俄乌地缘危机后石油供需格局会发生哪些变化?「油价的逻辑·加餐2.1讲」

作者: 佘建跃
如果这一次俄罗斯断供了,无论是欧洲对俄罗斯进行禁运,还是俄罗斯对欧洲进行报复,风险敞口可能达到400万桶/天。

2.1 俄乌地缘危机后石油格局会发生哪些变化?

佘建跃《油价的逻辑》加餐讲座2.1讲
从疫情冲击到俄乌冲突下的原油市场复盘与展望

本期内容

俄乌冲突对全球供给侧造成了重大冲击,我们来看一下在冲击模式下,原油现货和期货的价格波动呈现怎样的特点。

俄乌冲突是这次地缘事件的导火索,因为俄罗斯是全球能源供给的主角。我们先来看一下俄罗斯的石油产量和出口量。

在石油的供给侧,目前俄罗斯是三强之一,其他两个国家分别是美国、沙特。美国的产量是最大的,美国的石油液体,包括原油和天然气液体,总产量高达1900万桶/天。

俄罗斯的原油加上液体的产量原本是在1100万~1200万桶/天,但俄乌冲突之后,根据我们最新的统计,包括从第三方数据来看,已经降到了1000万桶/天,而且还有可能进一步下降。

俄罗斯由于自身经济体量比较小,人口基数也不大,所以石油的自用比例是相对比较低的。按照数量来算,是不到400万桶/天,也就是说一年不到2亿吨。这样它就可以出口700万桶/天。这700万桶石油里,450万~500万桶是以原油的形式出口,另外200万~250万桶是以成品油的方式出口。所以在全球石油贸易中,俄罗斯处于核心位置。

在能源方面,俄罗斯与欧洲的相互依赖程度较高。

一方面,俄罗斯对欧洲市场的依赖度是比较高的。我们可以看到,俄罗斯出口的原油中,49%是到OECD,也就是欧洲国家,40%是到亚太地区。

俄罗斯出口的天然气中,有74%是到欧洲,主要是通过管道的方式。因为双方通过陆地连接,所以管道的方式比较经济。相对来说,亚太地区进口俄罗斯天然气的量并不大,亚太地区主要进口LNG(液化天然气)。此外,中国还会从中亚地区,比如乌兹别克斯坦、土库曼斯坦进口天然气。

俄罗斯出口的煤炭中,近1/3是到欧洲。

不同的国家对俄罗斯的原油进口依赖程度也不太一样。

在欧洲地区,比较依赖俄罗斯的是荷兰。因为荷兰是欧洲的炼油中心,ARA地区(阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普)有大量的炼厂,需要进口原油进行加工。另外,德国对俄罗斯的原油进口依赖程度也比较高。其他欧洲国家的占比比较分散。

欧洲对于俄罗斯的能源依赖也是非常强的。

首先,依赖程度最高的是天然气。包括德国在内的东欧地区的国家,它们对俄罗斯的天然气依赖程度超过50%。

其次是石油。石油的依赖程度高达30%。

煤炭的依赖程度最低。虽然说量也不少,有5000万吨,但还是不如天然气和石油的依赖程度高。

如果这一次俄罗斯断供了,无论是欧洲对俄罗斯进行禁运,还是俄罗斯对欧洲进行报复,风险敞口可能达到400万桶/天,其中250万桶是原油,还有150万桶是成品油。

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wscn1237723687
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原油后面转熊的概率大

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