会降息。
- 特朗普称，沃什没有向自己承诺降息，但他“当然想降息”。交易员继续预期美联储今年将降息两次。沃什在美联储任职期间一贯对通胀保持警惕，经常支持更高利率。但去年他转而呼应特朗普观点，认为利率可以大幅降低。
- 币圈周末继续重挫，比特币跌破8万美元大关。加密市场惨遭抛售，继周五大跌之后，比特币周六跌幅加深，一度达到10%，最低触及75709.88美元，重回2025年4月后的水平。特朗普提名沃什任美联储主席，提振美元并瓦解贬值预期，诱发16亿美元头寸清算。受散户兴趣低迷、ETF外流及监管延迟影响，比特币避险属性正在失效。
- 全球市场周五遭遇“沃什冲击”，黄金、白银创数十年最大单日跌幅，美元强升。沃什曾是知名的“通胀鹰派”，近期转向呼吁降息，却始终对缩表念念不忘。华尔街疑惑，“真正的凯文·沃什是谁？”市场一边因沃什力主“缩表”而陷入流动性紧缩恐慌；另一面又相信他有“市场智慧”与维护央行独立性的能力。
- “降息+缩表+改革”！沃什的“美联储三板斧”真不真，很快见分晓。沃什主张通过“AI生产力繁荣”抑制通胀并缩减资产负债表，以实现降息目标。然而，2026年初通胀顽固、美联储暂停降息的现实令其理论面临考验。市场担忧，若沃什在缺乏数据支持下强行降息，恐引发债市动荡。
历史性崩盘后，CME再上调金银交易保证金。芝商所CME再度大幅上调贵金属期货保证金：黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%，新规周一收盘后生效。这一调整紧随此前“浮动保证金”机制改革，凸显交易所在极端波动环境下加速去杠杆、防控风险的意图。市场担忧重演1980年或2011年“交易所出手即崩盘”的历史剧本。
特朗普称美伊正在谈判，伊朗最高领袖顾问：“谈判架构”正在形成。伊朗朝与美国开始谈判的方向取得进展。美国总统特朗普1月31日接受福克斯新闻网采访时称，伊朗正在同美国谈判，“让我们看看能否取得进展，如果不能，就再看接下来会发生什么”。伊朗最高国家安全委员会秘书、最高领袖顾问拉里贾尼1月31日晚在社交媒体发文，称“与人为制造的媒体战氛围相反，谈判架构正在逐步形成”。
特朗普称就格陵兰岛的谈判即将达成一致。据新华社，美国总统特朗普1月31日称，围绕格陵兰岛的谈判已经开始，他认为即将达成一致。
黄仁勋澄清：对OpenAI的千亿投资"从未承诺"，英伟达将逐步评估。黄仁勋周日澄清，公司此前提出的对OpenAI高达1000亿美元的投资计划"从来不是承诺"，将逐轮评估投资决策。媒体此前报道，这项投资计划已陷入停滞。英伟达内部对交易条款产生疑虑，黄仁勋私下强调该协议不具约束力，并批评OpenAI在商业上缺乏纪律性，同时对其面临的竞争压力表示担忧。
- 黄仁勋证实，英伟达将参与OpenAI当前一轮融资，这可能是英伟达有史以来最大一笔投资。
Space X投资人：今年的IPO将是“史上最大的造富事件”，马斯克仍被低估，火箭运力过剩催生太空数据中心。红杉资本合伙人Shaun Maguire认为，SpaceX即将进行的IPO将是“史上最健康的财富创造事件”。他指出，公司估值已从2019年的360亿美元飙升至8000亿美元，而随着Starlink直连手机业务爆发及Starship运力过剩催生的“太空数据中心”万亿级机会，马斯克的商业价值仍被市场严重低估。
- SpaceX去年收入150-160亿美元、利润约80亿，而预计的IPO估值超过1.5万亿美元。受SpaceX去年强劲的财务表现推动，市场预计其IPO估值将突破1.5万亿美元，融资超500亿美元，有望成为全球最大IPO。星链业务已成核心支柱，贡献过半营收。公司计划于6月底前后上市，并正探索与xAI合并及布局太空AI数据中心等前沿领域。
- SpaceX申请部署100万颗卫星，打造太空数据中心。SpaceX近日向美监管提交申请，计划发射多达100万颗卫星以构建“轨道数据中心”。该计划将利用太阳能和太空散热优势，通过星链网络传输数据。目前公司已获批部署1.5万颗二代星链卫星，但“百万级”申请在航天史上尚属首次。
研报精选
华尔街聚焦沃什：“降息+缩表”如何同时做到？“导师”德鲁肯米勒：他不一定是鹰派。特朗普提名沃什执掌美联储。沃什主张缩表，与特朗普压低借贷成本的诉求存在政策张力，致美债收益率曲线陡峭化。导师德鲁肯米勒为其正名，称其并非永久鹰派，“见过他在货币政策上两个方向都走过”。沃什若上任，他与财长贝森特的财政货币政策协调将成为重塑市场走向的关键。
