新兴市场央行狂买黄金，有何原因？

世界黄金协会发布《2021全年及第四季度全球黄金需求趋势》，2021年全球黄金需求量（不含场外交易）增至4021吨，较2020年同比增长9.91%，其中四季度全球黄金需求为1147吨，同比大涨近50%，为近十个季度以来的最高水平。

分需求类型看，增长最为强劲的是全球央行的黄金储备，升至463吨，较2020年高出82%，为近30年来的最高水平。不过相较于上半年的购金力度，下半年全球央行的购金步伐有所放缓，2021年上半年央行净购金量达到333.2吨，较近五年的上半年平均购金水平高39%，其中以巴西、印度、泰国为代表的新兴市场央行增持力度较大。

2021年金饰消费也卷土重来，需求同比上升52%至2124吨，基本与2019年水平持平。值得注意的是，除了中国和印度依然贡献了主要增量，其他地区也都表现出强劲的复苏之势，特别是部分以往可能并不青睐黄金的发达国家也投向了黄金的怀抱，在这背后通胀压力上升和新冠疫情反复造成的经济不确定性成为了重要的驱动因素。

在所有分项中，2021年唯一出现下滑的是全球黄金ETF持仓，全年下降173吨，与2020年创纪录的874吨净流入形成鲜明对比，欧美主要经济体不断攀升的利率是黄金ETF持仓下降的主要原因，这么看来，黄金并没有受到交易员们的垂青。

2021年黄金需求的变动反映了市场的何种变化？