华见早安之声
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市场概述
美国财政部“救市”，美股反弹，三大美股指扭转三连跌；公布mRNA技术治疗癌症重大突破后，Moderna收涨近180%，其合作方默沙东涨近13%、领涨道指；“科技七巨头”中，仅英伟达收跌、跌约1%，特斯拉反弹超4%；芯片指数逆市跌超2%，博通跌4.6%，但迈威尔科技收涨近10%。
美财政部宣布出手后，美债收益率曲线趋平、中长期美债收益率跳水，30年期美债收益率一度降10个基点；美元指数加速下跌至5月末以来低位，日元盘中曾反弹近1%，离岸人民币三年多来首次盘中涨破6.73；加密货币盘中拉升，比特币涨破6.9万美元、较日低涨超8%，以太坊一度涨10%。
美伊仍陷僵局，原油四连涨、又创逾三周新高，美油一度涨近3%；美财政部宣布出手后，黄金大反弹、两个多月来首次盘中站上4500美元，现货金盘中涨超4%。
亚洲时段，沪指失守3900点，创业板跌逾6%，宇树科技上市首日收涨460%，存储、算力齐跌，银行煤炭逆势活跃。
要闻
中国
重大突破：中国首次实现火箭陆地回收，专家称中国航天发射成本有望降低70%以上。嫦娥七号器箭组合体完成垂直转运，计划近日择机实施发射。
司法部：欧盟外国补贴调查相关做法构成不当域外管辖，将坚决依法反制。
宇树科技上市首日收涨460%，公司市值3400亿元，中一签赚近50万元；创始人王兴兴成90后新首富，梁文锋打新宇树浮盈11亿，雷军赚152亿，美团系浮盈333亿，大疆痛失超250亿。
长江存储IPO辅导状态变更为“辅导验收”。
快手Q2营收同比增1.4%符合预期，可灵AI收入暴增超200%，月活用户大超预估。中微公司上半年营收同比增34.89%，净利增三倍，斥资35亿扩产能。金山云Q2营收同比增长30.8%创历史新高，AI驱动盈利能力显著改善。北方稀土上半年净利同比增120.46%，章建平退出十大股东名单。
海外
特朗普才过一天就改口：也许“某个时候”恢复与伊朗谈判。英媒：若美国升级战事，伊朗考虑打击美驻欧洲军事目标。
美财政部宣布，将长债回购上限提高至少一倍至单次操作40亿美元，长期美债收益率应声跳水；华尔街怎么看：变种QT，又一次“特朗普看跌期权”，沃什控通胀麻烦了。
美联储会议纪要偏鹰：7月加息阵营不止三人，多人认为若通胀不降需行动，部分料AI推升通胀，工作人员通胀预期有偏上行风险，沃什提议减少FOMC会议至一年六次；“新美联储通讯社”：纪要显示加息获“更广泛支持”。
“债务死亡螺旋”风险加剧：美国联邦政府债务史上首次突破40万亿美元，十年翻一倍多。
特朗普最后一刻宣布“达成协议”、推迟对加拿大加征50%关税。报道：美加贸易协议拟将美对加钢铝关税减半至25%、汽车关税降至15%。
mRNA癌症疗法重大突破：Moderna黑色素瘤mRNA疫苗三期试验成功，股价收涨近180%。
SK海力士拟回购注销40万亿韩元股份、承诺将至少50%现金流回馈股东。
OpenAI“暴雷”？据称二季度收入仅增18%，远低于Anthropic。
AI需求挤压产能，三星据称7月上调芯片制造价格，最高涨幅15%。
市场收报
欧美股市：标普500指数收涨0.21%，报7707.98点；道指收涨0.22%，报53463.05点；纳指收涨0.16%，报26331.09点。 欧洲Stoxx 600指数收跌0.11%，报651.16点。
A股：上证指数收跌2.40%，报3894.42点。深证成指收跌5.01%，报13890.15点。创业板指收跌6.26%，报3473.49点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.64%，日内升约6个基点；两年期美债收益率约为4.16%，持平周二；30年期美债收益率约为5.19%，日内降约9个基点。
商品：WTI 9月原油期货收涨1.05%，报85.83美元/桶；布伦特10月原油期货收涨0.66%，报91.62美元/桶。COMEX 8月黄金期货收涨2.83%，报4489.4美元/盎司。COMEX 8月白银期货收涨2.8%，报65.734美元/盎司。COMEX 8月期铜收涨0.08%，报6.4875美元/磅。
要闻详情
全球重磅
中国
