华见早安之声
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市场概述
以黎会谈计划提振美伊维持停火希望，美股再涨，三大美股指收创一个多月新高，标普和纳指七连涨；存储芯片股带动芯片指数涨超2%、连续七日跑赢大盘，闪迪涨超9%；在CEO股东信确认公司AI领域潜力并提供AI投入依据后，亚马逊收涨5.6%、领涨科技巨头；而软件股逆市重挫，微软在“科技七巨头”中独跌，ServiceNow跌近8%，Palatir跌超7%。
以总理称指示与黎巴嫩谈判后，美债收益率盘中转降、刷新日低；美元指数加速下跌、逼近四周低位，四连阴；离岸人民币转涨、并涨破6.83靠近三年高位；比特币重上7.2万美元、较日低涨近3%。
大宗商品中，原油反弹，盘中美油涨近9%、布油涨5%，但在以总理指示与黎谈判后，回吐过半涨幅；金银续涨，盘中现货黄金涨近2%、现货白银涨超4%；伦镍回落超2%，伦铜跌落三周高位，伦铝两连阴。
亚洲时段，A股三大股指缩量下跌，算力硬件逆势走强，恒科指跌超2%，AI大模型股盘中拉升，智谱涨7%。
要闻
中国
“杭州六小龙第一股”来了：群核科技4月9日启动招股，拟4月17日港交所挂牌。
中远海控：暂未考虑恢复霍尔木兹海峡通行，中东航线运力占比较小。
海外
以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判，称解除真主党武装前不会在黎停战；特朗普要求以减少对黎打击、称对与伊达成和平协议“非常乐观”；伊朗称为再发生冲突做好准备，伊方将赴巴基斯坦谈判但停火必须包括黎；报道称以黎下周在美谈判，伊朗在黎停火前不会与美和谈。
伊朗最高领袖：伊朗不寻求战争也不会放弃权利，霍尔木兹海峡的管理将进入新阶段；特朗普警告伊不要收海峡通行费，要求北约国家承诺保障海峡安全。
美国Q4实际GDP年化季环比增长终值下修至0.5%，经济超预期放缓；美联储青睐通胀指标2月核心PCE同比增3%、低于前值，消费者支出环比几无增长。
报道：OpenAI预计今年广告收入达25亿美元，到2030年将飙升至1000亿美元。
深度绑定：谷歌与英特尔扩大AI芯片合作，承诺采用Xeon处理器。
亚马逊股东信披露一季度AI年化营收超150亿美元，自研芯片规模翻倍至200亿，若对外销售，芯片年化营收或达500亿。
CoreWeave拿下Meta210亿美元大单，锁定至2032年算力供应。
市场收报
欧美股市：标普500指数涨0.62%，报6824.66点，道指收涨0.58%，报48185.80点，纳指收涨0.83%，报22822.417点。欧洲STOXX 600指数跌0.15%，报612.59点。
A股：上证指数收跌0.72%，报3966.17点。深证成指收跌0.33%，报13996.27点。创业板指收跌0.73%，报3323.30点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.28%，日内降约1个基点；两年期美债收益率约为3.77%，日内降约2个基点。
商品：WTI 5月原油期货收涨3.66%，报97.87美元/桶。布伦特6月原油期货收涨1.23%，报95.92美元。COMEX 6月黄金期货收涨0.85%，报4818美元/盎司。COMEX 5月白银期货收涨约1.4%，报76.438美元/盎司。LME期镍收跌约1.2%，报17088美元/吨。LME期铜收跌约0.2%，报12682美元/吨。LME期铝收跌约0.3%，报3444美元/吨。
要闻详情
全球重磅
中国
“杭州六小龙第一股”来了！群核科技于4月9日启动招股，计划4月17日在港交所挂牌，将成为“全球空间智能第一股”，亦是“杭州六小龙”中首家上市公司。公司旗下拥有空间设计平台酷家乐，2025年实现营收8.2亿元、经调整净利润5710万元，首次实现盈利。
