华见早安之声
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市场概述
美国重磅通胀数据相对温和，IEA宣布创纪录的原油储备释放，未能提振市场情绪。特朗普试图淡化霍尔木兹海峡布雷威胁，再暗示战争将很快结束，市场仍担忧中东局势。
标普500微跌0.08%，道指跌0.6%，纳指尾盘拉升，勉强收涨0.08%。大型科技股表现优于大盘，甲骨文绩后大涨超9%，周期股拖累美股。
美债收益率全线走高。交易员预期美联储今年只会降息一次。10年期美债收益率涨6.8个基点、自伊朗冲突以来已累计涨超30个基点。
美元涨0.44%、逼近99，收复本周以来的跌幅。澳元/美元上涨0.5%，创2022年6月以来最高。
现货黄金跌0.3%，现货白银下挫超3%。原油日内价格走V。WTI原油期货盘中涨幅扩大至6.25%，在亚太盘初刷新日高至91.45美元/桶。
亚洲时段，创业板涨超1%，“龙虾”板块下跌，光伏产业链爆发，“宁王”AH股大涨，蔚来大涨13%。
要闻
中国
国防部：各方立即停止中东军事行动，AI军事应用应坚持由人主导、防止失控。
老铺黄金预告2025年收入最高增逾两倍，净利润料超48亿元。
福布斯年度富豪榜：马斯克8390亿美元蝉联全球首富，张一鸣中国首富。
国泰君安国际：一名雇员被香港廉政公署拘留。
海外
美国通胀继续降温，2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，为近五年来最小增幅。
特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”，暗示或打击更多目标，伊方警告美或陷入长期耗损战。伊朗总统提出结束战争三大必要条件，要求美以赔偿。IEA批准释放创纪录原油储备，4亿桶规模较2022水平高出超一倍。过去六天，伊朗石油的出口量，比战前还多。
报道：特朗普政府将宣布启动贸易调查，为新关税铺路。
美国司法部对鲍威尔调查或现转机，首席检察官已被更换。
英伟达发力智能体，开源模型Nemotron 3 Super参数1200亿，吞吐量提升五倍。黄仁勋罕见发文：AI是这个重塑世界的重要力量，是电力、互联网一样的基础设施。
“巨硬”挑战微软：马斯克宣布特斯拉与xAI联合项目，用AI模拟软件公司。
OpenAI电商梦遭现实重击：购买转化率不足1%，商家冷眼旁观，用户几乎不买单。
Meta自研芯片产品线扩张：2027年底前推四款新品，强化算力自主。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.08%，报6775.80点。道指跌幅0.61%，报47417.27点。纳指涨幅0.08%，报22716.135点。欧洲STOXX 600指数收跌0.59%，报602/54点。
A股：上证指数收报4133.43点，涨0.25%。深证成指收报14465.41点，涨0.78%。创业板指收报3349.53点，涨1.31%。
债市：美国10年期国债收益率涨5.25个基点，报4.2082%。两年期美债收益率涨4.60个基点，报3.6360%。
商品：现货黄金跌0.28%，报5176.92美元/盎司。现货白银跌2.87%，报85.7923美元/盎司。WTI原油期货盘中涨幅扩大至6.25%，在亚太盘初刷新日高至91.45美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国
国防部：各方立即停止中东军事行动，AI军事应用应坚持由人主导、防止失控。3月11日下午，国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人蒋斌大校发言：美伊冲突严重违反国际法和国际关系基本准则，延续升级冲突没有赢家，应立即停止军事行动；人工智能军事应用应坚持由人主导、防止失控；“台独”分裂活动和政治操弄注定徒劳无功。