重大突破！中国首次实现火箭陆地回收。蓝箭航天朱雀三号遥二火箭成功完成我国首次重复使用运载火箭一子级着陆腿回收，从立项到回收仅历时三年。火箭一子级成本占全箭约70%，重复使用次数越多发射成本越低，这一技术突破有望大幅压缩低轨星座组网成本，加速“六张网”建设进程。
- 中国首次火箭陆地回收成功，蓝箭航天通过“第二次大考”，验证了"液氧甲烷+不锈钢箭体+着陆腿垂直回收"技术路线可行性。通过重点优化着陆动力方案，蓝箭成功通过“第二次大考”，验证了可重复使用技术路线，并为其IPO提供支撑。未来，核心挑战将全面转向火箭复飞与常态化商业运营。
- 我国首次实现火箭陆地回收有何重要意义？专家：中国航天发射成本有望降低70%以上。这些技术的突破为中国大规模空间设施的建设提供了能力保障。中国航天将在未来的商业航天市场上获得长足的竞争力。
- 嫦娥七号器箭组合体完成垂直转运，计划近日择机实施发射。
司法部：欧盟外国补贴调查相关做法构成不当域外管辖，将坚决依法反制。根据《中华人民共和国反外国不当域外管辖条例》的相关法规，司法部会同商务部等有关部门调查认定，欧盟利用其《外国补贴条例》在对京东调查中对中国实体采取的相关跨境调查做法，构成不当域外管辖措施。任何组织、个人不得执行或者协助执行该不当域外管辖措施。
宇树科技上市首日高开630%，中一签赚近50万元，市值超4400亿。宇树科技网上打新的有效申购股数高达536.37亿股，最终中签率仅为0.0181%，打新概率不足近期热门新股长鑫科技的4%。宇树最终收涨460.34%，对应公司市值约3400亿元，全天成交额高达231.6亿元。
- 宇树创始人王兴兴成90后新首富。
- 梁文锋打新宇树科技浮盈11亿，雷军赚152亿，美团系浮盈333亿，大疆痛失超250亿。
- 宇树科技股价暴涨，IPO名场面：王兴兴表情极为平静像“打工人”！其所持上海宇翼上层合伙份额将全部用于员工激励。
- 宇树IPO是人形机器人“里程碑事件”：市场面临1-6个月消化期，估值逻辑从稀缺性转向商业化验证。
快手Q2营收同比增1.4%至355.4亿元符合预期，可灵AI收入暴增超200%，月活用户大超预估。快手Q2经调整净利润39.1亿元，略超市场预估。AI业务表现强劲，可灵AI当季营收超过8.5亿元，同比增长超200%，环比亦较一季度显著提速。
中微公司上半年营收同比增长34.89%，净利增300.22%，斥资35亿扩产能。
金山云Q2营收同比增长30.8%创历史新高，AI驱动盈利能力显著改善。
北方稀土上半年净利润同比增长120.46%，章建平退出十大股东名单。
但斌再度加码科技股。但斌于8月18日周二晚间在社交平台称：“今天计划买入SpaceX，这是我战略布局这只标的的开始。”
海外
才一天就改口！特朗普：也许“某个时候”恢复与伊朗谈判。被问及美国会否重返谈判时，特朗普周三称，也许在“某个时候”，但伊朗必须放弃核武。他周二称，目前和未来不会与伊朗进行任何会谈。美官员周二称，特朗普要求美谈判团队暂停与伊朗接触，希望在伊朗领导人释放新的意愿、表明愿达成他所寻求的协议后，再重新展开接触。
- 英媒：若美国升级战事，伊朗考虑打击美驻欧洲军事目标。据英媒，伊朗高层已在斟酌应对美国升级战事的反击方案，选项包括攻击美国在保加利亚等东南欧国家的军事设施，也可能波及塞浦路斯，另一个潜在袭击目标是霍尔木兹海峡海底光缆。
美财政部宣布将长债回购上限提高至少一倍，长期美债收益率应声跳水。美国财政部将10年至30年期国债流动性回购上限翻倍至单次至少40亿美元，在30年期美债收益率创2007年来新高之际出手。此举释放政策干预信号，并再度引发市场对财政版“收益率曲线控制（YCC）”的争论。
- 华尔街怎么看美财政部意外出手？变种QT来了，又一次“特朗普看跌期权”，沃什控通胀麻烦了。财政部未说明回购资金从何而来，市场参与者预计将通过发短债融资，相当于财政部版的“扭转操作”（QT）。CNBC主持人表示，美政府希望股市上涨延续，这次是“特朗普看跌期权”。RSM首席经济学家认为，财政部试图控制收益率的举措可能加大美联储控通胀难度。
。美联储会议纪要偏鹰：7月加息阵营不止三人，多人认为若通胀不降需行动，部分料AI推升通胀。
- 7月“一些”与会者主张加息，其中少数认为这可避免日后更激进加息；部分决策者认为，目前金融状况的限制性不足以推动通胀降至联储目标；大多数人预计通胀今年剩余时间回落，但多人担心高通胀更持久；一些人认为，AI投资已通过推高总需求对价格产生更广泛影响；一些人认为关税对价格传导基本完成，但有人担心中东冲突让通胀更持久。