中远海控：暂未考虑恢复霍尔木兹海峡通行，中东航线运力占比较小。中远海控在业绩说明会上表示，中东局势对公司收入端影响有限，暂未考虑恢复霍尔木兹海峡通行。此前，公司已通过多式联运转运方式恢复中东六国新订舱业务。
海外
伊朗最高领袖：伊朗不寻求战争也不会放弃权利，霍尔木兹海峡的管理将进入新阶段。穆杰塔巴·哈梅内伊表示，伊朗民族已经在当前这场战争中取得“决定性胜利”，伊朗不会放过任何侵略者，将追究战争损失赔偿。
- 石油巨头向白宫抗议：如果伊朗可以收费，那新加坡和土耳其也可以。石油行业正密集游说特朗普政府，强烈反对允许伊朗对霍尔木兹海峡征收通行费，特朗普甚至考虑与伊朗“合资经营”该海峡。业界警告，此举不仅大幅推高能源成本、面临制裁违规风险，更将动摇全球自由航行秩序，引发马六甲等关键水道效仿。
- 报道：伊朗每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡。据新华社，据塔斯社援引一名伊朗消息人士的话报道，在当前停火状态下，伊朗每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡。伊朗总统称，以色列对黎巴嫩的空袭违反停火协议，将使谈判失去任何意义。伊朗副外长加里布阿巴迪表示，伊朗代表团将前往巴基斯坦参与谈判。
以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判，特朗普要求以减少对黎打击，伊朗称为再发生冲突做好准备。特朗普称对很快与伊达成和平协议“非常乐观”，要求以在黎军事行动“更低调”。以总理重申停火不含黎，称解除真主党武装前不会在黎停战。报道称，以黎下周在美谈判；黎方提议临时停火为与以对话创造条件；美以均认为停火协议不覆盖黎，但以方同意成为有助力伙伴。伊朗副外长称，伊代表团将赴巴基斯坦谈判，停火必须包括黎巴嫩，美国必须阻止以色列继续袭击黎；伊朗周三晚差点对以方停火违规采取报复行动，在巴基斯坦传讯美方将约束以方后作罢。伊外长称，霍尔木兹海峡安全通行可通过相关指引实现。伊总统：以侵犯黎公然违背停火协议，若侵略持续，谈判将失去意义。
- 特朗普周四在社交媒体发文，警告伊朗不要收霍尔木兹海峡通行费，称若收费，最好停下来；无论有无伊朗帮助，波斯湾的石油都会开始流动。
- 周四与北约秘书长吕特会晤时，特朗普要求北约成员国就保障霍尔木兹海峡安全作出承诺。
- 消息人士称伊朗在黎巴嫩实现停火前不会与美国和谈。
- 特朗普周三称，10项停战条款是“假新闻”，美军将“继续驻扎在伊朗境内及其周边”。特朗普一边否认媒体披露的伊朗10项停战条款，一边警告美军将持续部署至协议得到“完全遵守”，否则战火将以“前所未有的规模”重燃，将“更大、更强、更猛烈”。停火协议达成不足24小时，进程已岌岌可危。
美国Q4实际GDP年化季环比增长终值下修至0.5%，经济超预期放缓。四季度实际GDP年化季环比终值为0.5%，低于市场预期的0.7%，也低于初值的0.7%。经济增速不及预期，难以改变美联储持续观望的预期。
美联储青睐的通胀指标美国2月核心PCE物价指数同比增长3%，低于前值3.1%，消费者支出环比几无增长。美国2月服务业通胀显著放缓，但非耐用品价格跳升构成潜在扰动。消费数据内部分化明显：实际支出仅微增0.1%，近乎停滞，而个人收入意外下降0.1%，储蓄率骤降至4.0%。消费者正动用储蓄维持支出，增长可持续性存疑。
报道：OpenAI预计今年广告收入达25亿美元，到2030年将飙升至1000亿美元。OpenAI正将广告业务从边缘探索升级为核心战略，预计2026年广告收入达25亿美元，2030年目标突破1000亿美元。这一增长建立在每周27.5亿活跃用户及从巨头手中切分广告份额的假设之上。广告提速折射出算力成本压力下的商业化焦虑，但也引发商业利益与用户信任的拉锯。