中国"养龙虾"如此轰动，全世界都惊了，高盛销售惊讶：中国人这速度和热情！开源AI智能体软件OpenClaw在中国引发全民"养龙虾"热潮。高盛亚洲销售Philip Sun称中国人拥抱AI的速度和热情令人叹为观止。深圳腾讯总部外近千人排队装机，从程序员到退休工程师、家庭主妇全员参与，相关帖子获得逾千点赞，评论区挤满了懵圈的外国网友：这规模，疯了吧？
- “养龙虾”的第一批受害者出现了，有人专门花钱卸载。OpenClaw（“龙虾”）AI智能体爆火后出现安全问题，如乱删邮件、隐私泄露、API密钥被盗刷等，引发用户担忧卸载潮。官方已发布风险提示，指出其存在四类严重风险，专家建议用户审慎使用，并从版本更新、权限控制等方面加强安全防护。
老铺黄金预告2025年收入最高增逾两倍，净利润料超48亿元。老铺黄金发布业绩预告，预计2025年度收入约为270亿元至280亿元，较2024年增长约217%至229%；净利润预计约为48亿元至49亿元，较2024年增长约226%至233%。除金价影响外，公告指出，品牌破圈、产品迭代与门店扩张三大因素推动业绩高增。
福布斯年度富豪榜：马斯克8390亿美元蝉联全球首富，张一鸣中国首富。《福布斯》第40届全球亿万富豪榜出炉：3428人登榜创历史新高，总财富突破20.1万亿美元。马斯克以8390亿美元蝉联榜首，成史上首位突破8000亿美元门槛的富豪，且有望问鼎全球首位万亿富翁。字节跳动创始人张一鸣以693亿美元的身家成为中国首富，全球排名为第26位。AI浪潮推波助澜，全球平均每天诞生逾一位亿万富豪。
国泰君安国际：一名雇员被香港廉政公署拘留。国泰君安国际控股港交所公告，3月10日，香港证券及期货事务监察委员会和廉政公署（廉署）到访本公司香港主要营业地点执行搜查令，并带走部分文件。本公司亦获知悉本公司一名雇员（非董事会成员）被廉署拘留（调查）。本公司对此高度重视，将继续密切监察此事发展。
海外
美国通胀继续降温，2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，为近五年来最小增幅。美国2月核心通胀如预期放缓，然而，中东冲突导致油价、汽油和化肥成本上升，花旗认为，短期内能源价格上行对通胀的推升已近乎确定将在3月数据中兑现。市场普遍预计美联储将在下周的议息会议上维持利率不变。
特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”，暗示或打击更多目标，伊方警告美或陷入长期耗损战。特朗普称将“略微”削减战略油储缓解油价上涨。伊朗称由“对等反击”转为“连环打击”，美海军已“逃离”伊周边海域；证实袭击两艘霍尔木兹海峡船只，重申美及其盟友无权通过。英方称三艘船周三在该海峡等伊朗附近海域遭袭；马克龙称协调该海峡护航需几周时间，未来几天G7将组织释放油储；特朗普不认为伊朗在该海峡布雷，称美方几乎摧毁伊方所有布雷船；美军威胁袭击该海峡被指作为军用的伊朗民用港口。美军调查初步认定“误击”伊朗学校，白宫称仍在调查。
伊朗总统提出结束战争三大必要条件，要求美以赔偿。佩泽希齐扬表示，结束当前战争的“唯一途径”，是承认伊朗的合法权利、支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障。
- 以色列外长：不寻求与伊朗“无休止战争”，将与美国协商结束时间。以色列外交部长萨尔称，以方目标是“从长远上消除伊朗对以色列构成的生存性威胁”，但在伊朗现政权存在的情况下很难实现。以方认为，伊朗政权更迭“可能在军事行动结束后发生”，当前军事行动旨在为政权更迭创造条件。
