8月18日晚，千循科技发布未经审核中期业绩。
上半年，公司收入2.433亿元，同比下降62.4%；录得毛损1514万元，上年同期为毛利2763万元，对应毛利率由4.3%降至约-6.2%；期内亏损1.234亿元，上年同期盈利5147万元，基本每股亏损21.8分。
千循科技原以广告服务为主，2024年8月收购二手电子产品电商业务后，收入结构迅速改变。
2025年该业务收入14.476亿元，占集团收入近97%；今年上半年降至2.197亿元，同比减少64.9%，但仍占集团收入约90%。广告及其他服务收入增长8.8%至2356万元，未能抵消二手电商收缩。
公司将业务下滑归因于两项因素：国内购新补贴缩小新机与二手手机之间的价差，压低二手设备售价；美伊冲突则推高运费并削弱海外需求。分地区看，内地收入下降约56%至1.718亿元，其他地区及国家收入下降约72%至7147万元，海外业务降幅更大。上述原因及其持续时间主要来自公司判断，仍需下半年数据验证。
千循的二手电子交易业务利润率一直偏薄。
2025年集团毛利率约3.1%，2025年上半年为4.3%，今年则转为毛损。二手电商分部由上年同期盈利1086万元转为亏损2718万元。对于依赖设备采购、定价和转售的业务，采购成本、售价及周转效率的变化，都可能明显影响利润。
净利润的同比落差还需拆开观察。去年同期5147万元利润中，包含终止一间附属公司综合入账产生的一次性收益4534万元；扣除该项目后，去年同期税前利润约746万元。今年公司计提金融资产减值拨备7679万元，是亏损扩大的最大单项因素。即使剔除该项减值，税前仍亏损约3168万元，说明主营业务本身也已转亏。
资产质量是另一项观察指标。截至6月底，公司贸易应收款项原值2.191亿元，累计亏损拨备1.924亿元，拨备比例接近88%，净额仅2675万元；预付款及其他应收款项的累计拨备为8020万元。
广告及其他服务收入虽小幅增长，但该分部录得7661万元亏损。公告未说明本期减值对应的具体客户及业务，款项回收情况仍待观察。
相对积极的是，公司的债务结构明显改善。2月底，部分可转债转换为3923万股股份，其余部分完成偿付；截至6月底，可转债余额已降至零，银行及其他借款约31万元，资产负债比率由2025年底的125.2%降至0.3%。
现金及现金等价物由5165万元小幅增至5298万元。不过，流动资产2.370亿元仅略高于流动负债2.188亿元，短期缓冲仍不宽裕。
公司也在压缩成本和人员。期末全职员工由112人降至32人，员工成本同比下降27.1%至781万元；销售及营销开支下降约20%，行政开支基本持平。
收入降幅明显大于费用降幅，成本调整尚未完全抵消业务收缩，但人员和融资成本下降可能减轻下半年固定开支压力。
业务层面，千循继续推广用于二手3C定价、调价、风险提示和自动采购的“分毫云AI助手”，并建设城市运营中心；公司还将2025年底上线的PayKet平台列为跨境金融科技方向。
不过，公告没有披露上述产品的收入、付费客户、交易额或节省成本等指标，暂时难以判断实际贡献。
千循认为影响二手电商的因素具有阶段性，并预计下半年业务反弹。
低负债和基本稳定的现金余额为调整提供了一定空间，但反弹能否转化为利润，仍取决于二手设备售价和毛利率能否修复、应收款项减值能否收敛，以及AI和SaaS工具能否提高库存周转和定价效率。
