SK海力士正推进赴美上市计划，拟通过发行新股、以美国存托凭证（ADR）形式在美国资本市场融资，所筹资金将全力投入高带宽内存（HBM）产能扩张及AI基础设施建设。
据韩国《经济日报》3月23日报道，此次新股发行规模约占总股本的2.4%，预计筹资金额在10万亿至15万亿韩元之间。SK集团董事长崔泰元已于3月16日在英伟达年度开发者大会GTC 2026上公开表示，公司正在考虑推进ADR上市。
此次上市计划的市场意义不止于融资本身。业内观察人士指出，ADR上市或将为SK海力士提供重新评估公司估值的契机——目前其市盈率约为5.7倍，仅为美光科技12.1倍的约一半。
若成功被纳入费城半导体指数（SOX）等主要全球指数，还可能吸引大规模被动型资金流入。
库存股注销在先，新股发行接续推进
SK海力士此次选择发行新股而非动用库存股，有其特定背景。公司原本曾积极考虑以持有的约2.4%库存股推进ADR上市，但此举引发市场质疑，认为公司可能借此规避库存股强制注销义务。
为回应外界关切，公司于上月9日主动注销了约2.1%的库存股，规模约合12.24万亿韩元，目前已无可用库存股。
在此背景下，公司转而选择发行新股推进上市计划，发行规模约为总股本的2.4%，与此前注销的库存股比例大体相当。据报道，SK海力士预计将很快选定承销商，正式启动ADR上市流程。
资金直指AI基础设施，产能扩张提速
SK海力士明确将此次融资定位为强化自身在全球AI半导体市场主导地位的关键举措。
据报道，所筹10万亿至15万亿韩元等值美元资金，将主要投向以龙仁半导体集群建设为核心的AI基础设施项目，该项目计划总投资规模约达600万亿韩元。
业内人士表示，公司在确定最终发行规模时，仍在权衡股东反应及市场舆论，不排除未来进一步扩大融资规模的可能性。
ADR架构设计或助推估值重估
在操作结构上，此次新发行股票预计不会在韩国国内市场流通，而是直接存入韩国证券存托机构，再由美国当地银行以这些股票为抵押发行ADR凭证，从而实现在美国市场的交易流通。
这一架构的潜在价值在于，若SK海力士的ADR能够达到被纳入费城半导体指数等主要全球指数的条件，将可能引发指数追踪基金的被动增配，进一步扩大公司在国际机构投资者群体中的影响力。
目前SK海力士与美光科技之间约一倍的市盈率差距，也为估值修复提供了一定空间。