IEA批准释放创纪录原油储备，4亿桶规模较2022水平高出超一倍。美国下周开始将释放1.72亿桶石油。德国将释放近2000万桶石油储备。英国将贡献1350万桶原油，法国总统马克龙表示，释放工作将在未来几天内安排。日本拟下周一率先行动。日本首相高市早苗宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备，以对冲供应风险并稳定油价。美国总统特朗普同日表示，美国政府正设法维持石油供应的流动。“IEA释放战略石油储备将大幅压低油价。油价将（继续）下跌，但我们不会提前离开（伊朗）。”
霍尔木兹流量追踪第十天：仅3艘油轮通过，LNG船连续十天0通过。据摩根士丹利3月10日发布每日追踪报告，当日仅3艘原油及成品油油轮经由霍尔木兹海峡驶出波斯湾，LNG及LPG船只过境数量为零，而正常水平约为35艘；局势尚未出现实质性缓和迹象。阿美石油公司表示东西向管道流量将在"数日内"达到最大值，有望部分弥补海峡通道受阻带来的出口缺口。
- 霍尔木兹受阻，沙特、阿联酋紧急改道红海，至少25艘油轮已转向！沙特阿美东西管道即将触及每日700万桶满负荷上限，阿联酋富查伊拉出口量单月暴增45%，25艘油轮已绕道红海延布港口重新部署。然而伊朗强硬表态、关闭应答器船只持续穿行，加之全球供应缺口已达6%，市场紧张情绪远未平息。
- 过去六天，伊朗石油的出口量，比战前还多！尽管霍尔木兹海峡受阻，伊朗原油出口反呈逆势增长。据Kpler数据，过去六天伊朗日均原油装载量达210万桶，高于战前2月200万桶的水平。
报道：特朗普政府将宣布启动贸易调查，为新关税铺路。报道称，贸易调查将依据《1974年贸易法》第301条进行，涵盖数字服务税和涉嫌操纵货币等问题。
美国司法部对鲍威尔调查或现转机，首席检察官已被更换。美国参议院银行委员会的最高级别共和党人表示，美国司法部负责对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的“首席检察官”已经被更换，这一变化可能意味着这项影响重大的调查出现重要动向。同属该委员会成员的北卡罗来纳州共和党参议员Thom Tillis多次表示，只要美国司法部对鲍威尔的调查尚未结束，他就会阻止任何美联储人事提名。
英伟达发力智能体！开源模型Nemotron 3 Super参数1200亿，吞吐量提升五倍。Nemotron 3 Super推理时仅激活120亿活跃参数，原生支持100万token上下文窗口；性能跃升来自三项架构创新：混合Mamba-Transformer骨干网络、潜在专家混合模型（latent MoE）、多token预测（MTP）。该模型在Blackwell平台以NVFP4精度运行，推理速度最高提升至Hopper 平台FP8的四倍，且精度无损失。Perplexity成为首家接入该模型执行智能体任务的合作方。
黄仁勋罕见发文：AI是这个重塑世界的重要力量，是电力、互联网一样的基础设施。黄仁勋罕见亲自撰文，称AI不只是模型或应用，而是类似电力、互联网的基础设施。他提出AI产业是“五层蛋糕”基础设施——能源、芯片、基础设施、模型和应用，并判断全球AI基础设施建设仍处早期阶段，目前投入仅数千亿美元，未来仍需数万亿美元级投资。
“巨硬”挑战微软：马斯克宣布特斯拉与xAI联合项目，用AI模拟软件公司。Macrohard（巨硬）项目又名Digital Optimus，旨在打造可让直接操作电脑及自动执行其他任务的AI智能体系统。该系统分两部分：xAI的大模型Grok充当大脑，特斯拉开发的智能体执行任务。去年xAI已提交Macrohard的商标申请。本周报道称，特斯拉接过xAI一个陷入停滞的AI智能体项目。
