2.4 全球大类资产的核心：如何观察美债？
付鹏 债券市场上的时间价值
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30节课搭建你的大类资产投研框架
2.4 全球大类资产的核心：如何观察美债？
本期提要
- 债券市场上的时间价值
- 债券ETF的分类及常用的两个债券ETF
本期内容
下面这张图是我们在债券市场上要观察的，其实稍后在讲商品的时候这部分的内容也会用到，就是时间价值。其实图中的这个曲线就是一个时间价值，放到债券上代表债务的时间价值，放到商品上代表商品仓储、储藏，或者提前抛售、提前储备的时间价值。
对于大部分的交易者来讲，习惯了债券交易其实是有好处的，因为你会非常看重时间价值。否则的话，单纯的看单一资产，有时候会忽略时间价值，但是很多金融性资产就是要你的时间价值。比如像咖啡、可可很多商品看着价格已经很低了，但买完以后你发现一年两年都不涨，你可能会说一年两年不涨我也不赔钱，真的吗？时间成本耗掉以后，你发现如果加上杠杆，你的本金就没了，所以说一些特殊资产就是要吃你的时间成本，在研究的时候这一点很关键。但是股票是不隐含远期价格的，这就是股票和债券的区别。
至于标的，我们可以用ETF去做，也可以用标准的期货合约去做。长短端利差实际上是一个很著名的交易，货币政策一转向，很多人马上做的就是长短端利差。所以对于美国国债交易来讲，长短端利差的扁平和扩张就是非常好的交易时机。
我在这里想讲一个非常微观的点，就是很多人都在做的扁平化交易、陡峭化交易，这其实要比单纯的比如说做债券的涨和跌要好很多，因为它是紧跟着货币政策周期走的。一般来讲一做两三年、三四年，这个生意其实蛮好的。
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