深度绑定！谷歌与英特尔扩大AI芯片合作，承诺采用Xeon处理器。谷歌扩大与英特尔合作，将Xeon 6引入AI训练与推理，标志CPU在AI基础设施中重新崛起，应对智能体时代算力瓶颈。此举为英特尔切入英伟达主导格局提供新机会，同时叠加美国政府入股、产业资本支持及先进制程推进，市场信心修复。谷歌在强化合作的同时，仍坚持TPU与自研CPU战略，多元布局加速AI算力竞争升级。
无惧产能瓶颈！亚马逊一季度AI年化营收超150亿美元，自研芯片规模翻倍至200亿。亚马逊CEO Andy Jassy在年度股东信中披露，公司AI布局商业回报加速：芯片业务年化营收超200亿美元，AWS云业务AI收入年化运行率突破150亿美元，均为首次公开。芯片业务因自研芯片需求旺盛，若独立运营规模或达500亿美元。
- 亚马逊考虑对外销售自研AI芯片，年化营收规模或达500亿美元。亚马逊CEO Andy Jassy在年度股东信中披露，公司芯片部门年化营收已超200亿美元，若对外销售可达500亿美元。亚马逊此前仅通过AWS"租用"芯片算力，未来或直接出售Trainium芯片机架。
CoreWeave拿下Meta210亿美元大单，锁定至2032年算力供应。Meta与CoreWeave签署新协议，涵盖2027年至2032年，金额达210亿美元。因此CoreWeave将摆脱高度依赖微软的局面，客户多元化程度提升。微软今年资本开支计划达1150亿至1350亿美元，是2025年的两倍。目前Meta的AI模型竞争承压，CoreWeave预计双方合作将持续深化。随后CoreWeave拟发行12.5亿美元、2031年到期的债券募资。
研报精选
美元正在崩溃吗？八大关键指标揭示令人担忧的真相。美国联邦债务突破39万亿美元、利息支出超1.2万亿美元，叠加美联储重启扩表与货币再宽松，财政与货币双重压力加剧。与此同时，10年期美债收益率上行、货币供应扩张、CPI争议加大，黄金创历史新高。八大核心指标共同指向同一趋势：债务驱动与货币超发正持续侵蚀美元购买力，美元体系面临系统性挑战。
Semianalysis：智能体火爆，CPU成为新的“AI瓶颈”。CPU已卖空！知名半导体分析机构SemiAnalysis首席Dylan Patel指出，由于AI工作负载的范式正在从简单的文本生成向复杂的“智能体（Agents）”和“强化学习（RL）”演进，CPU正面临极其严重的产能短缺。
HappyHorse实测：是否超越Seedance2.0黑马？AI视频圈突现神秘"黑马"HappyHorse，在Artificial Analysis权威榜单横扫Text/Image-to-Video多项第一。国联民生证券发布实测，认为其将"高画质、同步音频"做到极致，成片感强，但复杂动作和分镜控制还不如Seedance。
Anthropic爆发意味着什么？美银：只要大模型继续狂奔，卖铲子和租算力的就稳赚不赔！美银证券指出，Anthropic年化营收大增破300亿美元，企业客户需求的加速扩张；不仅直接利好其主要云计算合作伙伴亚马逊AWS和谷歌云，更为"AI资本开支持续高企"这一核心投资逻辑提供了强有力的现实背书。
当“智能体时代”来临：传统企业的转型、软件企业的末日与华尔街的“低估”。随着企业软件核心用户向AI智能体转移，Box CEO Aaron Levie等行业专家指出，未来软件必须全面为智能体重构。这意味着，企业级软件的逻辑，正在从“人类使用工具”演变为“智能体调用系统”。然而，由于大型企业的合规摩擦与IT预算体系的僵化，AI在真实商业环境中的渗透速度或将不及预期，但其最终爆发的市场规模，将远远超出当前资本市场的测算。