OpenAI电商梦遭现实重击：购买转化率不足1%，商家冷眼旁观，用户几乎不买单。流量难以转化为销量！因商品点击率不足1%且商家冷淡，OpenAI正缩减ChatGPT直接结账业务，将重心转向“ChatGPT apps”模式与广告业务。但在支付未闭环、Shopify等巨头退守下，其商业化之路依然漫长。
Meta自研芯片产品线扩张：2027年底前推四款新品，强化算力自主。Meta正加速自研芯片布局，计划在2027年底前推出四款AI芯片，覆盖内容推荐与生成式AI推理等场景。最新款MTIA 300已量产，MTIA 400即将部署，另两款定于2027年上线。与此同时，Meta仍与英伟达、AMD签署数百亿美元采购协议，形成“自研+外采”双轨并行的算力供给体系，在控制成本的同时保持供应链弹性。
研报精选
“大空头”预言美国明年面临“重大衰退”。华尔街“大空头”David Rosenberg警告，支撑美国经济的财政刺激和AI资本支出两大引擎即将同步熄火，美国或面临重大衰退。当前美国GDP放缓、就业承压，经济基本面已现裂痕。若股市大幅回调削弱财富效应，压制消费支出，将成为触发严重衰退的直接导火索。
释放战略油储在内，美国还有“6个大招”，但霍尔木兹海峡不通则“影响都有限”。美伊战事引爆油价，IEA拟释放史上最大规模战略储备，G7紧急磋商。但摩根大通直言：释放储备、限制出口、豁免燃油税等六大政策工具全属"杯水车薪"。霍尔木兹海峡每日潜在断供高达1200万桶，远超任何政策的覆盖能力。油价真正的拐点只有一个：美国海军正式宣布霍尔木兹海峡安全通行。
霍尔木兹替代路线：中东战火纷飞，全球油市全靠这两条管道“续命“！沙特东西管道和阿联酋哈布尚至富查伊拉管道合计输油上限约880万桶/天（霍尔木兹海峡之前运油规模为约2000万桶/天），是仅有的两条能让大量原油绕开霍尔木兹海峡的路径。分析师警告，需警惕输油管道和相关港口可能遭受的潜在打击，或对油价产生二次冲击。
国内宏观
工信部NVDB：关于防范OpenClaw（“龙虾”）开源智能体安全风险的“六要六不要”建议。工信部网络安全威胁和漏洞信息共享平台针对 “龙虾” 应用场景发布安全建议，提出 “六要六不要” 原则：需使用官方最新版本、严控互联网暴露面、落实最小权限、谨慎使用技能市场、防范网络攻击、建立长效防护；严禁使用第三方镜像、暴露实例、超权限部署、使用高危技能包、浏览不明网站、禁用日志审计。
国内公司/行业
中汽协：2月新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%。受春节假期错位、消费意愿不足因素影响，2月乘用车市场和新能源汽车同比下降，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。
海外宏观
美国国会预算办公室：2026财年联邦政府预算赤字1.9万亿美元。国会预算办公室预测，到2036年，美国联邦政府的预算赤字将增至3.1万亿美元，占GDP之比将升至6.7%，高于过去50年平均占比3.8%。赤字增长主要源于净利息成本上升。
无惧中东局势，美国大型企业CEO对经济的信心仍然增强，创一年多新高。美国大型企业首席执行官们的信心在第一季度依然增强。根据周三发布的一项调查，商业圆桌会议的首席执行官经济展望指数上升9点至89，创一年多来的新高。该指数高于50表明，未来六个月资本支出、销售和招聘均有增长预期。招聘计划有所改善，但仍有大约三分之一的首席执行官表示，他们打算在未来几个月内裁员。
欧央行高官：若中东冲突推高通胀，央行可能提前加息！由于担忧能源涨价传导至广泛通胀，以斯洛伐克和德国央行行长为首的官员释放鹰派信号，市场加息押注显著升温，降息讨论已重返架上。尽管内部仍存在观望分歧，但吸取2022年通胀教训，欧央行警惕薪资与成本螺旋上升，强调将果断行动以确保物价稳定。
