A股券商板块在三季报披露窗口期遭遇双重打击：中金逾11亿股股份迎来解禁上市，解禁量和解禁市值均居A股市场首位，供给冲击令市场短期承压。与此同时，行业“一哥”中信证券三季报显示单季净利润同比降逾两成。
10月29日，中金公司A股触及跌停，跌幅达9.99%，成交额达22亿元。带动证券板块整体下挫，华鑫股份、财达证券、西部证券、山西证券等个股纷纷走低。
消息面上，中金公司逾11亿股股份当日迎来解禁上市，解禁量和解禁市值均居A股市场首位。此次解禁源于中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券，新增发行A股约31.04亿股，其中约11.36亿股无限售条件流通股于当日上市流通。合并完成后，中金公司总资产规模突破万亿元，跻身行业前列，但短期供给冲击令市场承压。
申万宏源证券研究所此前发布的行业前瞻报告预计，上市券商2026年三季度归母净利润同比增长约6%，但环比将下降约24%，“业绩分化明显”。中信证券三季报随后印证了这一判断——第三季度净利润同比下降20.19%，投资净收益同比骤降逾七成，自营业务成为单季业绩大幅回撤的主因。
解禁压力叠加合并落地，中金跌停有迹可循
中金公司此次股价跌停，直接导火索是大规模解禁。
公司日前公告，换股吸收合并东兴证券、信达证券的交割已完成，涉及新增发行A股约31.04亿股，其中约11.36亿股无限售条件流通股于10月29日正式上市流通，解禁量和解禁市值均位居A股市场首位。
从战略层面看，此次合并完成后，中金公司总资产规模突破万亿元，跻身行业前列，规模扩张意义重大。
三季报前瞻：单季承压，业绩分化加剧
申万宏源证券研究所近日公布的行业前瞻报告显示，预计43家上市券商2026年三季度实现归母净利润718亿元，同比增长约6%，但环比下降约24%，整体呈现“前三季度累计增长、第三季度单季承压”的分化态势。
业绩承压的核心原因在于权益市场的回调。三季度沪深300、科创50、创业板指的跌幅较大，券商自营盘普遍面临较大压力。申万宏源预计，三季度券商板块合计实现总投资收入776亿元，同比增长4%，但环比下降28%，投资业务贡献主营收入的46%。
分业务线来看，经纪业务和利息净收入同样承压。尽管三季度日均股基成交额同比增长11%，但环比下降18%，叠加佣金率和融资利率持续下行，申万宏源预计三季度经纪业务收入同比下降11%，利息净收入同比下降13%。相对亮眼的是投行业务——三季度IPO规模达1194亿元，为2023年中期收紧以来单季最高值，预计投行收入同比增长20%。
值得关注的是，业绩分化的结构性特征正在加剧。申万宏源指出，科创50指数三季度创历史单季最大跌幅，科创敞口较大的券商业绩将受到明显拖累；而把握长鑫科技IPO机会、具备投行承销保荐及跟投直投能力的券商，如招商证券、中信建投，则获得了相对较好的收益。此外，国际业务布局领先的券商，在境内市场承压时展现出更强的业绩韧性。
"一哥"中信证券三季报营收、净利双双下滑，自营拖累显现
10月26日，中信证券三季报的披露，为市场担忧提供了最直接的注脚。2026年前三季度，中信证券实现营收665.9亿元，同比增长18.6%；归母净利润310.22亿元，同比增长32.66%，已超过2025年全年水平，再创历史新高。
然而，分季度来看，2026年第三季度，中信证券实现营收168.98亿元，环比下降36.32%，同比下降26.59%；归母净利润76.79亿元，环比下降41.5%，同比下降20.19%。
自营业务是单季业绩大幅下滑的核心原因。三季度，中信证券公允价值净收益为-0.41亿元，同比由正转负；投资净收益37.55亿元，同比下降68.55%。“投资净收益+公允价值变动净收益”合计37.14亿元，较去年同期的127.04亿元同比下降70.77%。
这一结果与中信证券自身的业务结构密切相关。2026年上半年，中信证券证券投资业务收入占总营收比例约为40%至54%。投资收入占比高，意味着当权益市场发生重大波动时，业绩弹性被双向放大——顺风时收益显著，逆风时回撤同样剧烈。
不过，从年内整体表现来看，中信证券2026年1-9月实现营业收入665.90亿元，同比增长18.60%；实现归属于上市公司股东的净利润310.22亿元，同比大幅增长32.66%；扣非净利润更是达到312.32亿元，同比大增34.47%
