AI 算力开支与高收入消费“双轮驱动”，经济学家上调美国三季度GDP预期至2.5%

美国经济增长预期获得多重支撑。彭博最新月度经济学家调查显示，受人工智能相关投资与高收入群体消费升温共同拉动，受访经济学家集体上调美国三季度GDP增速预测，叠加通胀逐步降温，美联储年内加息预期亦随之降温。

据彭博月度经济学家调查，受访者将美国第三季度GDP环比折年率预测从此前的2%上调至2.5%。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley指出，科技及AI相关投资是企业资本支出走强的主要驱动力，而高收入家庭消费则贡献了消费端增长的大部分动能。

通胀数据的边际改善也在重塑利率预期。受访经济学家目前预计美联储将维持利率不变至明年7月，新任美联储主席沃什被认为加息意愿有限，市场对9月加息的定价已降至50%以下。与此同时，伊朗战事升级构成主要下行风险，一旦油价与消费价格被进一步推高，将令政策制定者陷入两难。

人工智能正在成为本轮美国商业资本支出扩张的核心引擎。据彭博行业分析师估算，今年全球AI相关资本支出总额可能突破1万亿美元，并有望在2027年进一步攀升至1.5万亿美元。

James Knightley将科技及AI相关投资列为此轮企业资本支出上行的"主要因素"。这一趋势已在宏观预测中得到体现——经济学家在上调三季度GDP增速的同时，也将私人投资前景纳入主要支撑变量。

不过，AI投资对整体增长的提振并未全面渗透至各季度预测。彭博调查显示，2027年底前各季度GDP增速预测变动有限，预期区间维持在2%至2.2%的窄幅区间内，暗示经济学家对中期增长前景持相对审慎态度。

消费侧的支撑同样呈现明显结构性特征。James Knightley指出，高收入家庭消费是当前消费支出增长的主要来源，这也意味着整体消费复苏的基础并不均衡，低收入群体对消费的贡献相对有限。

与此同时，劳动力市场延续降温态势。本次调查显示，经济学家将今年月均新增非农就业人数预测下调至6.6万人，并预计2027年月均就业增长将维持相近水平。就业增速的放缓在一定程度上也印证了消费动能向高收入群体集中的结构性判断。

通胀走势是本次预测调整的另一条重要主线。受访经济学家预计，剔除食品与能源的核心PCE物价指数今年将平均录得3.2%，并在2027年逐步回落至年均2.5%。尽管核心通胀仍高于美联储2%的政策目标，但下行趋势已初步确立。

在此背景下，经济学家普遍预计美联储将按兵不动，利率维持不变的预期延伸至明年7月。James Knightley补充称，就业及通胀数据双双降温，加之市场对新任主席沃什加息意愿的预判偏向保守，9月加息的市场定价已跌破50%。

尽管基准预测趋于乐观，伊朗战事升级被明确列为当前美国经济前景的主要下行风险。冲突若持续扩大，可能推升油价及消费价格，并对经济增长形成拖累。

在通胀尚未回归政策目标的背景下，外部供给冲击的延续将令美联储的政策选择空间更加逼仄——既难以容忍通胀反弹，又面临增长承压的制约。经济学家的调查虽对基准情境保持相对乐观，但这一地缘政治变量的演变仍值得密切关注。

本次彭博调查于8月14日至19日进行，共有多达85位经济学家参与。