- 联储工作人员认为，其通胀预期有偏上行风险；美联储主席沃什提议减少FOMC会议：从一年八次降至六次。
- “新美联储通讯社”：纪要显示加息获“更广泛支持”。
“债务死亡螺旋”风险加剧：美国联邦政府债务史上首次突破40万亿美元，十年翻一倍多。目前距美国联邦债务突破30万亿还不到五年。本财年国债利息支出已达1.17万亿美元，同比暴增15%，跃升为联邦第三大支出项。借债推高利率、利率倒逼借债的"死亡螺旋"警报拉响。而贝森特如何实现此前承诺的财政赤字压缩尚不清晰。
最后一刻“达成协议”！特朗普宣布推迟对加拿大加征50%关税。特朗普在50%关税生效前两小时宣布推迟，加元闻讯应声拉升。美方透露加方已在市场准入上妥协并拟重启输油管道。尽管加方表态审慎，但这番极限施压已为近9000亿美元的双边贸易博弈赢得了关键喘息期。
- 报道：美加贸易协议拟将美对加钢铝关税减半至25%、汽车关税降至15%。媒体获悉，美国与加拿大达成的初步贸易协议将把加拿大出口至美国的特定钢铁和铝产品的关税降至25%，并将加拿大汽车出口关税降至15%。协议相关尚未最终敲定。特朗普一贯善变，周五截止日前不确定性仍存。
治疗癌症的“圣杯”？Moderna黑色素瘤mRNA疫苗三期试验成功，股价收涨近180%。Moderna与默沙东周三宣布，两家公司联合研发的个性化mRNA癌症疫苗在一项大型三期临床试验中取得积极结果，标志着mRNA技术在癌症治疗领域迎来首个三期试验成功案例，也是癌症治疗史上个性化免疫疗法的重大突破。默沙东股价收涨近13%、领涨道指。
股价盘前拉升！SK海力士拟回购注销40万亿韩元股份、承诺将至少50%现金流回馈股东。SK海力士祭出史上最大规模股东回报方案。消息公布后，SK海力士美股盘前曾涨超4%，开盘后，盘初一度涨超5%。
OpenAI“暴雷”？据称二季度收入仅增18%，远低于Anthropic。据新近报道，OpenAI二季度收入仅67亿美元、增速放缓至18%，同时运营亏损进一步扩大。而Anthropic二季度收入高达115亿美元、首超OpenAI，环比暴增140%，并实现小幅盈利。这场AI双雄的业绩大分化，不仅重塑行业竞争格局，更让两家同步筹备IPO的赛跑平添悬念。
AI需求挤压产能，三星据称7月上调芯片制造价格，最高涨幅15%。
研报精选
AI热潮，会重演19世纪铁路泡沫吗？科技分析师Thompson警告：AI不是伪命题，但资本链条可能先于回报断裂。他以19世纪铁路泡沫类比当下——钱的问题比电力和算力更紧迫，融资已从自由现金流烧穿债务市场，逼近股权融资边界。本轮AI泡沫若破裂，最有可能留下的遗产是电力基础设施。
“避税Alpha”--华尔街最火的“对冲基金新策略”，帮超级富豪获取“零税率”。华尔街正掀起“避税Alpha”狂欢，美国富豪正把“少缴税”“零缴税”变成一门量化生意。量化巨头通过做空主动制造账面亏损，精准冲销天价税单，配合遗产法实现资产终极“零缴税”。该赛道吸金已超万亿美元，尽管监管利剑悬顶，这场顶级富豪专属的资本游戏依然火爆。
国内宏观
全民医疗保障“十五五”规划。“十五五”期间基本医疗保险参保率每年保持在95%左右；长期护理保险制度覆盖所有统筹地区；基本医疗保险目录内住院费用基金支付比例职工基本医疗保险稳定在80%左右，城乡居民基本医疗保险稳定在70%左右；即时结算基本医疗保险基金支出覆盖率提高到80%以上；所有统筹地区将实现生育津贴直接发放到个人。
国内公司
智谱创始人唐杰聊Scaling Law：大模型万亿参数曾是行业走的弯路。唐杰表示，单纯堆砌万亿参数是行业走过的弯路。他以GLM-5.3作为控制变量实验，证明在保持基座与753B参数不变的前提下，通过强化后训练即可实现显著能力跃升。参数量仅是Scaling的一个维度，未来突破需综合考量推理成本、MoE激活机制及后训练等多重变量。
恒瑞医药上半年营收下滑1.9%，净利润44.65亿元同比微增，拟最高20亿回购股份。
赛力斯上半年由盈转亏，净亏损17亿元，车型迭代过渡期成主因。
亿纬锂能上半年营收同比增长62.2%，净利润增长105.66%。
光迅科技上半年净利润大增56%，AI需求驱动光器件景气持续。
海外宏观
