全球房产大扫描:在货币幻象中谁在裸泳?

作者: 乐鸣
自2012年起全球开始上演房产同步“大复苏”,主要城市涨幅近100%。同期世界经济仅增长不到20%,多出来的都是货币幻象。

货币幻象是现代全球经济治理的一大工具,其源于人类的一种独特心理,如几乎没有人可以接受降工资,但多数人却可以(在短中期)接受名义工资增长低于通胀增速。

房价是除工资外最能体现货币幻象的:房产本身没有生产性,其价值体现在其为生产所提供的辅助,而这种辅助价值取决居住使用房产的人的收入和整个经济增速。理论上,在没有货币幻象时,房产的名义价格增长约等于经济增速+通胀增速(当然,经常项目和资本项目的变动可以很容易地在国家层面扭曲这种关系,但从全球整体来看这种理论关系是基本成立的)。

在2012年后全球房价的“大复苏”目前看来已经变成了货币幻象。全球仅住宅房产的价值就高达200万亿美元,是全球所有上市公司市值的3倍;全球主要城市名义房价增幅近100%,而同期世界经济仅增长不到20%,多出来的都是货币幻象。

如同工资增长“不允许”长期大幅低于通胀增速一样,房价的货币幻象也是有极限的。

自2012年开始的全球房价同步涨的图景如今已经开始出现了明显裂痕,当潮水退去又是谁在裸泳?

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