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亚马逊继续大象起舞| 财报点评

作者: 见智君
字数 1,431
阅读需 4分钟
亚马逊作为单季收入上千亿美金体量的公司疫情之下依然大象起舞,背后所体现的在全球电商市场的组织和统领力,以及走出疫情之后,这种增量体量所隐含的利润释放预期。

本文为见智投研与长桥证券旗下海豚投研联创作品,未经授权,不得转载。

亚马逊于北京时间2月3日早晨公布2020年第四季度财报。Q4收入1256亿美元,同比增44%,超出了彭博一致预期的1196亿美元。这也是公司首次单季收入超过千亿美元。

虽然上季度公司指引“暴雷”,但是这并未影响市场对亚马逊本季度的信心,财报前华尔街对公司的前瞻一片乐观。

亚马逊也没有辜负市场的期待,虽然AWS仍未走出疫情阴霾,增速继续放缓,但是在整体营收和零售业务上,公司实现了全面beat,自然也大幅超越了此前巨雷的弱指引。

我们再次强调,亚马逊作为单季收入上千亿美金体量的公司疫情之下依然大象起舞,背后所体现的在全球电商市场的组织和统领力,以及走出疫情之后,这种增量体量所隐含的利润释放预期。而云业务的放缓只是疫情时期的全行业共同趋势,投资者不必过于担忧。

同时疫情加速了全球零售的线上化进度,而亚马逊作为唯一的全球化电商玩家,是真正的受益者。

本季度财报核心看点:

1.居家隔离政策推动亚马逊线上零售业务线全面加速增长,拥有节假日购物高峰的Q4零售业务能持续惊艳吗?

2.疫情期间云客户纷纷缩减开支,现金牛业务AWS本季度会有起色吗?

3.在上季度指引“暴雷”之后,亚马逊会此次又会给出怎样的业绩指引?

以下是财报详细解读:

一、受益节假日购物高峰,零售业务继续高速增长

本季度线上自营零售业务实现665亿美元,同比增长44%,受益四季度节假日购物意愿增加,增速还超过了此前受疫情隔离影响最大的Q2。

与此同时,亚马逊零售的线上平台业务还在加速增长,本季度达到了57%,达到了204亿美元,收入贡献稳居第二。

另外,以广告为主的其他业务是亚马逊的又一业绩亮点:本季度增速66%,为各项业务中增速最高。这与全球广告业复苏密不可分,也遥相辉映了FB和谷歌本季度的广告高增速。

二、仍未走出疫情阴霾,云业务增速再放缓

公司第三大业务——AWS本季度营收达到127亿美元,同比增长28%,增速创下新低。同时 AWS利润端表现也一般,本季度AWS营业利润率28 %,较上个季度降低了2%。

同时由于最近几个季度零售业务的持续回归,云业务对公司利润贡献再次下降,利润占比仅为52%,较上个季度降低了5个百分点。

这与疫情影响下全球云业务低迷保持一致:由于云业务将企业IT开支从固定开支转为了可变开支,而在目前整体开支紧缩的大环境下,很多云客户降低了云计算的相关支出,从而导致疫情期,AWS云业务的表现并不算出彩。

但我们认为,这只是疫情非常时期的暂时性放缓。亚马逊作为全球云业务的领导者,在摆脱疫情影响后,必将重回昔日雄风。

三、疫情“催熟”海外市场,国际化脚步加快

利润方面,本季度北美零售业务利润率3.9%,较上个季度小增0.1%。

同时,海外零售持续受益疫情因素,利润率连续三个季度保持为正,本季度为1.0%,虽然不及上个季度,但较此前的负利润率比仍较为可观。

四、一扫上季度指引阴霾,Q1指引基本超预期

公司预计下季度收入1000-1060亿美元之间,同比增长33-40%,下限也超越了此前市场一致预期的954亿美元。

而从利润预期上来看,公司预期下季度营业利润指引为30-65亿美元,其中包含了COVID-19相关的投入成本20亿元,利润指引上限基本符合市场预期的61亿美金。

鉴于本季度公司全面beat上季度给出的弱指引,我们倾向于认为本季度公司给出的指引仍是偏保守的,尤其是利润端的疫情相关支出大概率隐含了管理层的最坏预期。

五、在公司的整体业务表现上:

a.本季度亚马逊营收1256亿美元,超越公司指引1120亿-1210亿美元之间,以及市场预期均值1196亿美元,同时这也是公司首次单季收入超过1000亿美元;本季度营收同比增长44%,依然是大体量下的高增长。

b. 亚马逊本季度毛利463亿美元,毛利率36.9%,略微低于市场预期的37.8%。

c. 收入超预期的带动下,公司本季度经营利润69亿美元,大幅超过市场预期44亿,以及公司指引10亿-45亿。

d.经营费用方面,四季度销售成本有所抬头,同时由于是节假日销售旺季,市场费用率也较疫情期间有所回升。

 

(完)

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Derek
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业绩惊艳

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