美媒爆料：美国称给予印度购买俄油临时豁免后，印度炼油商已购入约3000万桶俄油。据彭博援引知情人士，自美国上周批准印度采购俄石油以来，包括印度国有石油公司和信实工业公司在内的印度炼油商“已抢购了现货市场上所有未售出的俄罗斯原油”。这批石油已装船，但尚未交付，其中大部分已位于亚洲水域。
海外公司
甲骨文电话会：签下290亿美元大单，AI基建“不消耗自身现金流”，“我们才是SaaS的颠覆者”。甲骨文超预期的Q3财季业绩缓解了市场两大焦虑：债务重压与SaaS末日。公司AI基建收入暴增243%，并通过引入客户预付款与“自带硬件”模式新签290亿美元合同，将AI基建扩张的资本开支与自身现金流消耗脱钩，化解了市场对其的债务担忧。同时，高管强硬驳斥AI将抹杀传统软件的论调，称甲骨文才是“颠覆者”。
甲骨文推行“自带芯片”上云，转嫁AI高昂基建成本。面对庞大资本开支带来的资金压力，甲骨文要求部分云服务客户自行承担昂贵AI芯片的采购成本，或直接携带自有芯片接入其数据中心。此举使其可以完成新订单的交付，同时避免现金流进一步恶化。甲骨文股价盘前大涨10%，一定程度上反应了市场对其管理层应对能力的重估。
英伟达20亿美元投资AI云公司Nebius，共建人工智能数据中心。英伟达加码AI基建，向荷兰云服务商Nebius注资20亿美元，共建AI数据中心，计划在2030年底前部署超5吉瓦算力系统。此举是英伟达“循环投资”策略的最新案例，通过持续输血CoreWeave、OpenAI等芯片采购方，巩固自身在AI供应链的核心地位，应对谷歌、亚马逊等云巨头自研芯片的竞争压力。受此提振，Nebius股价盘初大涨近15%。
Meta收购“龙虾社区”Moltbook，扎克伯格要“砸出”一条Agent之路。Meta将”Moltbook并入Meta超级智能实验室，联合创始人随之加入团队。Meta看重其"常驻目录"模式，即为AI Agent提供持续在线的注册调用体系，以强化Agent互联互通能力。Moltbook是一个类Reddit结构的社交网络，其核心功能依托开源项目OpenClaw运行。
报道：苹果折叠屏iPhone将于今年晚些时候发布，展开后采用类似iPad界面。据媒体援引知情人士透露，这款苹果长期筹备的折叠屏手机，将配备一块内部折叠显示屏，尺寸大致相当于一台iPad mini。同时，它还将配备一块外部屏幕，尺寸与一款小尺寸iPhone的显示屏相近。内部屏幕将采用更宽的长宽比，这与目前市场上折叠手机普遍较窄的屏幕比例不同。知情人士表示，这一点可能成为关键卖点。
华尔街巨头率先出手：摩根大通下调私募信贷抵押品估值，收紧放贷杠杆。摩根大通主动下调软件企业贷款抵押估值，成为华尔街首个收紧私募信贷杠杆的大行。AI颠覆软件行业的隐忧正从公开市场蔓延至私募领域，而其他大行暂未跟进，一场估值重置风暴或已悄然逼近。
行业/概念
1、算力 | 3月11日，国家超算互联网宣布面向平台的全体OpenClaw用户，免费发放每人限时2周总计1000万Tokens额度。同日，超算互联网还公布了OpenClaw的Token续购价格：0.1元/百万Tokens，较市场均价有一定降幅。
点评：业内认为，赠送Tokens的政策，短期内有助于降低用户使用门槛，加速Claw生态渗透和产品留存，为中长期商业变现铺垫用户基础。国家超算互联网的0.1元/百万Tokens续购价明显低于国内头部AI大模型API市场价数十倍乃至百倍甚至更多，是极具竞争优势的促销价，对于Agent场景尤其是OpenClaw高频、多步推理的大Token消耗应用，这一定价进一步降低了续费门槛，提升个人及企业用户的使用积极性。Token低价策略或加剧Token消耗及算力拉动（尤其对AI服务器、芯片、云算力和上下游供应链形成增量需求），对相关硬件/基础设施厂商构成直接利好。
