7.2 主动权益基金存在的原因——市场没有那么有效

作者: 肖觅
只有当我们经历过足够长的周期,形成了一个长期导向的认知以后,才有可能在长期去做一个更好的定价,才有可能敢于在一个短期投资者觉得很贵的价格买入这个公司,并且长期持有,通过长期的市场没有那么有效,实现一个更好的投资回报。

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7.2 主动权益基金存在的原因——市场没有那么有效

|本期内容

这里我想给大家解决一个根本的问题,就是基金经理做的工作究竟有没有意义。这可能是我们选择这个职业时必须考虑的一个问题,中间可能会有一些疑惑,但是我现在已经不疑惑了,因为我觉得我已经解决了这个问题。

这个问题要从有效市场假说说起。有效市场假说是什么?我们想想市场是一个什么样的作用,我们总说市场经济,市场经济到现在,在中国应该已经有40多年的实践了,而且也取得了一个非常好的效果。市场是一个什么样的作用呢?市场其实是让大家去自由做交易,交易的话就会有价格的发现,价格本身就可以做一个非常好的资源配置的导向,什么东西贵,大家就会倾向于去生产什么东西,在里面挣钱。这样的话,价格自然就会被压下来。

大家学经济学的时候应该学过,所有人都去生产一个东西了以后,实际上它的回报率就会被拉下来,最后大家的回报都是趋近于社会平均回报率。这里面,实际上是市场这只看不见的手在做调控。

有效市场的概念就是这个市场是有效的,有效就意味着它资源配置的效率比较高。资源配置的效率高就是所有的资本回报都会收敛到社会平均的资本回报率。这就是有效市场的概念。...

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