中选前夕，美国柴油价格飙升，本周二逼近历史最高纪录。过去一个月内，柴油价格累计上涨8%，而柴油与原油之间的价差近日亦创下历史新高。导火索为美伊军事冲突致霍尔木兹海峡受阻，叠加乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，全球供应骤紧。此轮暴涨正重创美国农业与物流业，引发新一轮通胀压力，令特朗普政府面临严峻政治考验，白宫或被迫采取激进政策应对。
海外公司
盘初涨超10%！迈威尔科技向谷歌发行认股权证，绑定定制芯片合作协议。据报道，迈威尔科技于7月29日与谷歌签订具有约束力的协议，合作开发定制半导体产品，并于8月18日向谷歌发行认股权证，授予其以每股206.58美元的价格购买至多5897万股股份的权利。
Anthropic ARR 650亿引多方解读分歧，机构称增速放缓论据不足。Anthropic年化收入650亿美元的报道遭多方质疑，此前第三方机构给出700-800亿，专家调研显示7月高达780亿。杰富瑞指出统计口径存在六种解释可能，增速放缓结论依据不足。
行业/概念
1、医药 | 据上证报报道，国家医保局19日发布《全民医疗保障“十五五”规划》。“十五五”期间基本医疗保险参保率每年保持在95%左右；长期护理保险制度覆盖所有统筹地区；基本医疗保险目录内住院费用基金支付比例职工基本医疗保险稳定在80%左右，城乡居民基本医疗保险稳定在70%左右；即时结算基本医疗保险基金支出覆盖率从2025年的70%左右提高到80%以上；所有统筹地区将实现生育津贴直接发放到个人。
2、6G | 据上证报报道，8月19日，上海市人民政府办公厅印发《上海市“数字上海”建设“十五五”规划》。其中提出，推进第六代移动通信技术（6G）试验网实现智能协同并部署商用。规模部署低空智联网、城市物联网。加快量子通信技术研发和设施布局。深化互联网第六版协议技术（IPv6）创新和融合应用。
3、东数西算/算力 | 据上证报报道，8月19日，上海市科学技术委员会印发《上海张江高新技术产业开发区发展“十五五”规划》。其中提出，聚焦算力、大模型、语料数据、科学智能、应用等重点领域创新，形成以张江核心园、徐汇园、漕河泾园等为示范引领的人工智能先导产业集群。提升智能计算能力，突破光计算、类脑等颠覆性芯片架构，构建超算智算融合、云边端协同的自主算力体系，建设浦江公共算力服务平台。发力下一代大模型，开发类脑计算等大模型，建设模速空间、张江人工智能创新小镇，支持多模态大模型国产算力适配与生态融合。
4、DRAM | 据中证报报道，全球三大内存巨头三星电子、SK海力士、美光集体叫停曾经重点投入的CXL（ComputeExpressLink，计算快速链接）控制器自研内化工作。半导体行业表示，三大存储厂商最初构想是销售一体化CXL模组：把自研控制器芯片与DRAM集成在同一块电路板，作为高价完整成品对外供货。但主流数据中心客户诉求完全不一样，为节约巨额基础设施建设成本，客户更青睐分离式架构。
5、商业航天 | 据中证报报道，8月19日07时35分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭全程飞行正常，一子级成功着陆于回收场预定位置，二子级将搭载的鸿鹄03星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。这是我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。
6、无人机 | 据中证报报道，无人机已在众多领域发挥着重要作用，但有限的电池续航能力始终是制约其应用的关键短板。频繁降落更换电池不仅效率低下，在某些危险或极端环境下更是难以实现。为攻克空中无线供电难题，中国民航大学的研究团队在无人机接收端效率提升上取得了重大突破。他们设计出一种结合了钙钛矿激光电池与温差发电装置的轻量化接收器。实验数据显示，该新型接收器成功将38.49%的入射激光能量转化为电能。接下来，研究团队计划在真实户外飞行环境中对该技术展开进一步测试，朝着无人机长时间乃至无间断空中飞行的实用化目标迈出了重要一步。
今日要闻前瞻
中国8月一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）。
美国上周首次申请失业救济人数。
阿里巴巴财报及电话会。
中国平安、中国中免、中国电信、网易、泡泡玛特、中信证券、李宁、沃尔玛财报。
<全文完>