国内宏观
张瑜：这三个条件满足两个，中国央行大概率加息。张瑜提出"236"法则判断央行加息临界点：核心CPI破2%、CPI破3%、PPI破6%，三者满足其二则大概率加息。即便在油价维持120美元、猪价大涨等极端假设下，当前CPI和PPI均难触及关键边界，滞胀风险仍可控。
国内公司
阿里一季报有何期待？即时零售亏损有望减半，云业务增速或突破40%。三大投行财报前夕齐声看多阿里：云业务增速有望突破40%，即时零售减亏路线图清晰，Qwen大模型加速渗透企业端。摩根士丹利、汇丰、野村目标价区间172至200美元，较当前股价潜在上行超40%，三家机构共识——AI变现与减亏逻辑均被市场严重低估。
紧跟阿里百度，腾讯也涨价了！云服务“涨价潮”还在继续。腾讯云宣布自5月9日起对AI算力、容器服务等产品统一提价5%，成为继阿里云、百度智能云之后又一涨价的头部厂商。此前网宿科技、优刻得等中小厂商已率先提价，涨价路径从行业边缘向龙头全面扩散。AI算力需求激增与芯片短缺为提价提供支撑。
华为AI眼镜，即将发布。华为终端BG CEO何刚近日发布带有“HUAWEI AI Glasses”水印的图片，引发市场对华为新款AI眼镜将于4月亮相的预期。该产品或将依托鸿蒙系统，联动小艺AI助手，强化端侧AI布局。
特斯拉重启廉价车计划？报道称其正开发小型电动SUV，拟落地中国生产。特斯拉正秘密推进一款全新小型廉价电动SUV，计划在中国生产、并可能扩展至欧美市场。该车型尺寸更小、单电机+小电池、售价低于Model 3，主打成本下探与销量修复。此举被视为在自动驾驶押注受阻背景下，向大众市场的战略回摆。
“券业一哥”率先报喜，中信证券一季度归母净利突破百亿，营收增长41%，净利增长超54%。
光伏设备出口面临管制？板块重挫，多家上市公司回应传闻。针对光伏设备出口管制传闻，4月9日光伏设备板块大幅下挫。多家相关上市公司回应称，未收到任何明确的出口限制文件或通知，当前海外订单及日常业务运转正常。
海外宏观
哈塞特：对沃什5月就任美联储主席“有信心”，不认为鲍威尔会留在董事会。白宫经济顾问哈塞特表示，对沃什5月出任美联储主席“高度有信心”，并预计鲍威尔届时不会留在美联储董事会。但鲍威尔此前表示，在相关刑事调查结束前不会离开美联储。目前该调查遭遇司法阻力，一名法官维持了对传票的禁令。沃什若要在5月就任，须在鲍威尔任期届满前完成确认程序，相关法律纠纷能否解决尚不确定。
认定“战争走向结束的开始”！对冲基金以2020年来最快的速度“平掉美股空仓”。对冲基金正以新冠疫情以来最快速度狂踩“空头刹车”——特朗普宣布美伊停火后，高盛披露，基金经理大规模平仓美股空头，涉及主要指数及ETF，规模有望追平2020年疫情初期。高盛合伙人Flood直言：“冻结阶段已过，轧空阶段开启。”
停火也拦不住美股散户卖出。停火消息引发市场反弹，但美国散户投资者选择了卖出。摩根大通认为，散户行为模式已发生根本性转变——从此前的"逢跌买入"，演变为如今的"逢涨减仓"，防御倾向持续强化。本周散户整体交易活动极度低迷，活跃度仅处于历史1.2%分位。
美伊停火之际，特朗普再次将矛头指向格陵兰。在美伊停火协议脆弱之际，特朗普再度公开抨击北约并重启格陵兰岛领土争议。他发文称："北约在我们需要他们的时候不在，如果我们再次需要他们，他们也不会在"，并随即写道："还记得格陵兰岛吗？那块大而管理糟糕的冰！"北约秘书长回应称，特朗普对多个北约成员国的失望"显然存在"。
68艘空油轮正驶入，美国4月原油出口或创纪录，中东战事引发抢油潮。受霍尔木兹海峡动荡影响，亚洲买家转向北美，推动美国4月原油出口量预计创520万桶/日新高。当前驶向美国港口的空载油轮数量已从战前水平骤升至68艘，约为去年同期均值的两倍有余。出口激增加剧了美国国内通胀，使承诺降油价的特朗普政府深陷政治两难。
