提前加息威胁下 为什么垃圾债仍被疯狂抢购

作者: 岳嘉
美债、垃圾债及科技股几乎无视美联储提前加息的威胁,只有美元及大宗商品乖乖就范。

美联储6月FOMC会议的利率决议释放了鸽派转鹰的信号。一方面是维持疫情以来的零利率及量化宽松购债规模不变,另一方面则给出了2023年之前至少加息两次的暗示,这比3月FOMC利率决议释放的信号更加激进,也是美联储实施超常规货币政策以来首次释放鸽派转鹰的信号。

此后的两个交易日,市场出现了反常的动向。在美联储提升通胀预期及提前加息的鹰派信号影响下,美债大跌后大涨,收复前一日的跌幅;垃圾债更是连日大涨,信用利差创下历史新低;美股价值股跌而科技股涨。表现符合常识的资产组合是美元指数走强,黄金及多个大宗商品期货价格下跌。

作为全球风险资产定价的锚,美债收益率对鹰派信号的反应理应是向上,进而导致科技股及垃圾债的杀估值式下跌……但市场并没有出现这样的情况。

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