华见早安之声
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市场概述
美伊谈判前景不明、停火延期前景堪忧，三大美股指回落，纳指终结13日连涨，和标普均跌落纪录高位；小盘股指六连涨、再创新高；芯片指数连涨14日，创十余年最长连涨，报道称与谷歌洽谈合作开发AI芯片后，Marvell Technology涨近6%，而博通跌近2%；霍尔木兹海峡通行又趋紧张，航司和邮轮股回落，化肥股反弹，挪威邮轮跌近3.5%，美国航空跌超4%，陶氏化学涨超3%；无人机制造商Aevex上市次日收涨超20%。
美债价格回落势头盘中消减，收益率曾转降。美元指数反弹失利，盘中转跌、未能继续脱离一个半月低位；离岸人民币盘中涨破6.82，一度较日低涨超百点；比特币盘中重新站上7.6万美元、较日低涨近4%。
大宗商品中，原油暴跌次日强劲反弹，盘中美油曾涨近9%、布油曾涨近8%，至少收涨近6%、创逾两周最大涨幅。金银回落，盘中期金跌近3%、期银跌近4%，后抹平过半跌幅。
亚洲时段，沪指涨近0.8%，商业航天、光纤集体爆发，立讯精密涨停，恒科指涨0.5%，AI应用大涨、群核科技飙涨100%。
要闻
中国
中国国家主席同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。
李强：强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。
中国4月LPR报价出炉：5年期以上3.5%，1年期3%，连续十一个月不变。
报道：字节跳动海外业务去年增速近50%，TikTok整体GMV大增70%，公司全年净利下滑超七成。字节副总李亮：网传2025年利润下降系会计准则数据，受期权成本影响明显。
天孚通信Q1营收同比增长40.82%，净利润增长45.79%，AI驱动高速光器件需求持续旺盛。
海外
特朗普称21日美伊谈判、如未达成协议“几无可能”延长停火，达成协议前不会解除对伊封锁；伊朗未认赴会，伊媒称不参加谈判的决定未改变，伊最高领袖重申三项基本立场，包括战争赔偿、霍尔木兹海峡管理进入新阶段，伊议长称不接受威胁阴影下的谈判；美媒称伊代表计划赴巴与美谈。
科威特宣布：原油及成品油出口遭遇“不可抗力”，霍尔木兹封锁引发连锁反应。
沃什提名听证会讲稿曝光，承诺货币政策严格独立，称美联储独立性主要取决于自身。
库克9月1日卸任苹果CEO、转任执行董事长，“硬件主管”John Ternus接替CEO。
日本强震上调至7.7级，东京震感明显，震中附近有多座核电站，影响多家半导体公司，媒体呼吁民众尽快逃生：请回想2011年大地震。
市场收报
欧美股市：标普500跌0.24%，报7109.14点。道指跌0.01%，报49442.56点。纳指跌0.26%，报24404.393点。欧洲STOXX 600指数跌0.82%，报621.46点。
A股：上证指数涨0.76%，报4082.13点。深证成指涨0.55%，报14966.75点。创业板指跌0.02%，报3677.58点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.25%，持平上周五；两年期美债收益率约为3.72%，日内升约1个基点。
商品：WTI 5月原油期货收涨6.87%，报89.61美元/桶。布伦特6月原油期货收涨5.64%，报95.48美元/桶。COMEX 6月黄金期货收跌1.04%，报4828.8美元/盎司。COMEX 5月白银期货收跌2.2%，报80.038美元/盎司。LME期锌收跌1.1%，报3408美元/吨。LME期铜收跌约0.5%，报13275美元/吨。
要闻详情
全球重磅
中国
中国国家主席同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。据新华社，针对当前中东海湾地区局势，中国国家主席强调，中方主张立即、全面停火止战，支持一切有利于恢复和平的努力，坚持通过政治外交途径化解争端。霍尔木兹海峡应该保持正常通行，这符合地区国家和国际社会共同利益。中方支持地区国家构建睦邻、发展、安全、合作的共同家园，把前途命运掌握在自己手中，促进地区长治久安。
李强：强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，坚持全国一盘棋，加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清洁能源基地建设，大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。
