美债收益率走高的背后，这一意外因素需要关注

自年初以来，美债收益率持续快速攀升，上周五10年期美债收益率已升至1.34%，较年初上行40个bp，30年期美债收益率也从年初的1.66%跃升至2.14%，上行近50bp，均回升至疫情前水平。

本轮美债收益率上行主要是由通胀预期升温所推动。大宗商品价格的报复性上涨，叠加市场对于经济复苏的乐观预期从而衍生出需求快速回升的预期，造成了通胀预期的迅速走高。

10年期美国盈亏平衡通胀率（breakeven inflation rate）近期已升至2.1%以上，达到2014年中以来新高。

这也引发了市场对于高涨的通胀是否会给市场带来意外冲击的争论。之所以各方会对通胀风险产生巨大的分歧，还是由于目前通胀预期与实际通胀之间出现的背离。

如果说经济预期的走高对美债收益率上行的推动是正向的，那么除了通胀和财政刺激之外，有没有什么意外的诱因是需要引起重视？财政部的花钱所带来的准备金规模上升可能是其中一个。