3.4 四个阶段的库存周期描述经济

戳此加入郭磊的《宏观研究方法详解》

本期提要

1. 衡量库存周期的常用指标是工业企业的产成品库存，关于这个指标我们强调两点
2. 用两个维度和四个阶段来对库存周期做一个细分
3. 比较长的库存周期，一般存在一个比较长的驱动因素
4. 库存周期和美林时钟，从划分方法来说存在很大的不同，但本质过程是一致的
5. 库存周期对于资产定价的意义

讲完了朱格拉周期，我们这节课主要来讲另外一个比较重要的周期——库存周期。

库存周期是我们一直在跟踪的一个能够非常有效的反映短周期经济增长的指标。我们衡量库存周期的一个常用指标，是工业企业的产成品库存，它基本上呈现出2—3年经历一轮周期的波动形态。关于这个指标我们强调两点：

1. 第一它具有全球的同步性，比如说我们看中国的库存周期跟美国的库存周期，在绝大部分时段是高度吻合的，也就是说全世界越来越像一个地球村，经济增长的同步性其实很强；
2. 另外一点就是库存周期对整个经济，或者说对名义GDP有很好的一个解释力，短周期的经济波动基本上是跟着库存周期在走。

我们可以用两个维度来对库存周期做一个细分，一个维度是库存，另外一个维度是需求。需求端的指标我们可以选工业增加值，也可以选发电量或者其他代表需求的指标。根据库存和需求的双坐标，我们可以进一步把每一轮库存周期划分为4个阶段。

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