中国4月LPR报价出炉：5年期以上3.5%，1年期3%，连续十一个月不变！专家认为，目前央行对总量型工具的态度仍然是“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”，而对于价格端中介目标的表述是“促进社会综合融资成本低位运行”。可见，虽然总量宽松的态度明确，但实质上宽松的节奏是取决于央行对实体经济修复情况，以及宽信用进度的成色来灵活决断。
报道：字节跳动海外业务去年增速近50%，TikTok整体GMV大增70%，公司全年净利下滑超七成。字节跳动2025年净利润同比下滑超70%，主要因公司在三、四季度大幅增加AI算力采购、模型研发与基础设施投入。行业人士表示，如果没有地缘政治的影响，字节跳动海外业务的营收，可能已经超过国内业务。
- 字节李亮：网传2025年利润下降系会计准则数据，受期权成本影响明显。据上证报，针对市场传闻2025年利润大幅下滑，字节跳动副总裁李亮4月20日回应称，网传利润下降70%系国际会计准则下的数据，受优先股及期权成本变动影响显著，并不反映实际运营情况。剔除上述因素后，公司整体营收与利润仍保持增长，经营利润率仅小幅下滑。
天孚通信Q1营收同比增长40.82%，净利润增长45.79%，AI驱动高速光器件需求持续旺盛。受益于AI及数据中心需求爆发，天孚通信2026年第一季度营业收入达13.3亿元，同比增长40.82%；归属于上市公司股东的净利润为4.92亿元，同比增长45.79%。目前，赴港上市计划已获股东会批准，资本运作迈出关键步伐。
华为首款鸿蒙AI眼镜亮相，Pura 90系列定价持平上代，余承东：单机成本涨1500元，扛不住可能涨价！4月20日，华为举行Pura系列及全场景新品发布会，推出Pura 90系列及首款大折叠屏手机Pura X Max。Pura 90系列起售价4699元，与上一代持平；Pura X Max起售价10999元。余承东坦言，单机成本上涨约1500元，定价压力较大，未来不排除涨价。
海外
特朗普称21日美伊谈判、如未达成协议“几无可能”延长停火，伊朗未认赴会，报道称伊代表计划赴巴与美谈。
- 伊媒称，伊朗不参加谈判的决定尚未改变，美对伊持续海上封锁是关键的谈判障碍，伊方认为美媒报道的谈判相关情况可能是骗局，做好再发生军事对抗准备；但美媒称，伊朗代表正制定周二前往伊斯兰堡与美谈判的计划，若万斯要去，伊朗议长也准备去。
- 伊朗外长称，将综合评估决定下一步行动方向。伊朗最高领袖重申战争赔偿等三项基本立场。伊朗议长称，不接受威胁阴影下的谈判。据报道，万斯将推迟与伊朗的谈判至周二，与特朗普所言相悖。
- 特朗普称达成协议前不会解除对伊朗封锁，辩称以色列“从未说服”他与伊开战。据伊朗高官消息，巴基斯坦目前在积极斡旋，努力促使美国解除对伊朗的海上封锁，确保伊朗参与谈判。
- 特朗普：若有突破进展，愿同伊朗高级别领导人会面。特朗普称，美国副总统万斯同美国代表团将“在数小时内”抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡。
英媒：至少26艘涉伊朗航运船只突破美军封锁。据英媒，自美军13日对伊朗港口实施封锁以来，突破封锁的船只中包括11艘装载伊朗货物的油轮。自美军上周扩大对伊朗航运物资封锁范围以来，有超过10艘船只成功穿越封锁区域。
- 霍尔木兹周末大变天！周六通过超20艘、周日0艘，还有数十艘船紧急调头。霍尔木兹海峡上演惊人逆转：周六过境船只逾20艘，创近七周新高，涵盖沙特原油及伊朗油品；周日受美伊冲突升级影响，通行量骤降。美军动武强扣伊朗“TOUSKA”号货船，伊朗随即宣布重新限制航运报复。数据显示，过去36小时内，有35艘船只在驶出海峡途中掉头折返。
- 伊朗承诺将确保俄罗斯船只无障碍通过霍尔木兹海峡。据俄罗斯外交部，俄伊两国外长通电话时，伊方确认，将尽其所能确保俄罗斯船只和货物无障碍通过霍尔木兹海峡。俄方表示，必须继续外交努力，防止局势失控升级，避免武装对抗再次发生。
- 科威特宣布：原油及成品油出口遭遇“不可抗力”，霍尔木兹海峡封锁引发连锁反应。受霍尔木兹海峡封锁持续影响，科威特国家石油公司（KPC）正式援引不可抗力条款，暂停部分原油及成品油出货。当前科威特油气产量已跌至1990年代初以来最低水平，知情人士称，即便冲突结束，产能全面恢复仍需时日。
