王茜:养老金如何做好资产配置?

作者: 王茜

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9.4  养老金如何好资产配置?

本期内容

我觉得做资产配置,同样的市场环境,如果投资目标不同,最终结果也会有一定的差异性。因为资产配置是一个策略,所有策略对风险和收益的平衡都来自你对风险和收益的承受能力,以及你的投资目标。所以每个人在不同的人生阶段,可能做资产配置的结果都不一样。

我自己的一个结论是,当我的净现金流持续为正时,我是愿意去冒更大风险的,在这个时间点上,我对股票资产的配置比例是更多的。但是当我的净现金流越来越少时,我对股票资产的配置比例会不断下降,因为我对于波动的承受能力是不断下降的。

回到我们目前管理的养老金资产,养老金资产代表的是什么?它是普通老百姓的养命钱,这意味着它要的是稳稳的幸福,而不是极致的收益。任何一个投资,当你要求的是极致的收益时,它一定是不可持续的。但是稳稳的幸福代表它是持续的。

我有的时候也在想,责任是很重的。因为养老金既要求短期收益的稳定性,同时要求长期收益的最大化,这本身是有一定难度的,因为最好和稳定的要求是不一样的。

但是有的时候我们也想,这不是不可能实现。为此,需要在资产配置上做到大方向不错,同时在关键拐点做好战略性资产的选择,同时在当期做好结构上的动态平衡。这靠的是什么?我觉得只能靠一个团队来完成,因为想让任何一个人既做到极致,又做到稳健,是很困难的。所以在beta的选择上,我们要稳;但是在结构的选择上,我们要锐利。

现阶段来讲,我们怎么去做养老金资产管理?养老金资产管理的目标是稳稳的幸福,是短期收益的稳定性和长期收益的最优化的一个平衡。

接下来最重要的是什么?在这个过程中,我们用长期来讲胜率最高的人去做资产配置,也就是方向的选择。

同时,在类属结构的选择上,通过体系化的构建,再加上研究实力的体现,在中层完成类属结构配置。比如股票资产的风格选择,以及债券资产久期和信用的把握,使整个组合通过一定的结构性偏离获取一定的超额收益。但是所有的结构性偏离都只能是适度的,不能是赌方向的。因为一旦赌进去,错的概率就会很大。

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