沙特披露战火冲击能源命脉：输送日损失70万桶、产能日减近60万桶。据沙特官媒，连接波斯湾与红海重要通道的沙特东西向输油管道遭到一次袭击，导致输送能力损失约70万桶/日，该管道承担绕开霍尔木兹海峡出口原油的关键功能；除了核心上游油田设施，袭击还波及利雅得、延布等地的多座关键炼厂，以及一家天然气处理设施。
尽管土耳其和俄罗斯大举抛售，全球央行2月依然净购金27吨。世界黄金协会数据显示，2月全球央行净购金27吨，较1月回升，与2025年月均水平持平。波兰以20吨领跑，中国、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等延续增持。土耳其和俄罗斯为当月最大卖家，但土耳其央行行长表示3月约50吨的动用属掉期操作，到期后将归还储备。非洲央行购金意愿升温。
东买西卖！美国3月领跌拖累全球黄金ETF，亚洲创季度流入纪录。3月全球实物黄金ETF单月净流出120亿美元，创有史以来最大单月流出纪录——北美一地豪甩130亿美元，九个月连续流入势头戛然而止。然而亚洲逆势狂买，单季净流入140亿美元同创历史纪录，中国贡献80亿美元。东西方资金的激烈博弈之下，全球净流入大趋势仍顽强延续至第七个季度。
复盘 70 年代滞胀期，千金难买“黄金坑”。美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡封锁推升油价，滞胀预期急速升温，黄金阶段性承压。复盘20世纪两次石油危机，黄金在危机初期惯遭流动性冲击短暂下挫，却在滞胀逻辑驱动下屡创历史新高，呈典型"先抑后扬"走势。黄金中长期配置窗口正悄然开启。
IMF总裁：IMF因伊朗战争而下调全球经济增速预期。鉴于中东冲突的诸多不确定性，IMF将在下周发布的《世界经济展望》报告中提出一系列情景预测。但IMF总裁格奥尔基耶娃表示，即便在最乐观的情景下，该组织也将下调经济增长预测。IMF可以确定的是，增长将会放缓，即便这次和平是持久的。如果通胀预期面临脱锚风险、并可能引发代价高昂的通胀螺旋，那么央行就应当果断出手加息。
海外公司
Anthropic募资未达预期，只因员工“惜售”老股，投资者“有钱买不到”。Anthropic近期完成员工股权转让，但实际募资规模远不及投资者预备的60亿美元。其核心原因是公司营收暴涨且有望年内IPO，员工看好发展前景而“惜售”老股，倾向持股待涨。这导致投资者“有钱买不到”，凸显了头部AI公司股权的极度稀缺性。
详细拆解Kalshi——当“万物皆可交易”。美银表示，Kalshi是美国增长最快的预测市场平台，拥有CFTC联邦监管牌照，周交易量从1亿美元飙升至30亿美元，占美国市场份额逾90%。其增长以2024年大选为突破口，体育赛事合约（占成交约80%）成为核心驱动力。平台同步运营B2C应用与B2B交易所，手续费模式理论上具备高利润率，年化收入约15亿美元，估值达220亿美元。加密资产正成为第二增长曲线，机构化布局亦在推进。
1年合约已成往事，三星、SK海力士非3~5年长期订单不卖。三星电子与SK海力士正掀起一场存储行业的商业模式革命——彻底抛弃沿用多年的季度短期合约，强推3至5年长期供应协议（LTA）。微软、谷歌等科技巨头将被纳入锁价锁量的长期框架，存储周期性暴跌的"魔咒"有望就此打破。
测试阶段“工程问题”很正常！大摩：苹果折叠机“大概率不会延迟发布”。大摩报告指出，供应链核查显示苹果零部件订单未出现任何调整，首款可折叠iPhone的9月发布计划大概率维持不变。该行表示，EVT阶段出现工程问题属研发正常环节，此次铰链相关问题预计可在夏季量产前解决。历史经验表明，测试阶段的技术障碍通常不影响最终发布时间。
