贝森特常把“美国头号国债推销员”挂在嘴边。9月9日这天，这位推销员花钱把自己卖出去的债券买了回来。
美国财政部当天宣布，次日将回购至多60亿美元10至20年期国债。这个数字是过去“常规操作”20亿的三倍，也比贝森特自己8月19日设的40亿下限高出五成。按他的说法，这叫“财政部扭曲操作”——一手买入长债、一手多发短期票据，把债务期限往短里压。
按常理，财政部亲自下场托底，收益率应该回落。但市场给出的是相反的答案。消息一出，10年期美债收益率不降反升，一度触及4.85%，创2023年11月以来新高；30年期捅破5.3%，创2007年、也就是全球金融危机前夜以来的新高。
财长加码护盘、市场却加码抛售的场面，在美债历史上并不多见。这不是技术面的偶然波动，而是市场对一个根本性问题的表态：你这套东西，到底管不管用？
贝森特自己两年前就分析过这套打法。他当时的结论是：短期管用，中期不管用。但9月9日的盘面告诉他一个更残酷的事实——连短期都不管用了。