“门徒”一统美国财政部和美联储，是时候学习“德鲁肯米勒经济学”了。随着沃什获美联储主席提名，他与财长贝森特这两位德鲁肯米勒的“门徒”正式执掌美国经济命脉。德鲁肯米勒作为从未亏损的对冲基金传奇，其核心思想表现为：对“债务炸弹”的高度警惕，主张严厉的财政紧缩以削减福利支出；坚守反通胀立场，倾向于及早加息；同时排斥关税，强调市场逻辑。
高盛交易员：大逻辑没有变化，不要"过度解读"过去两天的暴跌，尤其要考虑1月的大涨。高盛交易部门负责人Mark Wilson表示，本轮调整的直接诱因是投资者持仓过度拥挤。他强调，美元走势延续、AI投资热情不减、美国经济增长势头强劲以及地缘政治重塑等关键变量均未改变。此次快速回调更多是技术性调整，而非基本面逻辑的转变。
美银Hartnett：终结"黄金大牛市"的只能是"更大的事件"。史诗级震荡致白银暴跌，但美银Hartnett直言：货币贬值仍是基本盘！弱势美元关乎特朗普政治生存，除非爆发“毁灭级”事件，否则黄金牛市难终结。
华尔街最看好闪迪的机构，目标价1000美元，估值测算的PE倍数只有11倍。伯恩斯坦将闪迪目标价暴涨至1000美元，较当前股价仍有85%上涨空间，估值却仅为11倍2027财年PE。关键看点在于公司毛利率的爆发式扩张——二季度Non-GAAP毛利率已达52.1%，远超市场预期的42%，而三季度指引更是高达65-67%，这意味着公司正进入超级盈利周期。
国内宏观
中英领导人会见，中方提出“大历史观”有何深意。据玉渊谭天，曾几何时，英国的选择是西方阵营的风向标。如今，英国对华政策的调整，将让“观察英国人的动作”，再次成为西方社会理解时代风向的窗口。
如何看待近期二手房市场的回暖？二手房成交放量、库存下降、一线房价企稳，是“金三银四”提前还是真正拐点？华泰证券认为，本轮行情最大不同在于供需关系实质改善与租售比修复，但低价逻辑仍是主导。左侧赔率已现，地产股博弈窗口开启，紧盯二手房价格这一核心指标。
国内公司/行业
黄仁勋台北“夜宴”：汇聚近40位台企高管，胜宏董事长在列。1月31日晚间，英伟达CEO黄仁勋现身中国台湾台北市砖窑古早味怀旧餐厅，宴请与英伟达合作的供应链厂商高管。包括华硕董事长施崇棠、联发科副董事长蔡力行、台积电董事长魏哲家等近40位台企高管出席。大陆PCB供应链伙伴胜宏科技董事长陈涛也再度来台出席，显示对英伟达的重视。
小米汽车进军美国？报道称福特探索与小米成立电车合资企业。据报道，福特汽车曾与小米、比亚迪等探讨在美组建合资企业，以引入中国技术应对转型压力。福特CEO法利对中国电动车青睐有加。该厂正面临产品断档与转型停滞的挑战。
比亚迪：2026年1月新能源汽车销量同比下降30.11%。
白银跌倒，光伏能否吃饱？分析称，银价的短期暴跌，并不是一场空欢喜的陷阱，而是光伏企业加固成本防线、加速技术升级的黄金窗口期；中长期看涨不是危机，同样是行业分化的催化剂。
海外宏观
沃什也“上岛”？爱泼斯坦档案惊爆“新美联储主席提名人选”。最新公开的爱泼斯坦文件显示，特朗普提名的美联储主席人选沃什曾出现在多场高端社交活动名单中。文件未指控其存在违法行为，但披露时点与提名高度重合，引发舆论关注。对市场而言，事件本身并非丑闻，而是增加了围绕美联储人事与制度稳定性的额外不确定性。
爱泼斯坦邮件继续爆大料：盖茨“向妻子隐瞒性病”，马斯克多次询问“上岛”。美国司法部曝出重磅文件，比尔·盖茨被指曾为隐瞒性病向其求药，马斯克亦深陷“海岛派对”邮件风波。这批文件不仅重创顶级富豪声誉，更残酷揭开了权贵阶层在金钱与欲望交织下，那张跨越红线的灰色权力网。
韩国1月半导体出口增长超100%，连续两个月突破200亿美元。
海外公司
“稳定币老大”Tether去年赚了100亿美元，同比下降23%。稳定币巨头Tether披露2025年利润为100亿美元，同比下降23%，正值其开展高估值融资之际。尽管CEO强调USDT在非传统金融区的扩张，但受加密市场下行及储备金投资波动影响，盈利能力面临考验。
报道：Waymo寻求按近1100亿美元估值融资约160亿美元，红杉资本入局。
行业/概念
1、储能 | 据央视网，1月30日，国家发展改革委，国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，对煤电，气电，抽水蓄能，新型储能等调节性电源的容量电价政策进行系统完善。通知提出，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。