沃什提名听证会讲稿曝光，承诺货币政策严格独立，称美联储独立性主要取决于自身（附全文）。
- 曝光的开场讲稿显示，沃什称，必须确保货币政策的实施保持严格的独立性，认为政界人士就利率问题发表看法并非联储真正的威胁，联储的纪律与严谨作风才维系其独立地位；对美联储职能边界扩张发出警告，称应“守好本分”；“通胀是一种选择”，价格稳定是联储的“护身符”，联储要对此负责，“毫无借口、毫不推诿”。
- 日期为上周五的申报文件显示，沃什还计划，为遵守联储主席职位的道德准则，新增剥离一只追踪加拿大股市的贝莱德基金。
- 沃什周二听证会：从“鹰”转“鸽”能否说服国会？独立性与通胀预期成焦点。北京时间周二晚这场听证会的核心在“降息承诺”与“捍卫美联储独立性”之间的冲突。其由鹰转鸽引发政治化质疑，叠加司法部调查与共和党阻击，确认前景不明。若其未能明确支持独立性，或推高长端利率并冲击全球央行公信力。
日本强震上调至7.7级，震中附近有多座核电站，媒体呼吁民众尽快逃生：请回想2011年大地震！日本东北部海域发生强震，震级由7.4级上调至7.7级，震源深度20公里。气象厅发布海啸警报，预计最高3米海啸将抵达北海道及岩手县，媒体呼吁民众“回想2011年大地震”立即逃生。岩手县久慈港已观测到0.8米海啸。东北新干线停运，震中附近多座核电站及核燃料处理设施正在确认安全状况。
- 日本东北部海域发生7.5级强震，东京震感明显，气象厅发布海啸警报，岩手县久慈港已观测到80厘米海啸，预计最高3米海啸将抵达北海道及岩手县。东北新干线暂停运行，但航空运行未受影响。核电站安全状况正在核查。日本政府已成立紧急工作组，中国领馆发布紧急提醒。
- 日本突发7.4级地震，影响多家半导体公司。本次地震影响核心区为岩手县、青森县、宫城县、福岛县，是全球半导体材料、设备、存储芯片的核心供应基地。该区域聚集了铠侠（Kioxia）、东京电子（TEL）、信越化学、SUMCO等全球半导体龙头企业。预计本次地震短期内将对存储芯片、半导体设备等领域造成影响，对硅片、化学品等领域影响有限。
库克9月1日卸任苹果CEO、转任执行董事长，“硬件主管”John Ternus接替CEO。
马斯克官宣：Grok 5就是AGI！5月连轰两代万亿怪兽，OpenAI慌了。5月连发1T和1.5T两代万亿参数模型，四大AI巨头的AGI竞赛正式进入短兵相接的终局阶段。
研报精选
高盛交易员：美股已经做好本周回调的准备。高盛美国交易主管警告，美股总杠杆率高达310%位居五年期98百分位，净杠杆率却仅处21百分位，结构性失衡暗藏去杠杆风险；CTA买盘动能正在耗尽，技术面顺风正在消退。周末霍尔木兹海峡再度关闭，今日油价单日暴涨近8%，美股期货市场应声下跌——回调时机或已成熟。后续高盛看多新兴市场和化肥。
对冲基金CIO预言：美股这轮行情见顶后，利率将归零，美联储资产负债表或将再度大幅膨胀！在纳指连涨创高之际，部分专业资金正押注一场“代际级吹顶行情”。Eric Peters预计未来3–6个月标普500或再涨35%–40%，由AI基建、能源出口与外资流入驱动，并提前布局黄金与美债，押注利率重回零甚至负值。但其同时警告，婴儿潮一代抛售与AI冲击就业，或在见顶后触发剧烈熊市，当前狂欢背后风险正在积聚。
Token计算：下一个十年的成本战争。AI计费正告别单一的“Token时代”，搜索、缓存、运行时、会话时长乃至按结果付费等新单位涌现，账单从一维变为多维。企业预算口径被迫重构，从“谁的Token更便宜”转向“我的工作负载下谁的综合成本更低”。Token仍是底层计量颗粒，但已无法单独解释AI商业化。价值正从模型层向上转移，成本在下沉。
IDC：2026年全球智能手机出货量将暴跌13%，Q1已下滑4.1%。IDC预测，2026年全球智能手机出货量将同比下降13%，约减少1.6亿部至约11亿部，市场面临显著收缩压力。Q1数据已印证这一趋势——出货量同比下滑4.1%，低端机型受冲击最重。三星和苹果凭借高端产品线相对抗压，但整个产业链的需求前景趋于保守。
暴涨650%，全球爆单，光纤本轮牛市有何不同？国盛证券认为，本轮光纤暴涨的本质是全球“供需重构”，与以往有三大不同：1、需求重构：AI数据中心与军用无人机（高频消耗品）带来不可延后的强劲增量。2、供给锁死：上游光棒扩产需18-24个月，构筑产能绝对硬约束。3、全球共振：从国内单一驱动转向全球需求共振。供需缺口致使向卖方市场转变，头部企业将迎巨大净利润弹性。
国内宏观
国内公司
