五粮液2026年上半年业绩大幅增长，归属于上市公司股东的净利润同比增长近九成，营业收入也实现两成增幅，显示出白酒龙头在春节销售旺季的强劲表现。
根据公司发布的半年度报告摘要，五粮液上半年实现营业收入284.17亿元，同比增长20.87%；归属于上市公司股东的净利润达87.53亿元，同比增长89.30%。公司将利润高增长主要归因于上年同期基数较低，以及元春期间核心产品动销表现良好。基本每股收益为2.2551元，加权平均净资产收益率升至7.14%，较上年同期增加3.73个百分点。
值得关注的是，尽管利润表现亮眼，公司经营活动产生的现金流量净额转为负值，报告期内为-21.54亿元，而上年同期为311.37亿元。五粮液对此解释称，主要系根据市场变化调整了收款政策导致收取现金减少，叠加银行承兑汇票到期额度同比减少等因素影响。
净利润高增长背后：低基数与旺季效应共振
五粮液上半年净利润接近翻倍，公司在报告中明确指出两大驱动因素：一是上年同期利润基数较低，二是元春期间采取了有效的动销举措，销售旺季核心产品动销表现较好。
扣除非经常性损益后，净利润为84.83亿元，同比增长83.96%，与含非经常性损益的净利润增速较为接近，表明业绩增长主要依托主营业务驱动，并非一次性收益贡献。
从资产规模来看，期末总资产为1850.00亿元，较上年末下降2.62%；归属于上市公司股东的净资产为1184.80亿元，较上年末小幅下降1.21%。
现金流大幅下滑，收款政策调整为主因
经营活动现金流的骤降是本期财务数据中最为显著的变化之一。五粮液经营活动产生的现金流量净额同比下降106.92%，由正转负。
公司解释，这一变化主要系报告期根据市场变化主动调整了收款政策，致使收取的现金减少，同时银行承兑汇票到期额度同比减少。从这一表述来看，现金流的下滑更多反映结算方式与政策的阶段性调整，而非经营层面的实质性恶化。
公司同期不派发现金红利，不送红股，亦不以公积金转增股本。
布局数智营销，成立全资子公司
在战略层面，五粮液在报告期内批准设立新的全资子公司。根据第七届董事会2026年第3次会议决议，公司下属控股子公司四川五粮液新零售管理有限公司出资设立"四川宜宾五粮液数智营销有限公司"，注册资本1亿元，五粮液合计持有该公司90%股权。
这一举措显示公司正在加速推进数字化营销布局，探索将数字技术与零售渠道深度融合。
股权结构稳定，国有资本合计持股逾五成
股权结构方面，五粮液报告期末普通股股东总数为714,632户，控股股东与实际控制人均未发生变更。前两大股东宜宾发展控股集团有限公司和四川省宜宾五粮液集团有限公司合计持股比例为55.11%，两者为母子公司关系，国有资本对公司的控制格局保持稳定。境外投资者方面，香港中央结算有限公司持股1.75%，位列第三大股东。