点评：电力专家指出，储能是当前电力系统的"堵点"，独立储能建设能够有效解决这一瓶颈。通知将进一步推动储能领域发展。东莞证券认为，国内新型储能灵活调节能力日益凸显，在促进新能源开发消纳，提高电力系统安全稳定运行和电力保供水平等方面作用逐步增强，关注技术和规模领先的储能系统头部企业。
2、变压器 | 央视财经在我国广东，江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率，高稳定的供电成为算力集群的"生命线"，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心。全球AI算力中心的爆发式增长，让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已经从50周延长至127周。数据显示，我国变压器行业企业约3000家。2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。
点评：据银河证券研报，北美整体电力缺口大，AIDC需求增长进一步加剧缺口。根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%，配电变压器供应量的50%。中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，变压器出口有望量价齐升。
3、AI应用 | 据上证报，2月1日，元宝10亿现金红包活动开启。在苹果商店免费App(应用程序)排行榜上，腾讯系AI助手产品元宝App与字节系AI助手产品豆包App占据前两名。
点评：开源证券认为，国内大模型厂商不断通过高频模型迭代升级，模型性价比优势及海外扩张，提升用户及收入规模，并借助全年最盛大节日"春节"的系列活动所带来的强社交裂变效应，加码争夺C端AI入口，后续国内用户规模增长及商业化或加速，从而打开围绕大模型广告，电商，娱乐，本地生活，教育等变现方式的产业链上下游成长空间，继续布局AI应用。
4、太空算力 | 日前，美国联邦通信委员会（FCC）的一份新文件显示，SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力（轨道数据中心），以支持先进的人工智能。这些卫星将在宽度高达50公里的狭窄轨道壳层内运行，拟部署在高度500公里至2000公里的轨道上，采用太阳同步轨道倾角约30度，利用太阳能供电，并通过光学链路（激光）与现有星链网络连接，将计算结果路由至地面用户。
点评：证券时报指出，SpaceX本次大规模的卫星发射计划核心在于低轨空间的有限性。空间上限的明确使得卫星产业具有类似贵金属般的终局供给确定性，当前美国太空市场的诸多参与者正不遗余力去争取卫星发射配额。除了抢配额，AI产业浪潮扩散带来的算力机会亦是助推卫星业务发展的需求要素。低轨卫星与太空算力发展带动太空光伏进入产业化验证阶段，对高效率、轻薄柔性等提出更高要求，打开高端制造及定制化设备增量空间。
5、量子计算 | 据报道，来自德国斯图加特大学与维尔茨堡大学团队宣布，他们成功演示了一种在通信C波段工作的高质量单光子源，实现了按需产生单光子，并取得接近92%的双光子干涉可见度。这一结果被认为是面向可扩展光子量子计算和量子通信的重要进展。相关研究成果已于1月30日发表在《Nature Communications》上。
点评：政策层面，量子科技的定位已提升至前所未有的战略高度，此前连续三年被写入政府工作报告，“十五五”规划建议更是将量子科技置于未来产业布局的首位。资金层面，截至2025年第三季度，全球量子科技融资总额约349亿元，超过前两年总和并创下历史新高。技术层面，量子计算的技术进展不断突破，美国凭借IBM、谷歌等巨头在硬件与算法上保持领先。中国“祖冲之三号”“九章三号”等成果让我国在超导与光量子路线上跻身国际第一梯队。目前构认普遍认为，量子技术正加速从实验验证走向商业化应用。ICV预计全球量子计算市场规模在2024—2035年由50亿美元增长至8000亿美元以上，年复合增长率超55%。
今日要闻前瞻
中国、美国、欧元区、英国、日本1月制造业PMI。
中国2月2日起对威士忌酒实施5%的进口暂定税率。
芝商所CME再上调金银交易保证金：黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%。
亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。
Palantir、迪士尼、恩智浦公布财报。
<全文完>
