一图胜千文：从朱格拉周期看库存

从朱格拉周期看库存

朱格拉认为市场经济存在着9~10年的周期波动，而这一周期一般从设备投资占GDP的比例看出。

自2000年以来我国共经历了6轮库存周期和3轮朱格拉周期，我们发现库存周期和朱格拉周期之间存在一定的关联，朱格拉周期的加速通常伴随着企业的全面补库。

比如16年底第三轮朱格拉周期的前期，设备工器具投资从9月的不足1.5%开始大幅上涨，12月达到2.1%，17年初之间攀升至10.5%。

2020年3月由于疫情的冲击，我国企业大量被动累库，产成品存货较19年底翻升四倍多达到8.7%，但随着疫情恢复和经济复苏，产成品存货转为中等偏下水平。随着全球需求回暖，产能不足，20年末国内库存迎来反弹，目前位于历史较低位，未来上扬空间大。如下图所示：