薪资增长助日经提估值“第二波”？

随着日经225指数站上31000点，创下33年来的新高，年初至今，日经225指数累计上涨19.7%，涨幅超过了标普500指数（9.5%），在全球主要股指中的表现仅次于纳指（24%）。

但与此同时，上周日元兑美元再度跌破140，为去年11月底以来的最低水平。

自植田和男接任日本央行行长以来，日元兑美元汇率在130-135之间徘徊。3月欧美银行危机后，风险情绪恶化的情况下，日元对其他货币一度走强。

整体而言，今年市场对于日元持续贬值的担忧较2022年缓解不少，主要受益于日本贸易帐的改善。伴随能源价格的回落，日本贸易赤字已从峰值显著下降，外国游客的回归也在持续推动旅游收支的增长。

但近期美联储官员不断发表鹰派言论，叠加稳健的美国经济和超预期通胀数据的推动下，美联储加息的预期再度升温，一波三折的美国债务上限谈判终于尘埃落定，进一步提振市场情绪。

反观植田和男的鸽派表态，动摇了市场对于今年日本央行调整现有货币政策的信心，造成日元的弱势，市场空头又开始发力。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至5月23日当周，杠杆基金的日元净空头合约增加10,986份，至53,706份，为去年6月以来最高水平。

事实上，在去年传统认知中日本股市和日元的负相关性就被打破，日元的大幅贬值并未提振日本股市，拉长周期看日元也并非日本股市的决定性因素。

年初以来日本股市的强势与外资的积极参与不无关系，由巴菲特领衔的海外大佬大举押注日本。

上一次海外投资者如此密集地涌入日本是在前首相安倍晋三推出“安倍经济学”后，2013年至2015年，在扩张性财政政策和超宽松货币政策的刺激下，流入日本证券市场的资金大幅增加，累计金额达到近2500亿美元，但此后几年日本市场一直被无情地遗忘。

这一次外资的流入能否帮助日本股市重现三十年前的繁荣？