大族激光Q1营收同增74%，扣非净利大增468%，合同负债增长29%。大族激光2026年一季报显示，公司实现营业收入51.35亿元，同比增长74.44%；扣非净利润4.08亿元，同比大增467.81%，主业盈利质量显著改善。子公司大族数控赴港上市募资48.18亿元，大幅增厚货币资金及资本公积。经营现金流因备货采购承压，但合同负债大增29.28%，印证订单高景气。公司拟投1.5亿美元设立东南亚运营中心。
天齐锂业Q1业绩“炸裂”！净利预增15至18倍，锂价回暖与投资收益双重共振。天齐锂业2026年一季度业绩预告显示，预计净利润17亿至20亿元，同比增长1530%至1818%；扣非净利润增幅更高达3502%至4312%。业绩爆发主要得益于锂价回暖带动主营收入增长，以及持股SQM预期改善带来的投资收益增厚。
中国移动Q1营收微增净利下滑，云计算、算力租赁等成增长新引擎。中国移动一季度营业收入为2,665亿元，同比增长1.0%，增速较为温和，主营电信业务收入同比下降1.1%；净利润同比收窄4.2%至293亿元，盈利压力持续显现。支撑整体收入的增量主要来自"其他业务收入"，同比大增12.7%至466亿元，显示算力、智能服务等新兴业务正在成为重要的营收补充力量。
芯原股份：截至2026年4月20日新签订单45.16亿元，AI算力相关订单占比超85%。
海外宏观
担忧财政和外储耗尽，阿联酋向美国“要钱”。据报道，阿联酋央行行长赴华盛顿与美财政部长及美联储官员磋商，提出建立货币互换额度请求，寻求美元支持，并警告若外储告急将转向非美元结算石油，以此向美施压。与此同时，阿联酋已通过私募融资及与巴林互换额度等多管齐下展开自救。
哈塞特：美国愿为阿联酋提供金融支持，但可能没有必要。特朗普首席经济顾问哈塞特表示，若伊朗战事令阿联酋经济前景恶化，美国愿意向其提供协助，但目前评估并无必要。
海外公司
1、商业航天 | 国家航天局举办2026年"中国航天日"新闻发布会。国家航天局相关负责人回顾了2025年航天领域重大进展，并发布2026年重要任务等信息。2026年，中国航天任务继续密集实施：天问二号将接近目标小行星，开展近距离探测；载人航天工程将实施神舟二十三号等载人飞船任务；多型重复使用火箭将开展飞行验证等。
2、液冷 | 维谛技术将于4月22日晚间披露最新财报，公司液冷及电源业务进展受到市场关注。谷歌Cloud Next2026大会将于4月22日举办，市场预期公司或将发布TPUV8产品，全液冷技术成为行业关注重点。
3、特高压 | 据Data电力消息，近日，国网发布2026年特高压第二次设备招标，对此前已经核准的达拉特-蒙西，浙江环网，攀西，烟威登州升压，招远核电送出等项目的部分设备需求进行了招标。其中1000kV组合电器本次多达10个标包，总需求达93间隔，单批次需求超过2024年和2025年总和。
4、光模块 | 据TrendForce集邦咨询最新研究，全球AI专用光模块市场高速增长，2025年规模165亿美元，2026年预计达260亿美元，年增超57%，AI数据中心加速建设推动光通信供应链结构性重组。
5、智能眼镜 | 据新华网，4月20日，在华为Pura系列及全场景新品发布会上，华为终端BG CEO何刚正式发布了其今天佩戴的新品——华为AI眼镜。该产品搭载鸿蒙系统，采用自研AI眼镜芯片，可适配搭载鸿蒙6.0或更高版本系统的手机。据悉，华为AI眼镜采用了全新的轻量化新型材料和精密堆叠技术，镜腿薄至6.25毫米，镜架轻至35.5克，接近一副普通眼镜的重量。
6、半导体 | 据界面新闻，英特尔即将推出的14A工艺技术，将在今年年底吸引一些知名企业客户的加入，包括英伟达、苹果、谷歌和AMD等行业巨头，这些巨头很可能会采用14A技术代工制造他们未来的芯片。英特尔预计将于今年秋季晚些时候正式签署代工合作协议。目前，除了14A芯片工艺之外，英特尔还可能试图通过另一款关键产品EMIB来吸引客户，尤其是那些从事人工智能基础设施建设的客户。
7、氢能源 | 据中国经济报，在北京举行的能源安全与西部能源新通道高峰论坛上，我国首个“绿氢+劣质重油”合成原油产业化示范工程——160万吨/年进口固体沥青全绿能高效改质产业化示范工程项目正式启动。据了解，该示范项目位于新疆塔城地区，总投资67.34亿元，依托中国科学院大连化物所研发的劣质重油浆态床加氢解构全转化技术（ASHS），以新疆风光绿电制取绿氢，加工从中北亚进口的固体沥青等劣质重油，年产低碳合成原油160万吨。
今日要闻前瞻
美国3月零售销售。
美国3月成屋签约销售。
美国参议院就沃什的美联储主席提名举行听证会。
<全文完>