2、电网设备 | 据新浪财经报道，当地时间周二，谷歌、特斯拉联合另外5家电力设备与数据中心产业链企业，共同发起成立“电网利用联盟”（Utilize），旨在通过提升美国电网利用率，实现降低电力成本、扩大用电负荷容量的目标。该联盟提出，美国现有电网长期处于低负荷运转状态，若能优化利用效率，未来十年可为消费者节省超1000亿美元电力成本。
点评：分析认为，美国AI等前沿数据中心用电持续攀升，部分地区负荷高度集中，电价大幅上升。2020-2025年美国部分州批发电价上涨50%以上，弗吉尼亚等地数据中心集中部署区域，批发电价翻倍。根据标普全球测算，美国数据中心电力需求将在2026年达到75.8吉瓦，并将在2030年提升到134.4吉瓦。该联盟强调，改革电网架构、提升利用率，是应对AI、制造业等新增大负荷需求最快速且最具现实可行性的举措。新型智能储能、虚拟电厂、分布式能源及电网侧灵活资源，将是下一轮美国能源结构升级与用电成本优化的主要技术路径。对于国内企业来说，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续看好海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业。
3、碳纤维 | 据环球网报道，3月11日，我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维将全球首发。这一突破填补了全球相关领域的空白，标志着我国在超高强度碳纤维生产领域实现了重大跨越。这次首发的T1200级超高强度碳纤维，由中国建材集团自主研发，值得关注的是，它并非实验室里的样品，而是已经具备百吨级量产能力的工业化产品。
点评：中泰证券认为，目前全球航天级碳纤维供给高度集中在日美等国，国产龙头正加速突围，在工艺技术与认证壁垒的双重限制下，本土标杆企业有望长期享有稀缺性溢价优势。
4、AI眼镜 | 3月11日，TCL旗下AR品牌雷鸟创新(RayNeo)联合高德地图，发布首个智能眼镜本地生活应用雷鸟智慧生活。同时，高德现象级产品"扫街榜"也在此次合作中正式登陆AR眼镜。雷鸟创新方面表示，本次合作将雷鸟创新的AR空间计算技术与月活近10亿的国民级APP高德的本地生活能力进行深度融合，推动AR眼镜从"极客玩具"向"全能生活伙伴"跃迁。
点评：华西证券认为，随着产品形态的丰富，成本的持续下探，光学显示方案的迭代升级，AI端侧算力的提升， AI眼镜有望成为下一个出货量过亿的消费电子终端，未来潜在市场规模巨大。
5、太空算力 | 据东方网报道，在“AWE2026芯片产业高峰论坛”上，追觅生态企业芯际穿越正式发布“天穹”系列芯片，并宣布已实现规模化量产，即将搭载于追觅泛机器人系列产品中。与此同时，芯际穿越还披露了其太空算力布局的最新进展——近期将发射“瑶台”系列太空算力盒，启动近地轨道超级算力中心建设第一步。
点评：分析认为，从大模型的涌现到具身智能的萌芽，每一次智能跃迁，背后都是算力的指数级消耗。然而，全球AI算力存在着巨大缺口。算力，已成为当下最稀缺、最宝贵的战略资源，成为国与国、企业与企业之间竞争的核心焦点。太空算力已成为全球科技竞争与商业航天发展的新赛道，其核心价值在于突破地面算力在能源供给、全球覆盖能力等方面的限制，推动从传统“天感地算”向“天数天算”乃至“地数天算”模式转型。
今日要闻前瞻
美国上周首次申请失业救济人数。
美国1月新屋开工和营建许可。
日本首相高市早苗将与中东特使会谈。
美联储发布季度金融帐报告。
Adobe、富途、理想汽车公布财报。
<全文完>