谷歌CEO深度对话：10年CEO生涯低谷、反转和后悔的事。谷歌十年CEO皮查伊：Transformer诞生于谷歌却成就了OpenAI，内部早期版ChatGPT"毒性太强"不敢发布。AI“价值增长曲线极其陡峭”，2026年资本支出将达1800亿美元，晶圆产能将成最大掣肘。2027年谷歌业务预测将全面交给AI，太空数据中心已小规模启动。
行业/概念
1、算力 | 据上证报，4月9日，知名云计算服务提供商CoreWeave宣布与Meta达成一项价值约210亿美元的新协议，其将为Meta提供人工智能云算力服务，有效期至2032年12月。专属算力将部署于多个地点，其中包括英伟达Vera Rubin平台的初期部署。
2、云计算 | 据上证报，4月9日，腾讯云发布AI算力、容器服务、EMR相关产品价格调整公告，腾讯云将于2026年5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性MapReduce相关产品刊例价进行调整。AI算力相关产品服务上调5%；容器服务TKE-原生节点相关产品服务上调5%；弹性MapReduce相关产品服务上调5%。
3、染料 | 据上证报，百川盈孚数据显示，4月9日，国内市场关键中间体H酸报价61000元/吨，较8日大幅上涨22%，较上月上涨51.55%。
4、人形机器人 | 据证券时报，根据TrendForce集邦咨询最新人形机器人深度研究报告，2026下半年全球人形机器人产业将进入商业化的关键期。其中，中国厂商锁定的商用化目标与场景逐渐明确，并积极提升产量，预估将激励2026全年中国人形机器人市场产量年增高达94%。宇树科技、智元机器人凭借盈利能力与量产进度，在激烈竞争中脱颖而出，预估两者合计将囊括近80%的出货占比。
5、AI眼镜 | 据证券时报，4月8日晚，华为终端BG CEO何刚通过微博发布一张带有"HUAWEI AI Glasses"水印的第一视角图片，并配文"亮点自寻，敬请期待"，迅速引发数码博主及行业广泛关注。据业内人士透露，华为新款AI眼镜或将于4月内亮相，有望成为华为在端侧AI领域的又一重磅新品。
6、半导体 | 据中证报，近日，国防科技大学和中国科学院金属研究所联合研究团队在新型高性能二维半导体晶圆级生长和可控掺杂领域取得重要突破，有望为后摩尔时代自主可控的芯片技术提供关键材料和器件支撑。研究团队建立了以液态金/钨双金属薄膜为衬底的化学气相沉积方法，实现了晶圆级、掺杂可调的单层氮化钨硅薄膜的可控生长。新的制备方法让二维材料的单晶区域尺寸达到了亚毫米级别，生长速率较已有文献报道值高出约1000倍，综合性能在同类二维材料中表现突出。
7、卫星互联网 | 据中证报，美国联邦通信委员会（FCC）宣布，放宽卫星频谱使用的功率限制，计划于4月30日投票表决相关规则修订，旨在打破现有政策框架对低轨卫星互联网发展的束缚，释放频谱资源与容量潜力。FCC预估，新规落地后卫星宽带容量有望提升至当前7倍，显著提升网速、降低成本、增强服务稳定性。
8、医药医疗 | 据中证报，为进一步推动医疗卫生服务资源高效配置，满足群众就近就便看病就医需求，国务院办公厅日前印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，提出4个方面13项针对性举措。《措施》明确"小病在基层、大病去医院、康复回社区"的核心目标，着力扭转当前医疗服务体系"倒金字塔"结构，提升整体运行效率。狠抓乡镇卫生院、村卫生室等基层机构的专科能力建设，推动医疗卫生服务下沉，提高其对患者的吸引力。
今日要闻前瞻
中国3月CPI。
美国3月CPI。
美国2月工厂订单和耐用品订单。
美国4月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
<全文完>
